收官之战，大彩蛋！

节前三个交易日的走强，给了不小的过节红包。

节前最后一个交易日，别说大家了，连机构的朋友，“都不在线”，早就切换到过节状态了。

老樊算是比较“敬业”的了，这回还在为各位看文章的朋友码字，算是坚持到新年的最后一刻，这就是老樊的价值观，拥抱“好产品”，因为既然文章要写，就要争取做到最好，所以内容上，咱也不划水。

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年度收官之战，白酒、光伏继续联袂大涨，再度成为市场的“焦点”，毫无疑问，是收官之战的“大彩蛋”。

这里再来带大家复盘一下，老樊对白酒、光伏机会挖掘的历程，通过持续的复盘，才能对优质品种，建立深度认知，才能不断提高自己的投资能力。

先看高端白酒，在7月3日《细分赛道投资机会梳理之白酒篇》中，首次明确提出高端白酒，是稀缺的“量价齐升”好产品，量增体现在高端白酒占比不足1%，价升潜力体现在高端白酒单价仅比塑化剂前高一点。

随后连续50篇+复盘文章，深度且持续看好高端白酒的投资机会，更是在6月24日《又一个“高弹性白酒标的”》中，明确指出下半年除了高端白酒以外，洋河的业绩反转是值得期待的，观点鲜明的看好这个下半年的弹性品种。

在高端白酒上涨的趋势中，经历过股价的横盘震荡、短期调整，经历过市场对于估值的担忧，以及抱团品种瓦解的冲击。

这些负面的压制，从9月份起，就成为看空“高端白酒”的主基调，但老樊10余次持续强调：尽管高端白酒的估值算不上便宜，但仍旧不要单纯基于PE，做简单的卖出动作，既然看不到泡沫，继续稳稳的拿住就好。

去年年底以来，市场对于抱团品种瓦解的担忧，空前强烈，老樊再度多次发表鲜明观点：三四线白酒品种，早已进入泡沫化区间，出来混，早晚是要还的；但对于高端白酒，依然是21年高景气赛道，即使遭遇抱团品种瓦解的潜在利空冲击，但底线空间，是可以量化的，大概率会控制在30%以内，如若兑现，反而是造就新一轮的上车时机。

老樊说过，能够挖掘出来高端白酒的机会，能够在股价调整的时候，不惧恐慌，逆势看好，核心还是基于“唯产品论”，从产品属性出发，才把握住这次“好产品”的机会。

建议大家再去读一读，《完美收官！》中，老樊基于“产品三段论”，深度解读的高端白酒的内在价值，如果没有看懂高端白酒的产品属性，这轮高端白酒的机会，压根把握不住。

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再看光伏产业链，在6月底《史上“最强单季”来了》中，老樊就首次明确看好行业景气度的提升，随后站在产品维度，看好光伏产品渗透率，进入加速渗透的拐点，尽管光伏板块，上涨之路不平坦，出现不少利空，但连续50+篇文章深度跟踪，始终不改，对光伏产业链投资机会的坚定看好。

和高端白酒类似，尽管说光伏四大细分龙头，股价重心是持续上移的，但这一路上涨的过程中，是经历了3波系统性调整的，底部挖掘，持续看多以来，也并非是一帆风顺的。

老樊在《惊掉下巴！》中，就以通威股份为例，进行系统性回顾。其在8月份、11月份、21年的1月份，出现3轮明显的调整，但老樊均作出深度的解读，核心观点从未改变：对于光伏，依旧是坚定看好，既然赛道属性未变，产业趋势依旧在强化中，龙头的护城河并未受到明显的冲击，估值又没有出现明显的泡沫，自然是没到下车的时候。

在今年年初以来，市场开始高度关注光伏板块的机会时，老樊更是明确表达最新观点：在21年硅料紧缺这个大前提下，拥货自重的通威，会继续享受行业红利，而隆基也是先知先觉，提前锁定天量硅料供应长单，但其他玩家，是需要想想这轮光伏平价时代浪潮中，该如何度过寒冬了？

能够发现，老樊对于光伏板块投资机会的挖掘，并非是静态的，而是动态变化的，但看好的核心判断，却从未因为股价的调整而改变，这底层的核心，就是老樊从“产品属性”出发。

因为产品属性，是慢变量，不会因为股价的波动，而变化，既然好产品一直在，这个投资机会，就要拿得住，拿的久，这样才能把握住持久稳定的收益。

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这里，老樊再来和大家系统性的聊几点，年底了，再来分享些干货。

1. 对于高端白酒、光伏板块来说，挖掘的“底层密码”，就是“唯产品论”。如果是基于财务数据，或者说其他基本面因素来看，我想这轮机会，早就在半山腰下车了。

   
   

老樊说过，投资是认知的变现，研究是认知的基石，要想抓住好赛道上好公司的投资机会，必须建立起深度认知，做好基本面的深度研究。

建立深度认知的路径有很多条，比如老樊提出的“唯产品论”，就是其中的一种，即站在产品的维度，来思考赛道的优劣；站在产品的维度，来思考这个公司是否优秀；站在产品的维度，来思考，商业模式的好与坏。

即“唯产品论，好产品才是最好的投资品”，从产品的维度，来定义价值投资。从产品角度出发，更贴合商业的本质，从产品角度出发，也更能与机构处在同一起跑线，从产品角度出发，更是降低了普通投资者，建立深度认知的门槛。

可以说站在产品角度，去研究上市公司的价值，是为大家建立深度认知，提供了一条捷径。

1. 对于好产品，并非不看估值，要从产品属性入手，具体问题具体分析。当前核心资产的龙头，股价进入到加速区，导致场内不少朋友，有个错觉，那就是所有的大市值品种，都处在好赛道上，竞争力都很强，都能持续增长，不用看估值，随便买，都能挣钱。

   
   

但年初以来，老樊就多次提出，不是所有的大市值的品种，都会一直享有这么高的估值的，那些永恒之锚的高估值，不会永垂不朽，越涨越谨慎，这才是成熟投资者的表现。

比如老樊挖掘的高端白酒，和光伏，很早之前，就讨论过估值的问题。对于高端白酒，老樊一方面是看到了，全球利率大幅降低的大背景下，好资产的估值，就是会很贵，而高端白酒产品的稀缺性明显，场内是会持续给估值溢价的。

其次，有海天味业这个参照物，其从2020年年初40倍的估值，直接拉到100倍估值，高端白酒的产品属性，较调味品来说，更稀缺，更有价值，所以估值有对标的可能性，所以一直喊出，高端白酒的估值没有泡沫。

对于光伏板块来说，也是这样，在股价持续的上涨中，以隆基为首的龙头，PE估值来到历史估值的上限，场内开始有担心，是否有泡沫了，有没有触及估值的天花板。

但老樊的观点很鲜明：不要盯着历史估值区间看，而要去看行业的景气度，是行业的景气度决定了估值的上限，估值的高点，什么时候出现，并不由历史估值区间决定，而取决于景气持续的时间，所以目前光伏估值问题，依旧不是制约股价上涨的“掣肘”。

所以对待估值这个问题，老樊说过，一味盯着现在大涨的大市值品种，不谈估值，感觉随便何时买，都能赚钱，这是错的。

但对于真正有价值的品种，过早因为估值的问题，早早卖出，也是错的，核心就是在于，没有真正认清，是否是“好产品”，因为只有好产品，才配得上好价格。

老樊还是那句话，技术分析的时代过去了，忘记K先，只从产品出发，回到价值投资的源头。

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最后，老樊在聊几句题外话。

从去年6月中旬公号启动以来，得到了各位朋友的口碑相传，和一天天的转发支持，到今天，公号的运营，比老樊的预期强很多。

这里要感谢各位的支持和捧场，感谢大家对内容的认可和包涵。

在新的一年里，老樊还是那句话：中国股市依然是全球最好的赛道，尽管经历了两年的上涨，2021年上涨速度会有所放缓，但向上的趋势，依旧不会变，在新的一年，老樊会继续与好产品为伴，投资道路上，跟住老樊，不迷茫！

朋友们，21年我们继续做一个乐观主义者，不负国运昌盛，老樊在这里祝愿大家，新年快乐，牛年身体康健，阖家团圆！