 |
|
原创：公社手记 基本面驱动 2022-04-19 - 小 + 大
|
内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。 草甘膦：化肥价格大涨，农药第一单品跟随狂飙 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：新冠疫情以来，粮食价格从20年三季度开始逐步上涨，俄乌冲突后，粮食、能源安全更加成为市场炒作主线，化肥价格也随之上涨，而和化肥息息相关的草甘膦价格也不断突破新高。
2、双因素提升粮食安全地位。全球粮食加速上涨，如今粮价易涨难跌，农民使用农药积极性大增，中国作为全球农药原药最大出口国，受益于全球需求提升，数据显示，我国农药行业贸易顺差达71亿美元，目前全球近70%的农药原药在中国生产。
3、农药最大弹性品种。草甘膦价格在去年以来飙升，作为全球第一大农药单品，其涨价幅度远大于其他农药原料：据中农立华数据显示，一季度草甘膦、丁草胺、乙草胺、异丙甲草胺、敌敌畏均价同比分别上涨151%、74%、84%、90%、45%，21年以来，受益于国内环保要求提升以及落后产能进一步出清，叠加下游需求增长，草甘膦(95%原药)的价格由去年初约2.85万元/吨一度飙升至约8万元/吨。作为中间体的双甘膦，通过氧化工艺即可产出草甘膦，价格也和草甘膦正相关，就在4月18日，全球最大双甘膦生产商和邦生物忍不住了，宣布扩产。
4、供给现状。20年全球农药行业CR5高达75%，而中国仅为21%。海外经过多年的整合淘汰，仅剩拜耳一家，拥有约37万吨/年的产能，占全球产能约32.98%。而国内虽然占有其余70万吨/年产能，但农药企业产值普遍较小、国际竞争力较弱。目前草甘膦分为甘氨酸工艺与IDA工艺，国内以甘氨酸工艺为主，两者产能分别为50.3万吨/年和21万吨/年。
5、需求现状。农化景气的背后，在于俄白与欧美的中长期互相制裁以及新冠变异带来的囤粮心态，受疫情降低海运效力的影响，南美采购旺季提前来临，农药价格提前反弹，另外全球转基因作物的推广，草甘膦需求量有望呈现倍数增长。 相关公司：
（部分资料来自中金研报、招商证券、东兴证券研报） 海星股份：电极箔龙头，下游需求旺盛 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、业绩增长：22年4月18日晚公告，预计2022年第一季度扣非归母净利润将增加2900万元至3100万元，同比增长104.27%到111.46%，主要原因系产能扩张外加高端产品占比提升。此前公告，预计2021年扣非归母净利润将增加1.05亿元至1.1亿元，同比增长106.80%到111.89%。
2、下游需求旺盛：2020年，全球铝电解电容市场规模已达404亿元。仅考虑光伏、汽车领域的铝电解电容市场规模增长，保守预计2025年全球铝电解电容市场规模将达到467.51亿元，2020-2025年复合增速达2.94%，较前几年复合增速提高将近3倍。
3、产能扩张： （1）公司拟计划总投资不超过15亿元，新增72条高性能电极箔生产线及配套工程设施。项目预计分两期建设，首期拟2023年10月达产，项目完全达产后将年新增电极箔产能约1900万平方米。 （2）据统计，公司2020年化成箔产销量已超过2400万平方米，未来，公司预计将在2023年达到5000万平方米的产能。 （3）同行公司：新疆众和（2021年2300万平方米）、江海股份（2020年1875万平方米）。
4、公司概况： 公司是电极箔行业龙头企业，电极箔是铝电解电容器的核心材料。公司产能分配于南通、宁夏、四川等地，具有电价上的成本优势。公司积累了优质的客户资源，其中包括NCC、Nichicon、韩国三和、韩国三莹、江海股份、艾华集团、台湾金山等。 （部分资料来自公告互动、华西证券等）
江天化学：甲醛产品量价齐升，带动业绩增长
1、事件刺激：22年4月18日晚公告，公司一季度营业收入1.93亿元，同比增长12.06%；归母净利润2376万元，同比增长10.06%；2021年净利润7,583万元，同比增长37.85%；
2、公司主营产品甲醛量价齐升 1）2021年公司年产3.5万吨多聚甲醛装置及其配套项目正式投产，多聚甲醛产能由4.5万吨增加至8万吨，甲醛产能由28万吨增加至40万吨，受新增产能释放以及化工原料价格上涨影响，多聚甲醛以及甲醛产品量价齐升，使公司经营业绩显著提升。 2）截至22年4月19日：甲醛价格1491元/吨，较年初1207元/吨，增长23.5%；较3月底的1500元/吨，微降0.6%。国产多聚甲醇5750元/吨，较3月初5480元/吨，增长5%左右；较4月初5950元/吨，微降3.4%；
3、公司多产品可用在农药等领域 1）公司主要产品包括颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷及1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪等，核心产品颗粒多聚甲醛占收入比重49%、甲醛占收入比如38%； 2）公司的颗粒多聚甲醛产品，与一般的粉末多聚甲醛相比，具有溶解性更强，安全生产性高，职业危害性小等优点，主要用于生产合成树脂、医药、香精香料、涂料、农药等多种产品。 随着国民环保意识不断增强以及国家对环境保护的要求不断提高的背景下，颗粒多聚甲醛在合成树脂等多个高端下游应用领域正在逐步替代传统产品。 3）公司的甲醛产品，主要用于生产混凝土外加剂、医药、合成树脂、合成纤维、工程机械、电子电器和农药等。 公司可生产高达55%高浓度甲醛，可定向配置用户需求浓度的产品。高浓度甲醛可提高下游产品的收率和质量，有效减少废水产生量。
4、此外，公司可生产纯度高达99.99%超高纯氯甲烷可作为合成丁基橡胶时的反应溶剂，可满足生产电子化学品蚀刻剂的要求 （部分资料来自公告、投资者调研）
江山股份：农药产品量价齐升，新项目助力成长 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：4月18日晚公告，22年第一季度公司实现收入27.19亿元，同比增长74.97%；归母净利润6.46亿元，同比增长452.22%。同时拟每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利2.97亿元(含税)。
2、多产品量价齐升。公司拥有除草剂、杀虫剂等多品类农药产品，一季度农药产品价格继续大幅上扬，据中农立华数据显示，一季度草甘膦、丁草胺、乙草胺、异丙甲草胺、敌敌畏均价分别为7.51、4.62、5.00、5.50、3.05万元/吨，同比分别上涨151%、74%、84%、90%、45%，公司除草剂出货量3.04万吨、杀虫剂出货量0.64万吨，同比分别下降5%、提升11%。另外公司氯碱产品一季度均价1118元/吨，同比提升76%，出货量12.1万吨同比增长4%，达到了量价齐升的效果。
3、产品结构丰富。公司拥有7万吨草甘膦原药产能，其中甘氨酸路线产能3万吨/年，IDAN路线产能4万吨/年。此外公司阻燃剂3万吨TCPP、1万吨BDP预计今年底投产；年产7600吨高效绿色植保产品已成功投产，包括2000吨异丙甲草胺、5000吨二嗪磷，多产品运营路线使得公司受周期性影响减弱。
4、盈利空间。如今粮食价格易涨难跌，农药价格亦是如此，公司主要产品草甘膦、敌百虫、乙草胺等产品市场竞争格局较好，能够维持高利润空间，下游扩展的制剂领域即年产7600吨高效绿色植保产品技术改造项目、阻燃剂及其配套中间体项目能够为公司带来新的利润空间，预计22年净利润能够达到19亿左右。
5、风险提示：相关产品处于景气周期，长线相关产品受市场价格波动，业绩增长空间存在一定制约，环保政策收紧风险。 （部分资料来自招商证券、东兴证券、东北证券） 上海特斯拉工厂复工复产 近期走失的号较多，请关注备用号，以防失联。 4、B站：韭菜公社 |
上一篇：6倍的利润？等着倾家荡产吧
下一篇：大坑，焦头烂额！
基本面驱动 的最新文章：
原创2022-11-24
原创2022-11-23
原创2022-11-22
原创2022-11-21
原创2022-11-20
原创2022-11-19
原创2022-11-18
原创2022-11-17
原创2022-11-16
原创2022-11-15
为有经验的投资者提供基本面驱动分析，寻找游资思维和机构思维之间的连接。新号，小白谨慎关注。
微信扫描上方二维码进行订阅。