不是降息！

周末市场有关于降息的传言，国债期货因此明显异动。机构认为这种看法很不准确，“降息”实为存款利率报价改革。

存款新政：存款利率下调，银行实体共赢

事件概览：

财新网报道，6月1日市场利率定价机制会议召开，拟将定价方式由现行的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，并调整存款利率上限。新政前，银行存款利率最高上浮比例为：存款基准利率×1.5倍，国有行基本按照1.4倍执行。新政后，存款利率定价改为加点制，部分地区银行加点发生调整，四大行和其他银行活期存款加点上限分别为10bp、20bp，3M以上定期存款加点上限为50bp、75bp。

核心观点：

1、符合监管方向：银行和实体将共赢

银行：（1）符合利率市场化改革的方向。继贷款利率改为LPR加点制后，存款利率也改为加点制，有利于银行管理利率风险。（2）符合引导存款利率下降的方向。监管通过存款利率改革和调降，缓解银行存款竞争的成本压力。

实体：符合金融让利实体经济政策导向。通过缓解银行负债成本压力，释放贷款利率下行空间，从而降低实体经济融资成本，实现金融系统让利实体经济。

2、利好银行板块：缓解银行息差压力

（1）中长期限存款成本下降

根据财新网披露规则静态测算，如全面实施，中小银行存款成本有望-4bp，带动息差+3bp；四大行存款成本有望-12bp，带动息差+9bp。如中小银行一年内存款（含活期）成本不变，则存款成本有望-9bp，带动息差提升6bp。

（2）中小银行揽储压力改善

①中小银行存款成本率相对理财和大行存款的吸引力有望提升，揽储压力有望缓解。新政后，除3年期存款外，中小银行存款利率上限相较大行的差距将扩大4-14bp。

②中长期存款占比较高的银行相对受益。以“1年期以上存款/总负债”衡量，城农商行和股份行相对受益，上市银行占比前三高的银行包括西安银行、江阴银行、张家港行等。

（3）现金类理财新规的配套：近期现金理财新规落地，预计后续现金理财收益率将下行。银行表内存款、表外现金类理财收益率均下降，避免存款利率下降后，存款流入现金类理财的现象。

3、存款利率下降，缓解银行负债成本压，对头部银行的负债成本构成利好，但也对中小银行揽储带来挑战。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

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关于半导体，再来辟个谣，造谣一分钟，辟谣一周末：

市场传闻：

供应链传出，美国商务部开始紧缩 28nm 制程的设备出口到大陆。更关键的是，根据业界认知，应该是美国黑名单上的企业才受此限制，但传出近期连台系半导体厂在大陆晶圆厂要扩产 28nm 制程，其机台设备都一直未能获得审批。 供应链分析，就算台积电、联电不是跟美商买新机台，而是把台湾晶圆厂内的美系机台设备转移到南京厂或是厦门厂使用，也需要经过美国审批，并不是自己想怎么转移，就怎么转移。

机构辟谣：

刚才根据国金半导体首席陆行之的交流，以下就先知了解一一梳理。

1. 美国商务部目前还没有选准28nm 成熟制程来卡中国半导体制造的脖子，除了在实体清单的中芯国际要采购任何美国设备需要美国商务部审批外，其他如国内的华力，华虹，长存，合肥长鑫，及台积电南京，联电目前都应该可以采购，但目前大家都在抢40/28nm 半导体设备，有可能是这个原因，国内客户买不到28nm设备, 交期延长；

2. 我们这边了解台积电，联电要把28nm设备转到南京，联芯厂，目前还不需要获得美国政府审核，台积电之前也早转移过16nm 制程设备到南京厂，28nm 更不是问题，更何况台积电的28nm新线会尽量采用非美国商务部能控制的半导体设备；

3. 刚才有跟台湾应材高管求证28nm 设备禁售到中国的问题，答案是没有的事。

景气度持续上行，先知继续看好半导体，基于量价齐升的8/12寸/功率芯片制造，基于创新周期的电源管理/MCU/车用芯片设计，基于晶圆厂国产化的半导体设备/材料环节。

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中环股权激励简评：

先知本周16日在小密圈内部提示中环股权激励即将出台，6月20日中环股份股权激励正式落地，采取“回购+股票期权+员工持股计划”模式推进实施，公司发展进入快车道：

回购：自有资金回购公司股份，总额不低于28,000万元，不超过33,000万元，用于实施员工持股计划；

期权激励计划：向公司董事、高管及核心业务（技术人员）34人，授予股票期权485.68万份，行权价格30.39元/股；

员工持股计划：以核心管理、技术骨干、市场营销业务骨干、“工匠型”人才等关键人才不超过815人为激励对象，持股计划金额不超过32,412万元；

公司长期看好新能源和半导体产业发展前景，对未来长远发展充满信心。公司与股东、员工战略、目标高度一致，通过机制赋能与市场化发展，不断强化核心竞争力，开启治理机制新时代。根据2021一季报中“业绩倍增计划”，预期今年本公司业绩将保持高速增长，有信心实现业绩倍增目标。

今天就讲到这里，更多详细内容请见小秘圈，晚安。