魔咒，要躲开？

今天，是世界杯开幕赛的第一天。

机构群里，讨论足球的，远高于股市。老樊是没有那么兴奋了，主要还是以前喜欢的球星，都陆续退役了。现在的很多新球员，都叫不上名字了。

只能感叹一声：

曾经的青春，一去不复返了。

这次的世界杯，一个词形容：豪。

媒体报道，此次卡塔尔世界杯，共投资2200亿美金，大幅超过去年卡塔尔全国GDP，也是历次世界杯主办国支出的几十倍。

当然，每当世界杯开打，二级市场都会担忧：

世界杯魔咒。

实际上，从过去统计的历史数据来看，所谓的“世界杯魔咒”，更多是一个伪命题，历次世界杯期间和前后，与大A的关联性，没有那么强。

如果非要归纳个规律：世界杯的次年，大A的表现可谓相当亮眼。

比如说20006年德国世界杯之后，迎来2007年的大牛市；2014年巴西世界杯之后，是2015年大牛市；2018年俄罗斯世界杯后，又是2019-2020年趋势性上涨。

老樊讲这个话题，是想让大家明白：

投资逻辑中，切记强加因果！

比如所谓的世界杯魔咒、招商策略会魔咒，只是在某个特定时间点，与股价下行同时发生。但二者没有较强的“因果逻辑”。就以世界杯为例，唯一的弱因果，是世界杯举办期间，可能会有资金分流的微弱影响，但并非是改变市场走向的核心矛盾。

我们在投资中，要去找“强因果逻辑”。

比如股价的中长期上行，并非是所谓的主力资金拉抬，而是业绩增长，或者业绩增长超预期所驱动，那我们要去抓的主要矛盾，就是判断业绩增长的潜力，高不高。

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当前市场情绪，仍处低迷时刻。

这个阶段，有个很有意思的特征，那就是个股容易出现分时级别的跳水，或者是日线级别的短期连续调整。

因为情绪低，市场容易“听风就是雨”。

比如今天分时跳水的伯特利，有2个传言：

1）公司产品被召回；

2）吉利与公司的合作，推进受阻。

但事实的真相：

1.召回的传言，起因是此前奇瑞个别车型，小部分客户反馈有噪音问题，主要是伯特利去年才首次量产线控制动产品，项目经验仍在积累期，芯片选型出现问题，后续的产品已经解决，即更换芯片。

目前可见的影响，是奇瑞下修明年销量预期，从30-40万台，下修到20-30万台，召回目前尚无说法。

2. 吉利的合作，还是担忧订单未来会被竞争对手抢，但一个车企的所有车型，不太可能只给单一供应商，选择其他供应商作为B点备份，很正常的商业行为，关键是看份额下滑重不重。

当前的关键点，是公司目前线控制动出货很稳健，且没有下修对明年线控出货150万+的判断。

再比如信创的用友网络，传闻是担心某集团自研ERP有进展，对行业格局产生扰动。

但现实却是：

ERP的竞争壁垒偏高，行业内部的玩家，都在自身擅长的领域竞争，尤其是高端化的市场，对国内玩家，都是在基于自身优势，进行加速国产化替代。

当前的核心矛盾，是替代放量节奏和盈利大概率的修复。

上述2组案例，同时折射出一点：

短期股价的波动，有很强的随机性，或许是可以被证伪的消息，也可能是不可证伪的利空预期。

但如果没有识别影响股价波动的原因，且对股价中长期的关键有认知，最后的结果，就是被股价牵着鼻子走。

事后才用，股价破位，或者主力资金出逃等似是而非的说法，去解释。

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制造业景气复苏预期，仍在不断强化中。这其中更是出现一个加强逻辑，即同信创主题的自主可控。

11月21日，工信部等三部门联合印发文件，要求提升包括高端数控机床在内的重大技术装备自主可控。

所以当前看到科德数控等标的，迭创股价新高。

行业的关键，仍是拐点的“倒计时”。

当前需求偏弱，已经是行业明牌，但处于“磨底动作”，同样很直观。按照历史周期，以及行业的领先指标来看，制造业的景气拐点，逐步临近。

正如今天小号文章《新周期，起点！》所言，对于制造业的白马股，正在复刻上一轮的历史，即率先于行业筑底，站在新一轮向上周期的路上。

直播课上重点剖析的“汇川技术”，近期更是逆势迭创新高，具体推演逻辑，详见小号的文章。

由于复盘文章每日一发，所以盘中的一些突发事件点评或者一些重要的深度分析会放在“老樊机构投研”这个号中给大家分析，站在买方机构的角度，进行点评，减少信息差，即机构圈稀缺价值信息+买方视角的归纳点评，让大家和机构在同一起跑线上做投资。

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