科技在突围，地产正转向

Part1

周五盘中第三代半导体震荡走高，盘中板块指数一度大涨近4%，板块内多股大涨；具体到个股方面，截至收盘，富满电子大涨超15.27%，智光电气涨停，赛微电子涨超9%，易事特，扬杰科技，三安广电等多股纷纷跟涨。这个板块为什么这么强？

1、后摩尔时代颠覆性技术

5月14日，国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第十八次会议在北京召开。会议讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。

超越摩尔定律相关技术发展的重点，存在3条技术路线：

（1）发展不依赖于特征尺寸不断微缩的特色工艺，以此扩展集成电路芯片功能。

（2）将不同功能的芯片和元器件组装在一起封装，实现异构集成。其创新点在于推出各种先进封装技术，具有降低芯片设计难度、制造便捷快速和降低成本等优势。

（3）在材料环节创新，发展第三代半导体。

2、第三代半导体

半导体行业从诞生至今，经过近六十年的发展先后经历了三次明显的换代和发展。其中，第三代半导体材料主要分为碳化硅SiC和氮化镓GaN，相比于第一、二代半导体，其具有更高的禁带宽度、高击穿电压、电导率和热导率，更适合制造耐高温、耐高压、耐大电流的高频大功率器件。第三代半导体材料可以实现更好电子浓度和运动控制，特别是在苛刻条件下备受青睐，在5G、新能源汽车、消费电子、新一代显示、航空航天等领域有重要应用。

3、国家政策大力扶持

（1）根据国家相关政策，以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体材料属于鼓励发展的“关键战略材料”，碳化硅产业发展受到政策层面的明确推动。我国已将大力支持发展第三代半导体产业写入“十四五’规划之中，计划在2021到2025年的五年之内，举全国之力，在教育、科研、开发、融资、应用等等各个方面对第三代半导体发展提供广泛支持，以期实现产业独立自主。

（2）在《中国制造2025》中，国家对5G通信、高效能源管理中的国产化率也提出了具体目标，目标要求到2025年，要使先进半导体材料的国产化率达到50%。

4、国内外行业景气

近年来，随着5G通信、新能源汽车、光伏等行业的快速发展，我国半导体行业的发展迎来关键节点和重大机遇，第三代半导体需求面临剧增的局面。半导体行业整体也处于景气周期，据日经中文网报道，半导体行业国际团体SEMI于6月3日发布数据称，2021年一季度半导体制造设备的全球销售额同比增长51%，达到235亿美元。

5、碳化硅（SiC）

（1）碳化硅衬底是新近发展的宽禁带半导体的核心材料，以其制作的器件具有耐高温、耐高压、高频、大功率、抗辐射等特点，具有开关速度快、效率高的优势，可大幅降低产品功耗、提高能量转换效率并减小产品体积。碳化硅衬底材料分半绝缘型和导电型。半绝缘型碳化硅电阻率高，工艺窗口窄，主要应用于雷达和5G通信领域的射频器件。导电型碳化硅电阻率低，主要应用于电力电子的功率器件。

（2）碳化硅由于自身特性，下游应用领域场景和领域十分广泛，可应用于新能源汽车、5G 通讯、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等现代工业领域。在新能源汽车领域，碳化硅功率器件主要应用在电机驱动系统、车载充电、电源转换系统等多个关键系统中，比如特斯拉的Model 3车型上使用了24个碳化硅MOSFET功率模块的逆变器。

（3）随着5G、新能源汽车、光伏发电、航空航天等战略新兴产业迅速发展，以及巨大的潜在市场需求增长、火热的投资环境以及政策驱动，我国SIC产业发展明显进一步迎来战略机遇期。根据IHS数据，2018年碳化硅功率器件市场规模约3.9亿美元，受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018-2027年的复合增速接近40%，SiC功率器件市场前景十分广阔。

（4）全球宽禁带半导体行业目前总体处于发展初期阶段，相比硅和砷化镓等半导体而言，在宽禁带半导体领域我国和国际巨头公司之间的整体技术差距相对较小。另外，由于宽禁带半导体的下游工艺制程具有更高的包容性和宽容度，下游制造环节对设备的要求相对较低，投资额相对较小，制约宽禁带半导体行业快速发展的关键之一在上游材料端。因此，我国若能在宽禁带半导体行业上游衬底材料行业实现突破，将有望在半导体行业实现换道超车。

6、山东天岳

（1）山东天岳作为我国碳化硅衬底领域的领军企业。在国家亟需的时候，担当起国家核心战略物资的保障供应重任，批量供应了半绝缘型碳化硅衬底材料，成功实现该产品的自主可控。根据国际知名行业咨询机构Yole的统计，2019 年及2020年公司已跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。

（2）5月31日，上海证券交易所网站显示，碳化硅衬底材料企业山东天岳科创板IPO申请获得受理，山东天岳成立于2010年，主营业务是宽禁带半导体（第三代半导体）碳化硅衬底材料的研发、生产和销售，产品可应用于微波电子、电力电子等领域。目前，公司主要产品覆盖半绝缘型（4英寸为主）和导电型（6英寸为主）碳化硅衬底，已供应至国内碳化硅半导体行业的下游核心客户，同时已被部分国外顶尖的半导体公司使用。

（3）华为旗下的哈勃科技是山东天岳的第三大股东，持股比例8.37%，据企查查资料，山东天岳还曾获得中微半导体、深创投、先进制造产业投资基金二期等企业、机构的投资。

总结：

可以预见的是，我国第三代半导体产业实现“弯道超车”渐已浮现，国际半导体产业局势会被进一步打破！我们整理了碳化硅（SiC）核心股供广大读者参考，文末有提示操作领取。

6月4日，财政部、自然资源部、税务总局、人民银行发布《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》。

通知称，将由自然资源部门负责征收的国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入，全部划转给税务部门负责征收。自然资源部（本级）按照规定负责征收的矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金，同步划转税务部门征收。

此次土地财政模式转向，有以下几个非常明确的信号：

1、有利于加大楼市调控的力度

此前，因为楼市捆绑了地方财政，地方政府向自身动刀的是一件很难的事情。此次土地财政模式转向，类似小朋友的压岁钱，名义上仍是属于小朋友的，但以前直接给小朋友，现在改为父母代收后再给小朋友，意义完全不一样。尽管土地出让金的使用权还是在地方，但所有的数据都归中央统一监管。在这个背景之下，中央随时可以念“紧箍咒”，地方炒高房价的动力将大大降低，地方寻租的灰色空间也将被急剧压缩。

2、转移支付全国一盘棋

（1）土地出让收入未来将向支持乡村振兴方向倾斜

2020年9月，《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振兴的意见》印发，明确提出要确保土地出让收入用于支持乡村振兴的力度不断增强，为实施乡村振兴战略建立稳定可靠的资金来源，目标到“十四五”期末，以省（自治区、直辖市）为单位核算，土地出让收益（土地出让收入扣除征地和拆迁补偿支出、土地开发支出等成本性支出后的收益）用于农业农村比例达到50%以上。

本次由税务部门征收国有土地使用权出让收入，是中央强化土地出让收入支持乡村振兴的重要一步，统一管理更有利于推动各地积极落地实施，“十四五”时期，乡村振兴战略的实施将在资金的支撑下取得实质性进展。

（2）先富带动后富

此次试点涵盖省份（河北、安徽、浙江），自治区（内蒙古），直辖市（上海），计划单列市（青岛）。此次试点是国家精心考虑的，选择的省市自治区涵盖全国行政级别，为将来全面推广做了积极的准备。

此外，以浙江、上海为代表的富裕省份，以何种比例支持相对不富裕省份代表安徽、河北等。也将是这次试点的重点内容。

3、房地产税试点预期增强

土地出让收入是地方政府重要的财政来源，2020年，地方政府性基金预算本级收入89927亿元，同比增长11.7%，其中,国有土地使用权出让收入84142亿元，同比增长15.9%，可见地方政府对土地出让收入的依赖度偏高。国有土地使用权出让收入由税务部门统一征收后，进一步强化了中央对资金使用范围的监管，接下来重点城市房地产税试点的预期增强。

4、地方财政转型

虽然目前土地出让收入划转税务部门征收不改变其归属，但从长远看，这项举措还是具有比较深远的影响。在短期，由于本年预算安排已经排定，地方政府行为具有一定的延续性。但在长期，会对地方政府行为产生引导，使得地方政府在土地出让环节更趋谨慎，推动地方政府摆脱对“土地财政”的依赖。结合十九大报告对国企改革提出明确要求，从做强做优做大国有企业到做强做优做大国有资本。我们有理由相信，做强做优地方国有资本，或许是地方政府的另一条出路。

5、特殊的时间，重磅的献礼

通知指出，自2021年7月1日起,选择在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南省(自治区、直辖市、计划单列市)以省(区、市)为单位开展征管职责划转试点，探索完善征缴流准备工作，自2022年1月1日起全面实施征管划转工作。

试行的时间选在建党100周年当天，这个时间节点本身就是中央的一种表态，而且从试行到全面实施仅间隔6个月的时间。宣誓着最高层转变地方土地财政模式，加速房地产税，通过转移支付等手段调节社会贫富的坚定决心。不忘初心，牢记使命，我党一直在路上。

（部分资料参考自知乎、新浪财经、腾讯科技、券商研报等）

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