严重低估！进场抄底！

近期上涨的主线依然是医药方向，前期分享的恒生医疗ETF（159892）近期表现不错，本月已经有接近10CM的涨幅。

下图为历史文章

医药领域细分方向比较多，研究难度也比较大，当前阶段医药整体历史估值底部区间，可以通过行业指数直接布局，恒生医疗ETF后市依然比较看好。

今天主要分享两个方向的投资逻辑：

1、被动元器件方向，这个领域国内的龙头是三环集团和顺络电子。被动元器件主要包括电容，电感和电阻，市场空间最大的应该是电容，对应的龙头公司是三环集团，顺络电子主要做电感和电阻。

被动元器件的主要用途是调节电压电流，在消费电子，汽车电子，家电和工控等领域都有广泛的应用。去年下半年以来，受消费电子景气度下行的影响，被动元器件整体需求下行，产品价格也出现了一波比较明显的调整，目前产品价格和行业盈利已经调整到历史底部区域。

国内被动元件器行业的主要发展逻辑是国产替代，国内厂商持续抢占台湾，日本和韩国厂商的市场份额。

以MLCC行业为例，全球行业规模大约在1000亿左右，国内市场规模可能有500-600亿，三环集团MLCC板块的收入仅有20多亿，三环目前也在MLCC领域大力扩产，未来这个领域有很大国产替代空间。顺络电子的逻辑也差不多，全球电感市场规模大于在300亿左右，顺络电感收入在40多亿，也有很大替代空间。

2、国内储能板块，国内储能之前面临的问题是经济性不好，电站投资建设储能是亏钱了，因此都没有积极性去配套储能。

但是今年下半年开始，国内开始推出共享储能模式，允许第三方单独建设储能，然后让光伏和风电发电企业租赁储能，如果租赁的储能不够，就不允许这些光伏和风电企业发的电并网，通过强制租赁模式提升储能需求，国内储能行业的经济性整体明显提升。

展望明年，随着硅料价格下行，国内光伏装机有望迎来大年，有望带动国内储能市场进一步增长，这个领域确定性最高的是逆变器龙头阳光电源和电池龙头宁德时代。一些弹性比较大的公司像储能温控领域的龙头英维克，储能消防领域的龙头青鸟消防，储能系统领域的龙头南网科技，储能逆变器领域的龙头科华数据，储能电站领域的龙头南网储能也都值得关注。

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