锂电池王者归来！

锂电大涨的五大原因！

今日锂电板块尤其是上游大涨，天齐锂业百亿成交量涨停，华友钴业、科达制造等均大涨，究其原因，有以下几点：

1、锂价高位，价格枢纽上行且稳定：

2021年第三季度以来，Pilbara公司举行三次锂精矿拍卖，最终成交价分别为1250、2240、2350美元/吨，远超同时期锂精矿主流售价。受拍卖销售刺激，澳洲锂精矿销售价格在三季度迅速攀升。

11月8日国内最新锂价如下：

工业级碳酸锂：成交价在17.9-18.3万元/吨（基本不变）。

电池级碳酸锂、准电碳：成交价在19.5-20万元/吨（基本不变）。

电池级氢氧化锂：报价、成交价格在17.7-18.5万元/吨（基本不变）。

同时目前市场长单类还在稳定执行，估计整个Q4都将处于这个状态，不过在12月集中备货期间，电碳有冲过20万元/吨的可能。而考虑到需求增长，价格下跌的可能较小。

2、巨头近期扩产计划频出：

11月5日宁德时代公告，拟投资建设厦门时代锂离子电池生产基地项目（一期），总投资不超过80亿元；拟投资建设贵州新能源动力及储能电池生产制造基地一期项目，总投资不超过70亿元。

 11月5日亿纬锂能公告，子公司亿纬动力拟在荆门高新区投资建设20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及辅助设施项目、16GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目，投资项目固定资产投资总额约为62亿元。

 11月7日，华友钴业公告，与兴发集团签署合作框架协议，在湖北宜昌合作投资磷矿采选、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁及磷酸铁锂材料的一体化产业，建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。

此前赣锋锂业、比亚迪、国轩高科乃至国外的LG、SK都纷纷表示新建产能，这为上游带来极大增量。

3、明年大部分锂产能将集中于22年Q4投产，此轮供给多为海外矿山+盐湖，实际产能爬坡指引多为18-24个月，产量释放缓慢，锂价长中枢将维持高位。而锂价自9月份才迎第二波上涨，Q3锂企利润并无充分体现，锂板块Q4及明年业绩有望超预期，今日涨停的永兴材料、科达制造与天齐锂业，原料来源均为自有矿山盐湖，侧面说明今日市场偏好在这个方向。

4、今日4680电池吸引市场关注，根据媒体报道，特斯拉或即将生产4680电池，松下已在日本建立一条4680电池测试线，计划与2022年3月在日本试生产，预计2023年1月量产，受该消息刺激，宁德时代、亿纬锂能、中国宝安等纷纷大涨，引发市场对整个板块关注。

5、海外雅宝、SQM这两日纷纷创出新高，对国内锂电上游有情绪的刺激作用；而石大胜华拟建30万吨电解液和液态锂盐项目，加剧了锂电池中游的内卷，相较于其他环节，上游锂资源确定性更强；此外年底机构排名竞争、板块回调了一定幅度较于高位光伏股价更安全等交易层面因素也是促进板块大涨的因素。

（部分资料来自于天风证券、公司公告等信息）

高镍：特斯拉4680电池适配，高镍三元份额提升

关注原因：短线，亿纬锂能董事长透露将率先量产4680电池并供货给行业头部公司；中长线，特斯拉4680电池即将量产，将于22年年初装车，采取高镍+硅基负极体系。

1、事件驱动：

11月5日，计划总投资463亿元的荆门动力储能电池产业园正式开工。亿纬锂能董事长刘金成在视频中表示：“建设的动力产业园有可能是全球单一最大，在这个地方建设的大圆柱电池，是中国第一家，有可能是全世界范围内最先量产的4680和4695电池的生产基地，里生产的电池将装备给全世界最牛B的公司。

2、特斯拉4680电池即将装车

今年第二季度财报电话会上，特斯拉CEO马斯克表示，公司4680电池的性能和寿命已得到验证，制造验证也已接近尾声，目前的重点工作是改进制造工艺。4680电池由特斯拉20年提出，预计较2170单体能量密度提高5倍，达300Wh/kg，整车度电成本降56%，特斯拉预计将于22年年初装车，采取高镍+硅基负极体系，结构件重新设计，未来规划庞大。

3、产业化进度：松下在技术上已基本准备好量产特斯拉4680电池，目前正在日本打造一条产线并进行试产，后续将加大资本开支推进产业化；LG则调整中期产能规划，2025年合计实现430GWh产能，其中圆柱产能达到120GWh；此外亿纬锂能规划荆门20GWh的乘用车大圆柱电池，宁德时代也有中试产线。

4、对产业链的影响：三星SDI圆柱电池将采取镍91方案，LG化学的圆柱电池将采用NCMA方案，松下、三星SDI的圆柱此前已导入了硅碳负极。结构件方面可能采用预镀镍钢壳工艺。设备方面，由于极耳焊接、切割工艺的变化，将有利于激光焊接、切割设备。此外，4680技术拓展将快速提振整个充电市场，车的800V平台也会快速落地。

5、特斯拉签镍大单：10月14日外媒报道，日前特斯拉已经与法属新喀里多尼亚矿业公司PronyResources签署了新的镍供应协议。据悉，特斯拉预计将从Prony公司进购约4.2万吨镍。镍是特斯拉大功率电池所需的关键材料，目前特斯拉位于加利福尼亚州弗里蒙特的加藤路工厂正在试生产的4680电池所用到的关键原料就包括镍。

6、赣锋公告佐证特斯拉加码高镍

2020年12月雅安锂业与特斯拉签订电池级氢氧化锂供货合同，从2021年起至2025年特斯拉将向雅安锂业采购价值总计6.3亿美元-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。2021年11月2日，赣锋锂业及全资子公司赣锋国际与特斯拉签署了《产品供应合同》，约定自2022年1月1日起至2024年12月31日，由公司及赣锋国际向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品。据此可以推测，赣锋锂业这次的合同更多的是一种补充，体现的是特斯拉对氢氧化锂的需求的增加，而氢氧化锂主要是用在高镍三元锂电池上。

7、高镍三元的优势：对电池能量密度的提升以及成本降低，并有效提升电动车的续航里程。同时随着镍含量上升，三元正极中成本占比最高的钴元素的用量将有效降低，相较于NCM523，每kgNCM811的所需的硫酸钴用量约为0.42kg，降低了近60%，可有效降低电池成本。

8、高镍三元市场份额正在提升：随着下游车企特斯拉、蔚来、奔驰、宝马等陆续推出高镍车型，针对高端车系，车型对续航里程的要求越高，整车厂越来越多的采用高镍三元方案，这使得高镍三元装机量占比持续增长，2021年1-7月国内高镍三元装机量约13.7Gwh，同比增长超过140%，在三元电池中的占比超过40%。据统计，2021年1-9月高镍三元锂电池的份额已提升至38.6%，此前高镍三元锂电池在2020年才为23.1%，2019年更是仅仅12.7%。

（招商证券、长江证券、中信建投、高工锂电）

数字孪生：元宇宙解决C端用户需求，数字孪生面向B端用户

关注原因：短线。今日媒体报道字节跳动入股VR数字孪生企业，近期数字孪生相关消息较多，作为元宇宙涉及的核心技术之一，有望成为市场新热点。

一、事件刺激：11月8日媒体报道，众趣(北京)科技有限公司新增字节跳动关联公司北京量子跃动科技有限公司等多名股东。据官网数据显示，众趣科技是一家VR数字孪生云服务提供商。近期数字孪生相关事件较多：11月4日上海临港发布《临港新片区智能网联汽车规模化示范应用“十四五”行动方案》方案提出，将构建不少于80km智慧道路，启动交通数字孪生建设。11月2日新华社发文表示，元宇宙是基于扩展现实技术提供沉浸式体验，以及数字孪生技术生成现实世界的镜像。11月1日，水利部调研指出要抓住数字孪生流域这个关键技术，先期开展数字孪生流域和数字孪生工程建设。“探索建设数字孪生城市”已写入国家《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。

1）自2015年开始，数字孪生已吸引了ISO、IEC和IEEE等国际标准化组织的关注，各组织正着手推动分技术委员会和工作组，力求从各自的领域和层面出发，探索标准化工作的同时推动测试床等相关概念验证项目，助力标准的实施推广。未来，数字孪生领域基础共性及关键技术标准将不断涌现。

二、数字孪生应用广泛：数字孪生就是数字形式的双胞胎。在“数字孪生”中，一个是存在于现实世界的实体，另一个是虚拟的、数字化的，是利用数字化技术营造的与现实世界对称的数字化镜像。以导航软件为例，城市中的实体道路和软件中的虚拟道路就是“数字孪生”。得益于物联网、大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的发展，数字孪生的实施已逐渐成为可能。现阶段，除了航空航天领域，数字孪生还被应用于电力、船舶、城市管理、农业、建筑、制造、石油天然气、健康医疗、环境保护等行业。特别是在智能制造和智慧城市领域，数字孪生被认为是一种实现制造信息世界/城市信息与物理世界交互融合的有效手段。

三、元宇宙核心技术：目前现行技术框架内的元宇宙，一般是通过Al、VR、 数字孪生、区块链等在内的高科技手段,把物理世界镜像映射至虚拟世界。元宇宙解决C端用户需求，数字孪生主要面向B端用户。作为元宇宙的核心技术,数字孪生被认为是一种实现制造信息世界/城市信息与物理世界交互融合的有效手段,有望率先创造价值。

四、行业五年4倍增长空间。根据IDC的统计数据及预测，未来五年，全球数字孪生市场将增长4倍。2020年全球数字孪生市场达到52亿美元，到2024年市场规模有望达到212亿美元，年均增长率高达42.09%。同时特别指出亚太地区市场规模增速会超过北美、欧洲等其他地区，成为全球数字孪生新兴市场的高地，中国数字孪生市场2024年预计将超过2000亿元。

五、相关个股：

（部分资料来自：前瞻产业研究院、数字孪生与AI技术的融合应用、华安证券研报）

车用尿素：短期紧张+环保限制+影响深远

关注原因:短线，受到中方供应减少影响，韩国正面临车用尿素溶液的生产原料尿素紧缺问题。11月7日，韩国执政党于召开会议，总统候选人李在明在会上提出，要动员特使团求助中方、以及管控囤货行为等对策。

1、韩方车用尿素紧缺，已采取必要措施。早些时候韩国国内尿素就开始囤积居奇、哄抬物价，8号韩国政府多部门已经展开了专项行动，车用尿素生产、进口、销售厂商和尿素进口商的储备量不得超过去年月均销量的110%，违规者将被处以3年以下的有期徒刑，或1亿韩元（约54万元人民币）以下的罚金，可见打击力度有多大，但是根本问题仍未得到解决。

2、根本原因。车用尿素是为了清除柴油车排除的氮氧化物而用于减少尾气排放的物质。今年1-9月，韩国车用尿素的97%都是从中国进口。尿素的由来是从煤炭中提取氨气生产，但是众所周知，近期国内电力短缺，煤炭价格不断上升，因此国内加强了对尿素出口的管制，导致韩国供给大乱。据了解，前乐天精密化学等韩国国内炼油企业的尿素库存将于11月底耗尽，到时会出现56万辆货车停运，物流将会遭受重创。目前蔬菜流通已经出现问题，部分供货商的蔬菜运费提升10%到15%左右。

3、韩国方面启动专项工作组。工作组与中国等尿素生产国进行外交协商，请求中国放宽尿素出口限制。不过我国早在10月11日就发布措施，韩方表示11月2日才了解到该情况。目前工业用尿素溶液不好替代车用尿素，而尿素也不能在韩国国内生产，因为生产车用尿素需要大量的天然气和煤炭，韩国国内的能源资源并不充足，再加上中国在价格方面有优势，很多韩国企业在此之前停产，如今只能开拓俄罗斯、印尼这些渠道，但是短时间其他国家库存也不足，且协商供应也需要不少时间。更要命的是由于环保问题，我国对尿素出口开始限制，恐怕短期问题难以得到解决。

4、车用尿素概念稀缺。很多人印象中的尿素主要用于农业，在农田使用尿素让庄稼获得更多营养。国内生产车用尿素的上市公司并不多，车用尿素需要得到国家的抽检合格报告。目前可兰素是国内第一家专业生产车用尿素品牌，悦泰海龙是中石化旗下品牌，昆仑之星是中石油旗下品牌，所占营收都比较小，而且两家市值都很大，不容易炒作。

5、相关公司：

（部分资料来自网络公开资料）

土壤修复：第三次土壤普查预启动

关注原因：短期，我国有望启动第三次土壤普查，土壤修复处于起步阶段，行业空间万亿级别，关注或可受益公司

1、事件驱动：

我国有望启动第三次土壤普查。此前中国分别于1958年至1960年、1979年至1985年两次开展全国土壤普查。据了解，第三次土壤普查将用三年时间来完成。全国的土壤研究、修复专家学者们正在做相应的方案。

2、土壤修复

污染源主要来自，长期氮肥的使用，破坏土壤结构、造成土壤板结；二是农药的长期使用；另外包括工业废物和城市垃圾等；后果不但影响农作物的产量和质量，还会通过食物链危害动物和人体的健康；

2019年是《土壤污染防治法》的实施元年，标志着土壤修复行业正式进入有法可依的阶段。加之2016年发布的《土壤污染防治行动计划》(“土十条”)，为我国土壤污染防治工作确定了“预防为主、保护优先、分类管理、风险管控、污染担责、公众参与”的大方向。在顶层纲领指引下，国家、地方相关文件出台节奏随之加快，行业政策框架正逐渐形成。

3、行业集中度低

行业企业方面，近五年企业迅速入场，以中小型企业为主。同时，近年来以大型央企和省级环保集团为代表的国资加快进入行业;此外，随着土壤环境管理日趋规范，地方城建集团亦加快土壤修复布局；因此行业整体集中度低，但因目前仅有少数企业可以承接大型复杂修复工程项目，同时又呈相对垄断格局。

4、需求端空间万亿级别 

1）目前，我国土壤修复行业尚处于起步阶段，在环保产业细分领域处于朝阳行业，也是战略新兴产业，市场潜力巨大。目前行业产值尚不足环保产业总产值的2％，而这一指标在发达国家已达30％以上，提升空间较大；预计到2024年我国土壤修复市场规模将达到860亿元，土壤修复行业成为环保产业最受瞩目的细分行业之一。

2）中环联估算，我国土壤总超标率高，修复市场空间较大。全国土壤总的点位超标率达16.1%，分类来看，耕地修复潜在市场5.9万亿，场地修复、矿山修复加起来约1万亿；

从分布看，南方土壤污染重于北方，长三角、珠三角区域问题较为突出，西南、中南地区土壤重金属超标范围较大。

相关公司

（部分资料来自平安环保、中节能、投资者调研）

稀土：产业链大幅涨价，行业景气度持续提升

用户ID：专注产品涨价

1、稀土价格持续大涨创9年新高，关注稀土低吸机会。

2、供给方面，稀土生产大省受限电影响，省内限电将带来上游原料的紧缺冲击；缅甸稀土进口中断延续，国内矿源持续紧张。我们预计11月国内市场供应较难出现明显好转，对稀土价格形成支撑。

3、需求端下游产业需求强劲，由于交运、风电、家电、电梯、智能电子设备以及工业机器人的对稀土的需求刚性且强劲，对稀土中枢价格有长期支撑。

4、相关板块和个股。轻稀土指数从去年的350涨至最新的720，涨幅超过100%，轻稀土：盛和资源、北方稀土；重稀土指数从去年的3500涨至最高的6890，涨幅超过90%，重稀土：五矿稀土、广晟有色；钕铁硼从去年的150涨至最高的274，涨幅超过80%，钕铁硼：金力永磁、宁波韵升。

4680电池：定义、改变、困难

用户ID：向问天

1、4680电池中46是直径，80是高度，0代表圆柱，理论上大尺寸圆柱电池可以有效降低壳体在单位电池容量的占比，结构件、焊接数量也会减少，生产组装效率更高，电池能量密度提升，成本下降。

2、4680电池比2170电池成本下降了82%，能量提升了500%，通过将2170电池升级为无极耳4680电池，特斯拉的续航增加了16%，成本减少了14%。

3、特斯拉和欧洲车企可能考虑在新车型逐步采用大圆柱电池，预计高镍发展加快，含硅负极材料使用比例上升，促进外壳制造、极耳焊接工艺等提升。易拉罐与圆柱电池壳的高宽比十分接近，特斯拉4680生产线和可口可乐生产线类似。

4、尺寸越大电池内部电芯散热问题越困难，无极耳技术可以降低内阻，能稍微解决散热问题。