大波动，大机会！

市场简评：

如先知上周所强调，热门赛道交易层面过热，出现震荡与调整不意外。但其景气绝对相对优势不变，估值市值配置集中度未到顶部条件，科技见顶信号在于业绩环比弱化，或者流动性拐点到来，目前整体景气+宽松环境未逆转，尚不能言顶。硬科技制造仍是A股核心方向，成长主线调整整固后还会走强。

互联网公司的估值逻辑在从成长向价值转换，有些甚至开始转换到周期股了。而半导体，新能源等在从传统的周期或价值向成长转换。宏观政策、产业政策之所以重要，是因为这会决定一些公司的投资逻辑。固守没意义，拥抱变化。

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锂电行业跟踪：

今日新能源车板块出现调整，除风格平衡正常波动外，市场传言“宁德时代因为上游涨价导致毛利率下滑，业绩二季度低于预期，并加剧对三季度的业绩担心”。

机构观点：

1、预计宁德时代中报业绩大概超出市场预计，且三季度由于排产数据远超目前市场预期，三季度业绩亦大概率超出市场预期。

2、对于市场担心的上游涨价问题，实际上涨价是从去年下半年开始一直延续到目前，这是行业景气导致，宁德已经在1季度证明有转嫁和成本控制能力，涨价并非一蹴而就、也不会形成对毛利率的影响而导致业绩低于预期。目前根据机构跟踪来看，宁德对产业链的掌控力度还在持续增加，继续看好宁德目前与未来的电池统治地位。

3、继续看好锂电中军核心公司，目前的电动车渗透率已经进入到量价齐升的甜蜜点，一如当年智能手机时代，不要看图猜顶，拿住核心公司，享受高度成长溢价。

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光伏行业跟踪：

1、上周与本周， EVA颗粒价格上调300~500元/吨，预示着光伏排产回暖，平价时代需求无限，行业景气拐点确认。

2、春江水暖鸭先知。EVA颗粒用来生产EVA胶膜，EVA胶膜则用来生产组件，在新产能投放的情况下，EVA颗粒依然能涨价，意味着需求环比显著改善，根据企业排产备货的特征，也就意味着EVA胶膜、组件排产环比回升。

3、高价组件被市场接受，光伏正式进入印钞机时代。调研了解到一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，而排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，意味着光伏行业在平价时代，需求无限持续不断，整体进入利润放大的阶段。考虑光伏70%需求是海外市场，光伏企业将进入大量赚取外汇的阶段。先知继续看好光伏主线龙头。

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半导体行业跟踪：

市场缺“芯” 仍难缓解，拐点何在？

1、需求方面，今年以来整个行业缺芯情况还是非常严重，主要在于下游需求有比较好的增长，同时供给方面严重不足。一方面从去年下半年开始，疫情影响逐渐消退之后，汽车、工控这些方面的需求在快速恢复，同时有一些新增的结构性增量需求在快速增长。比如像新能源车，单车对芯片的用量比传统燃油车大概提升70%以上。另外很多家用智能产品也越来越多，这种对芯片的需求也在持续增加。

2、供给方面，过去几年在整个芯片方面的供给是不多的，上次扩产的高峰是在2017年到2018年上半年，当时有明显的扩产，之后就明显下去了。本来到了2020年就应该有比较明显的新增扩产，但是因为全球的新冠疫情把这次扩产又中断了，之后因为海外疫情其实没有完全消退，所以海外大厂复工复产比较慢，一直供给就比较少。所以需求明显增长，供给迟迟没有跟上，缺芯情况比较严重。具体这种情况到什么时候能够缓解，芯片又能涨价到什么阶段？可以根据行业情况做一个大致的判断。

3、目前从行业来看，整个半导体的交货周期已经达到近5年的高点，而且从一些海外大厂的表态来看，它们交货周期延长的趋势可能还要继续，同时它们还纷纷表示可能接下来还要再提价。从国内公司来看，也基本上类似。最近一段时间，从6月底到7月上旬，还有很多的上市公司纷纷发了《涨价函》，这些公司发《涨价函》是在已经上涨的基础上，继续上调价格，这也是它们在充分考虑了在手订单、存货，并且已经跟客户进行充分沟通之后，依然做出的表态。说明芯片供需情况可能在未来相当长时间内，还不能得到很好的缓解，预计涨价趋势可能还会继续。目前来看，在今年年内是得不到一个非常有效的缓解了。如果发生拐点，应该是在明年，具体节奏与情况先知仍会保持跟踪解读。继续看好晶圆制造以及上游的设备和材料龙头的投资机会。

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投资就是长跑，谁跑得远，谁就能成为王者。这不只是靠体力，需要有完善的规划，战略级别的思维，合理的战术。

克服耐心最好的方式，不要离市场太近，切忌每天都沉浸在各种噪音中。多花时间去学习，提升自己的认知，才是长跑思维。

不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。每个人的现在，由5年前决定。5年后能否成为更好的自己，此刻就已经注定。

愿大家能成为长跑王者，并在学习中不断突破。

晚安。