大利好，被忽视！

假期一过，市场好像出现了翻天覆地的变化。

节前还是一边倒的避险，看空；现在的舆论，是一致性的看多，甚至有舆论已经开始讨论，这轮行情的空间了。

情绪这个东西，真的是“说变就变”，在机构投资圈，表述情绪的专业术语是“风险偏好”，大家肯定多次听过这种话：“风险偏好起来了，一波大行情值得期待”。

但风险偏好，这个词，仅是换了一种偏金融的表述方式而已，如何量化风险偏好的变化呢？有的机构会使用A股估值倒数减去十年期国债收益率，这个差值叫做风险溢价，用这个指标来刻画跟踪风险偏好的变化，但更多是一种跟踪，或者说事后指标，前瞻性不足。

在一次的投资策略会上，老樊问过当时的卖方宏观首席NO1任泽平总，他给的回复是，这个数据很难量化，是需要感知的，而最好的感知方式，是足够多的与机构进行沟通，通过机构间的沟通来感知市场情绪的变化，这个东西，案头研究，弄不出来。

老樊借这个例子，就是想表达2个意思：

1是市场情绪，很难跟踪量化，更多是个辅助指标；

2是投资不只是科学，还有艺术的成分，比如说对情绪的判断，机构也很难去做到精准。

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市场，“没有无缘无故的爱”，好吧，说人话，市场的上涨，无非还是短期多重利好消息堆积的结果。

首先，是上周强调过的人民币升值，这个背景下，国际热钱进场的步伐，必然是略有加速的，比如老樊一直强调的要高度重视的“北向资金”，再度精准踩点，今日再度大幅净流入135亿元，节后连续2个交易日破百亿净流入，累计净20亿元。

实际上，自陆股通开立以来，除了这次，北向资金，历史上只有一次连续超百亿的流入，即今年7月2日、3日，北向资金分别净流入171亿、132亿，此后三个交易日，大盘累计上涨8%左右。

当然，这块已然出现了新变化，因为这波升值，如此之快，且有加速动作，央妈坐不住了，发文称，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调到0。

央妈的这个政策，多少有点无奈之举，本意还是让人民币升值的动作缓一缓，一方面是维护国际收支平衡，防范外汇波动太过剧烈，造成不可测的金融风险。

另一方面，毕竟出口企业的难处不是一星半点，又是中美贸易的关税困扰，还有疫情重创需求，如果人民币加速升值，“地主家的余粮也怕是不够了啊”，所以央妈果断出手，起码在汇率上，稳住出口企业的竞争力。

现在，升值的利好，出现这个小风险点，即汇率是否会拐头，这会重挫外资进场的力度及持续性，甚至，是导致外资快速离场，但今日的北向数据来看，外资大手笔的净流入未变，短期不用过于担忧，且行且看就好。

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其次，较为重磅，却被忽视的利好，即国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这条利好是偏中长期的，级别却被市场忽视了。

该《意见》虽然从六个方面推出17项重点举措，但内容上“没啥新鲜的”，还是老生常谈的提高上市公司治理水平，推动上市公司做优做强，健全退出机制等等，老掉牙的问题。

之所以老樊说这个利好被忽视，想强调的，不是《意见》内容本身，而是该次文件的印发主体—“国务院”，这个层级的关于资本市场的文件，真的是“不同寻常”。

历史上，唯有2004年的国九条，以及2014年的新国九条，是国务院“下场作答”的，之后的故事也很明朗了，爆发了近20年，值得欢呼雀跃的两次全面牛市。

虽然说，历史不会简单的重复，我们也不能盲目进行“线性外推”，而且老樊也认为，现在谈全面牛市还有点为时尚早，但对短期的情绪面，是强支撑的，特别是像券商板块，催化观望资金的小步进场。

短期，市场向上的动力仍旧不小，避险资金的回流，不是一两天就能完成的，继续重仓看多。

据机构圈最新流出的消息是，蚂蚁的上市，从月底提前到中旬了，这样算的话，再有一周时间，就能看到蚂蚁的上市盛况了，就冲这一点，以最坏的打算来看，即使短期砸下去，也有“有形之手”的护盘。

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说完大盘，再聊聊板块，《聚焦，几个好机会！》中再度重点梳理的高端白酒板块，继续强势表现，洋河股份强势涨停，五粮液大涨6.23%，毕竟历史新高，白酒板块的强势表现，也顺势掀起白马股的多头情绪，白酒板块继续持有，再度提示不要下车。

当然，今日板块的交流重点，是《聚焦，几个好机会！》中，分享的游戏板块，今日游戏板块走势，和大盘比起来，可谓是冰火两重天，遭遇重挫，三七互娱封住跌停，完美世界也是大跌5个多点。

交流了一圈机构的看法，今天游戏的大跌，主要是对游戏板块后续的业绩有所担忧，特别是临近的3季报，上半年在疫情的影响下，游戏是为数不多的受益方向，很多老游戏表现非常好，渗透率大幅提升，但是进入到疫情后周期下，由于一些新游戏没有跟上，老游戏流水又有所下降，所以市场开始担忧景气度会有所下滑。

其次，行业买量成本提高，开始担忧以三七为首的二线龙头，会陷入“增收不增利”的困境中，实际上，这个困境在历史中多次循环，但反过来想，买量成本的过高，肯定会导致有公司退出买量。

多重的担忧承压下，把游戏板块拖下了水，但老樊对游戏板块的看多逻辑不变，市场已经反应了这几重担忧，目前的估值也就在20倍多，最迟3季报，就会扭转这种悲观的预期，目前已经是很有性价比的新买点，已经上车的，拿住就是，可以小幅加仓，不要被短期杀跌的股价打趴下。

当然，这里还要强调一点的是“均衡配置策略”，是因为采取均衡配置，所以才有信心，在基本面的支撑下，继续看多调整的板块，试想，如果单压某一板块和个股，遭遇重挫，即使拿得住，内心也是备受煎熬，而且股价跌幅的收回，时间又非常不确定，当市场不好，或者说持有板块表现不佳，才能体会到“均衡配置”的重要性，东方不亮西方亮！

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