又一个“黄金赛道的机会”！

今日指数放量上涨，成交量1.3万亿，当然，今日指数的联合拉涨，是周末多维度利好消息共振的结果，资管新规过渡期延长一年是最被市场认可的利多逻辑。

其次，像周末大家热议的7月新发基金5000亿元，超15年牛市顶峰水平，以及监管层提出践行“不干预”策略，逐步减缓隐形监管和高频的窗口指导。

盘面上能够看到，军工和tmt品种领涨，军工主要是美军在南海侦查频率显著提升，边缘冲突预期加剧，叠加zzj集体xi大11次提到军队现代化和强调“强国必须强军”。

tmt品种主要是跟着行业数据来的，一季度疫情冲击下，收入增速普遍不好，很多都是负增长，但从4月份复工开始后，整个2季度软件行业的收入增长是稳步向好的，8月份机构预计能够重回2位数的增长，龙头增速会更快一些。

前面老樊重点讲到的好结构的——“索通发展”（《有色股里的“真金”》）今日强势封住涨停，创出阶段性新高，今日的强势表现是2方面的因素，

一方面是2020年半年报预告不错，Q2扣非利润更是环比增166%-239%；

另一方面是8月份预焙阳极价格开始大幅上涨，山东某铝厂2020年8月份预焙阳极价格普货采购基准价初步商谈较7月份继续上涨180元/吨，7月份是上涨80元/吨。

-------------------------

重点说下资管新规过渡期延长一年的消息，颇受关注，根据央行的公布来看，资管新规过渡期由2020年底延长至2021年底，同时建立健全激励约束机制。

实际上，该次过渡期的延长，年初以来央行各大领导的表态均透露出端倪，不管是2月份央行副行长指出“已在对推迟资管新规进行技术评估，还是主任表示延长一年更合适，只能说延长一年的决定已经有较为充分的市场信号。

老樊认为，该次过渡期延长，主要是2方面的考虑：

1）新冠疫情爆发，使得监管层和金融机构将业务重心放在了银行让利，重实体支持层面，叠加资管整改体量过大，进度上不如预期；

2）给予金融机构更多一点的转型时间，5 月份以来，银行发行的真净值理财很多出现了亏损，影响了投资者对净值型产品的接受度，压太紧，压太快，反而会得不偿失。

不要寄希望于这次过渡期延长，是边际放松的态度，过去两年多转型进度仅接近过半，但未来一年半不到时间内，要完成另外一半过渡任务，整改速度势必会加快，未来真正践行新产品净值化的机构会脱颖而出，尽管老樊不反对短期上提振了股市情绪，但是中期来看是中性的影响，没市场想得那么劲爆。

-------------------------------

另外，老樊讲讲云计算赛道的“Saas”细分领域（软件即服务），前面老樊一直想找时间和大家交流这个中期的方向。

Saas细分领域护城河是非常深的，高护城河了催生对产品有极强的粘性，护城河主要主要体现在2点：

1是用户转换的成本较高，许多用户习惯了使用某款软件后，往往不愿意更换到其他同类软件，因为其中有细微的使用习惯差异，比如说用惯了Adore很难再切换到其他的pdf软件，ERP软件使用习惯后也很难改变；

2是很多的软件是有网络效应的，且有的网络效应是双侧的，比如说工程造价的软件，工程项目造价需要甲乙双方沟通核对具体的数据，而如果双方使用不同的造价软件，则往往会存在计价和算量的细微数字差异，而这种差异会导致后续沟通的成本非常高，所以甲乙双方会事先约定使用相同的软件。

其次，Saas细分领域内资是有机会弯道超车的，一方面是Saas的市场空间非常大，18年企业级Saas的市场规模是240亿美金左右，但19年美国仅Salesforce的收入就为130亿美元，是整个中国企业SaaS行业收入的近4倍，长坡厚雪。

另一方面，前些年企业信息化软件的龙头，都是粗狂式的发展，面对的都是中小企业，中小企业要么是发展遭遇瓶颈，要么是直接推出了，所以企业信息化软件龙头扩张速度很慢，在大企业上拿单子又拼不过国外的巨头，但现在它们直接走云，切入Saas赛道，单靠卖软件想弯道超车是不现实的。

再者，Saas细分领域是为数不多的大科技赛道上，有显著的消费属性的，一是体现在上面讲到的用户对产品的粘性是比较强的，

二是体现财务预测的置信度比较高，简单来说，消费股的需求稳定，成功的产品大概率在新增市场可以复制，对于Saas也是类似，前期投入研发，大量的获客成本投入后，以后都是收取年费，基于用户高转换成本和网络效应，收入端会持续扩张。

至于A股的Saas龙头，老樊认为广联达和用友网络是有较为广阔的成长空间的，主要是二者的客户价值相对较高，且产品的标准化程度也较高（ERP软件标准化程度相对差点），后续老樊会具体讲到二者的优势，以及对Saas标的估值的看法。

今天的内容就到这里吧，大家留言区交流！

原创不易，点击“再看”，让我看到你！