假期，大事！

节前最后一个交易日，继续大幅缩量。

昨天就说过，节前效应，没有太多值得“做文章”的地方。

市场的反弹，还是呈现跷跷板动作，昨天强势护盘的银行股，排名倒数，短期回调过快的高景气品种，反而“异军突起”。

即将进入四季度，现在有几家卖方机构预测，因为限电限产，担心滞涨，宽松可能再次加码，现在有激进的卖方机构，已经开始预判全面降准，有望在10月份落地。

老樊认为，目前市场短期呈现出来的防御性结构，是限电限产、美债收益率上升、机构季度末调仓、节前避险情绪等多重因素，叠加出来的结构，对节后市场走势的指导性很弱，接下来要跟踪“宽松加码与否”，作为重要观测变量，这是年底吃饭行情能否兑现，非常重要的“决策因素之一”。

----------------

每每在重要假期，老樊都想和大家聊聊“复盘、总结”的事。

老樊认为，我们在二级市场做投资，去复盘，去总结迭代自己的研究方法论、投资框架是非常重要的，不管是机构选手，还是普通投资者，复盘总结，是我们不断进步，投资能力跃升最快的“法门”。

比如机构选手，老樊在交流圈和大家分享了一位优秀卖方分析师最新的复盘思考：一年十倍股的研究心得。

1.一支十倍股中间定会有大跌。大跌的过程极其痛苦，我们不因股价而心动，找不到信心的时候，一定要回归产业，回归企业去寻找真相。

2.股价是表象，真正的锚是背后的企业价值。不因过去翻了多少倍而定，而是看未来还有多少空间。卖方的意义在于定价，不是涨了才推，跌了失声。

3.研究的本质是对商业模式的理解和比较。不因行业标签而异，应该去除消费、成长、周期偏见，重新思考企业的商业模式。

4.商业模式是盈利模式与长期价值的有机组合。我们的重心在评估盈利模式的优劣，以及长期视角下的企业价值。

5.我们的研究方法的更新迭代。建立商业模式的底层框架，这是分析的心法，很多行业相通，一通百通。在底层框架下找到驱动变量与风险因子，评估影响驱动变量与风险因子的二阶因素及其概率。我们真正的投研能力是对商业模式的定价，是对驱动变量与风险因子的全方位审视，是对回报率与概率的研判。

再比如交流圈、公号的优秀朋友，都在不断进行复盘、总结、归纳、思考。

老樊也希望大家，在国庆假期做好复盘，平时多去思考和总结，不管是机构选手，还是个人投资者，在反思和总结的过程中，去迭代你的研究方法和投资框架。

如果你只是停步不前，每天被股价的波动所扰，最终只会被这个市场淘汰。

最后，老樊提前预祝大家国庆长假快乐！