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原创：公社手记 基本面驱动 2022-04-21 - 小 + 大
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内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。 政策：盘后暖风频吹，货币利率、中长期投资、刺激消费 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
货币：多家股份行降低3年期大额存单利率 今年4月以来，多家股份制银行已普遍调降3年期大额存单利率，最低已降至2.9%，低于同期定期存款利率，但额度普遍相对宽松。国有大行尽管仍将3年期大额存单利率维持在3.25%-3.35%之间，但多家大行目前额度较紧。一位国有大行人士表示，该行目前已无新增额度，只有在存量大额存单到期后才有额度放出。
证监会：引导更多中长期资金入市 22年4月21日，证监会主席易会满召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，银保监会副主席曹宇、证监会副主席李超出席会议。 会议两个要点： 1、推进落实长周期考核。长周期考核是平衡投资端与负债端的关键机制，应着眼长远，实施长周期考核，促进强化长期投资、价值投资理念； 2、提高权益投资比例。充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。
商务部：择优开展内外贸一体化试点，消费将继续保持恢复态势 22年4月21日，商务部召开新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作情况。 1、外贸（大一统市场）：以畅通国内国际双循环为目标，着力破除内外贸一体化制度性障碍，推进全国的内外贸一体化发展。全力维护外贸产业链供应链稳定畅通，助力外贸企业复工复产。 2、消费：一季度社会消费品零售总额10.9万亿元，同比增长了3.3%；最终消费支出对经济增长贡献率达到了69.4%，仍然是中国经济增长的第一拉动力。会议强调，随着疫情影响逐步得到控制，促消费各项政策措施落地见效，预计后期消费将继续保持恢复态势。手段如下： （1）鼓励汽车、家电等大宗消费，深化汽车流通领域的改革，扩大二手车流通，支持新能源汽车加快发展，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。 （2）落实好已出台的餐饮、零售等行业纾困政策。 （3）加快推进国际消费中心城市的培育建设，加快建设一刻钟便民生活圈。 （4）加快实施县域商业建设行动，推动供应链、物流配送、商品服务下沉和农产品上行，引导商贸流通企业、电商平台向农村延伸。 服装纺织：人民币贬值叠加政策支持，服装出口业迎利好 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件刺激： 1）4月21日离岸人民币兑美元跌破6.46关口，续创去年10月来新低。在岸人民币兑美元继续走低，失守6.44关口。人民币短期贬值，对出口类企业利好。 2）4月21日消息，工信部、发改委发布关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见。发展目标：到2025年，规模以上企业工业增加值年均增长6%左右，3~5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队。 科技创新能力明显提升，行业骨干企业研发经费占主营业务收入比重达到3%，循环再利用纤维及生物质纤维应用占比达到15%，非织造布企业关键工序数控化率达到70%，智能制造和绿色制造对行业提质增效作用明显，行业综合竞争力进一步提升。
2、中国纺织服装出口持续增长，3月增幅超预期 1）根据海关总署发布的数据，按美元计，2022年一季度累计出口722.5亿美元，增长11%。其中3月，我国纺织品服装出口额为220.49亿美元，同比增长16.79%，较前两月累计值继续放大，超过预期。 2）原因主要有：1）东南亚地区产能持续恢复，对我纺织品需求进一步提升；2）欧美对服装、家纺等最终消费品的需求保持稳定，没有出现大幅度下降；3）出口价格受国际大宗商品价格飞涨及物流价格高企影响持续提升。 相关公司 （部分资料来自公告、投资者调研）
宏观：中美利差倒挂，货币政策走向如何？ （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：美债利率在加息预期下暴涨，中美利差倒挂，同时实际利率翻正，美元指数突破101给非美货币带来压力，国内受疫情冲击，出口承压。
2、对货币政策的影响。全球视野来看，人民币对美贬值属意料之中，毕竟美国在加息复苏，对其他货币还是较为坚挺。从历史情况来看，相比前几次美元历史走强，这轮人民币汇率较为坚挺，随着疫情逐渐好转，经济稳定下的人民币将更好的留住外资。而国内的货币政策对于保汇率显得并不是很在意，毕竟留住境外资金靠的是经济本身，而不是汇率，所以主要还是看稳增长推行上是否顺利。
3、再提房住不炒。昨日LPR未降，降息预期落空，还重申了房住不炒，中国的信用宽松其实就靠房地产和地方政府的信用，这两个表态让市场对于接下来的信用路径更模糊。国内疫情防控仍面临加大压力，其对供应链和物流的影响仍在，部分成长风格的指标公司近期披露业绩低于预期，引发了新的市场担忧。
4、后续展望。地缘冲突引发商品供应风险，给未来物价和增长带来不确定性。同时，中国内地多地疫情反复，给中国稳增长推进、制造业产业链及物流等带来挑战。但随着市场日成交跌至8000亿元下方，表明情绪已经降温到较低水平，负面因素已经消化到一定程度。所以可以看出今天大跌下，很多人并没有恐慌。后续主要关注疫情以及政策制定者有关经济形势的定调。 （部分资料来自中金公司研报） ST云城：背靠云南国资委，拟出售资产谋求转型 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件刺激： 1）22年4月20日晚公告，公司拟筹划转让20家下属企业股权及1项酒店资产，通过本次资产出售，公司将逐步转型为以物业管理、商管运营等核心业务为主的轻资产运营城市综合服务商。 2）经初步测算，预计本次交易将构成重大资产重组，本次交易不会导致公司控制权的变更。公司控股股东康旅集团指定康源公司或其下属公司按照挂牌底价和公开挂牌项下的其他交易条件竞价一次。公司预计2022年6月披露本次重组方案。
2、拟出售的业务中公司所持净资产约35亿元 1）根据公司披露数据统计截止21年3季度，公司拟转让的21家公司中主要以地产为主，合计净资产为85.8亿元，合计净利润-0.19亿，按照公司持股比例对应净资产为35.6亿，与公司目前市值（35亿元）相当； 但是需要注意的是，此金额对公司来说也是杯水车薪，因为公司截止21年3季度一年内到期的非流通负债高达97亿元，可以说还款压力还是非常大的；
3、云南省国资委控股 公司实控人为云南省康旅控股集团有限公司，最终控制人为云南省国资委，是云南国资委旗下唯一上市的地产公司； 公司拥有国家一级房地产开发资质，地产政策当前以维稳为主，公司背靠云南国资委大树，可通过整合内外部优质文旅资产、物业服务和康养服务资源，具备向文旅康养转型的先决条件。
4、21家拟出售下属公司概况
（部分资料来自公告、投资者调研）
赛伍技术：Q1业绩亮眼，多元化布局持续推进 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、业绩增长：22年4月20日晚公告，公司2022年第一季度实现营业收入10.98亿元，同比增长81.85%；归属于上市公司股东的净利润8859.54万元，同比增长76.33%。得益于太阳能背板、封装胶膜两大业务销售量的增加，单季度营收及利润均创公司历史新高。
2、背板业务：公司22Q1年背板业务实现收入5.25亿元，同比+82.16%；背板产量/销售为0.41/0.43亿平米；单价为12.20元，同比+23.48%，毛利率约15%。考虑到背板行业今年新增产能有限，公司有望持续实现满产满销，今年全年出货有望达1.6-1.8亿平，按照现价估算营收约19.52至21.96亿。
3、封装胶膜：公司22Q1年胶膜业务实现收入4.43亿元，同比+128.66%；胶膜产量/销量为0.35/0.37亿平米；单价11.97元，同比+6.49%，毛利率约为11%-12%。公司可转债募投项目2.55亿平米封装胶膜项目已部分达产，到年底有望实现产能达3.55亿平。
4、非光伏业务：公司21Q1非光伏业务实现营业收入1.29亿元，较上年度同比增长85.33%，较上季度环比增长15.69%。 （1）锂电：公司已成为国内重要的绝缘材料及解决方案供应商，进入宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技等电池厂商的供应链。 （2）半导体：公司主要向格力新元提供IGBT（智能功率模块）的热管理结构材料。 （3）3C行业：公司拥有欧菲光、碳元科技、歌尔声学、维信诺等重要客户，并进入了小米供应链。
5、公司为国内稀缺的新材料平台型企业，光伏胶膜及非光伏（新能车、3C等）业务并驾齐驱，预计公司2022-2024年分别实现营业收入49.08/63.34/72.28亿元，归母净利润3.22/4.49/5.87亿元。 （部分资料来自公告互动、民生证券、安信证券）
中信国安：控股股东母公司重整影响几何？ （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：国安集团管理人申请将中信国安有限公司、中信国安投资有限公司、青海中信国安科技发展有限公司等七家公司实质合并重整。其中国安有限持有公司股份累计被质押的数量为约14亿股，占公司股份总数的36.21%。
2、对公司造成的影响。国安集团为中信国安控股股东国安有限的母公司。信息显示，国安集团对外投资子公司众多，包括3家A股上市公司：ST中葡、白银有色、中信国安。国安集团因多项信披违规，债务融资工具业务被叫停2年，已被申请进行重整。公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立，国安集团被指定管理人不会对其公司日常生产经营产生重大不利影响。后续需要看北京一中院是否裁定国安集团及其六家子公司进入实质合并重整程序，结果将导致公司控制权变更。
3、控股股东母公司负债超千亿。2022年1月一中院裁定中信国安破产重整，3月28日发布中信国安重整战略投资者招募公告，要求战投资金实力不低于400亿元。数据显示，国安集团旗下共8只债券出现违约，逾期本金合计150亿元，利息合计约16.55亿元。
4、盐湖开发获批。近日，青海西台吉乃尔湖锂矿开发方案过审。据查，本次获批盐湖开发方案的中信国安科技与中信国安同属一控股股东。其中国安锂业是国安科技的全资子公司，公司现具备年产50万吨钾肥、1万吨碳酸锂、1万吨精硼酸的生产能力。碳酸锂目前单条生产线已实现月产400吨以上，碳酸锂生产线具备年产1万吨电池级碳酸锂的生产能力。未来三年内形成年产3万吨锂电材料、50万吨钾肥、1万吨精硼酸、1万吨高品质镁盐产品规模。
5、风险提示：上述业务都是公司控股股东母公司的相关资产，并不会对公司直接产生实质性影响。公司持有NextVR Inc.2.27%的股权，目前NextVR已被苹果公司收购。公司主要还是从事信息网络基础设施业务中的有线电视网、卫星通信网的投资建设，参股的九五鸿联，以金融板块为主导，旗下产品包括多媒体短信，将文本与图片、音频、视频融合，使企业信息通过立体化展现深度触达用户，为企业创造全新的营销机会。 （部分资料来自不良资产头条综合北京破产法庭） 跌停复盘简图 近期走失的号较多，请关注备用号，以防失联。 4、B站：韭菜公社 |
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