大乌龙！

今天出了一个“乌龙”。

临近午盘的时候，全国人大常委会法工委发言人臧铁伟表示称，印花税法草案二次审议稿拟适当降低税率，消息一出，券商猛冲，西南证券等标的旋即封板。

但随后却走了一波消息澄清，说此次印花税法草案的修改，不涉及降低证券交易印花税税率的问题，券商股分时直接扭头向下，追涨的投资者，心里也是拔凉拔凉的。

这次分时的快速“过山车”行情，应该说给普通投资者，好好的上了一课，那就是根据消息做短线，那基本是妥妥的送钱。

一则谣言，路透社独家披露，宁德时代计划在临港特斯拉工厂以南建立一座超级电池工厂，旨在支撑特斯拉全球的汽车和储能电池需求的50%，新工厂产能80GWh，这超过宁德目前所有工厂产能总和还要高，宁德回应：不予置评。

模糊的回复显然给市场留下无边的想象空间，再度掀起锂电池产业链股价的飙升。

挖掘的好产品-锂资源品继续新高，当前市场演绎的节奏就是看中氢氧化锂在接下来的紧缺节奏加剧，作为技术路径清晰，且迭代较慢的品种，手握锂精矿的企业，将会继续斩获产业链的话语权，天齐锂业底部这轮起来涨幅70%，赣锋锂业近50%，老樊敢于在调整行情不改看好观点，就是看清楚其好产品的属性，继续看好节奏不变。

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聊聊啤酒板块。

在《主升浪，开启！》中老樊首次提出，啤酒板块自2020年的走强，始于6好价值因子中的“好格局”在发力，未来高端占比提升是核心趋势，单吨价格提升空间很大，这次系统性和大家聊聊。

首先，啤酒产品属性天然是好的，带酒精的饮品是非常稀缺的，白酒、啤酒、预调酒等，因为产品可替代性少、酒精具备成瘾性，又解决了复购率问题，这就带来产品的生命周期很长。

比如说我们去看饮料赛道，往往是带有功能性的饮料，才能走出长牛的大单品，也是类似的道理，典型代表就是红牛、王老吉，前者因为配方中含有牛磺酸和咖啡因，后者添加金银花、夏枯草，解决了上火问题。

强功能性的饮料产品，会弱化消费者对口味或者口感的追求，而侧重功能性，会强化消费者对品牌的看重，很好解决了复购率低的问题。

反观普通饮料的生命周期，新品牌生命周期都很短，过度追求口感的新鲜，粘性差，很容易出现消费品被新品吸引后替代，走出一波抛物线，上量速度快，但跌的更快。

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再说竞争格局，总体上来说，好的竞争格局，是优于行业空间的。

有的时候一些行业空间很大，增速很快，但是尚未形成稳定的竞争格局，甚至连龙头公司都不清晰，在这种百花齐放的局面下，想要提前抓住能够最后跑出来的龙头，概率是很低很低的。

而啤酒行业竞争格局的优化，从几点能够清晰的看出：

1、人均消费量到顶，行业从增量时代进入存量时代。参照海外成熟市场来看，当人均gdp达到1万美金之后，啤酒人均消费量均出现回落，2018年国内人均gdp接近1万美元，人均消费量33kg/人。

行业从增量时代向存量时代切换的过程中，意味着新投放的产能无处安放，供给自然收缩，所以行业的增长逻辑，从以前单纯追求“量增”，开始往“质升”进行演变。

2、行业经历过多轮价格战之后，玩家数量趋于稳定，玩家意识到无法通过价格竞争击垮竞争对手。

一方面，经历过多轮价格战之后，行业老大也就只有2-3个点的利润，行业鲜有新进入者，况且老玩家的体量很大，壁垒也大大提高。

另一方面，多轮的价格战之后，大家能够清晰的明白，单纯靠打价格战是无法战胜竞争对手的，所以头部玩家开始改变考核机制，从以前单一注重份额的考核，转变成份额和利润双考核。另外就是注重高端化，2017年开始，国内的头部企业就开始生产高端啤酒，从增速角度来看，这几年高端啤酒的增速是明显超越低端啤酒的。

3、从财务数据上找验证，利润率出现提升。以青岛啤酒为例，不管是毛利率，还是净利率，最近4年均出现显著的上升，特别是在净利率层面，从2016年的4个点，上涨到2020年的8个多点。

啤酒的“好格局”红利，还能走很长一段时间，价格带提升是未来行业增长的主动力，从产业端数据来看，未来3-5年，高端白酒的市场份额将从2%上升到15%-20%，青啤的董事长在5月份的业绩交流会上就明确指出，啤酒行业提价是常态化动作，未来随着高端化的发展，毛利率会越来越好。

从公司角度而言，青岛啤酒和重庆啤酒更胜一筹。

青岛啤酒的结构升级在加速，10元以上的超高端开始聚焦打造，青岛1903有望实现对青岛经典的较快替代，同时公司销售机制考核已向市场化改革推进，未来的2-3年销售费用率有继续下降的空间，给业绩上更大的弹性。

重庆啤酒具备销量双位数增长的潜力，其增量核心集中在乌苏、1664等高端产品，量价齐升的概率更高，是稀缺的高端领域差异化玩家。

不过二者的估值已算不上便宜，且3月份出现一轮较大力度的拉升，好产品也要有合理的价格，目前只能打小仓位的观察仓，等着市场给机会。