重磅政策，来了！

储能：两部委发文推动新型储能发展，2025年装机达30GW以上

能源局官网4月21日发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，指出到 2025 年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达 30GW以上；到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。

机构观点如下：

（1）什么是新型储能？新型储能是指除抽水蓄能外的新型电储能技术，以2020年为例，中国储能投运2.59GW，其中抽水蓄能占比69.5%、电化学储能30.4%（新型储能），电化学中锂离子占比97.1%、铅酸占比1.8%；

（2）明确新型储能独立市场主体地位：建立完善“按效果付费”的电力辅助服务补偿机制，鼓励储能作为独立市场主体参与辅助服务市场；

（3）健全新型储能价格机制：建立电网侧独立储能电站容量电价机制，完善峰谷电价政策，为用户侧储能发展创造更大空间；

（4）健全“新能源+储能”项目激励机制：对于配套建设新型储能的新能源发电项目，可在竞争性配置、项目核准（备案）、并网时序、系统调度运行安排、保障利用小时数、电力辅助服务补偿考核等方面给予适当倾斜；

（5）氢储能提上议程：2021年3月31日隆基注册氢能公司，认为氢作为储能介质具有比锂电池储能更高的能量密度，非常适合作为几天、几周，甚至几个月的长时间储能手段，来解决光伏发电所遇到的日间不平衡、季度不平衡等问题，使光伏加储能成为未来电力的终极解决方案，指导意见中也提出探索开展氢储能及其他创新储能技术的研究和示范应用；

（6）未来五年新型储能年均新增约6GW，是2020年的7.6倍：按照规划2021-2025年新型储能年均新增6GW，而2020年中国新型储能新增0.785GW，未来5年年均新增是2020年7.6倍。经过机构测算，国内外需求共振背景下，2025年全球电力系统用电化学储能市场规模预计超5000亿，储能市场空间广阔。

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光伏近期观点：底部渐近，机会与机会并存

光伏次轮调整30-40%包含了以下因素：

1、市场风格转换，估值溢价消除；

2、成本端持续上涨抑制短期需求；

3、担忧一季报；

4、竞争格局恶化。

对于光伏是否到达拐点，先知近期和机构交流下来，市场上仍有争议，但先知认为争议与机会并存，拐点临近，继续下跌空间不大，当前性价比已经逐渐出现，且二季度后将有更明朗的投资机会。

关于景气拐点是否到来的担忧。玻璃降价意味着组件成本端出现拐点，但市场担忧其他环节是否还会继续涨；目前电池盈利仍压力较大，且一季度行业库存估计更多以电池形式存在，玻璃降价是让利组件让利电站，对电池片的压力缓解没多大作用，如果硅料持续大涨，电池二线企业开工率或将难以维持，电池仍是重要观察指标，硅料继续上涨空间已经不大，如果4月电池情况不好转甚至更差，不排除Q2硅料硅片小幅降价的可能，所以预计Q2是行业需求拐点，Q3是户用和出口较高的季度，部分平价也可能提前抢装，Q4是抢装季；所以当前时间可参考20年的4-5月，行业景气度比现在更差的可能性很低。

对于行业整体，当前产业链博弈继续，硅料-硅片-电池新一轮涨价开启，对此先知认为全年装机为硅料支撑规模，短期博弈不影响全年及中长期判断，从组件价格走势进行探讨：

1）价格上涨隐含的是碳中和引领下强势需求的再验证，制造端整体利润将优于预期；

2）价格持平表明已经触碰到下游接受红线，上游制造端之间利润将快速重新分配。两种演绎路径下博弈结束后需求均将起量，区别在于前者博弈期或更长，后者平衡点到来或更快。在等待中继续看好光伏板块，特别是博弈过后将要出现的需求加速。

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电动车近期观点：基本面引领，板块情绪逐步修复

前期板块持续震荡调整，主要因为

1、静态估值偏高，行业缺少可参考的估值的茅；

2、对未来1~2个季度缺芯片影响终端需求的潜在担忧，而伴随基本面利好逐步释放，机构认为以上风险逐步消除，情绪面逐步修复，板块布局窗口逐步打开。 

具体来看，产业链各龙头一季报维持环比高景气，全年增长确定性强，中游材料龙头对应2021年PE多在30x~40x，在板块短中长期高增长确定性较强的背景下，估值已回落至合理水平；向后看半年，若估值切换至2022年，龙头标的多维持30%~50%+的增长，2022年PE已回落至20~30x，逐渐具备长期配置的性价比。 

Q1中欧美销量均略超预期，上调2021年全球新能源车销量至500万辆+；根据机构跟踪的新能源整车排产，机构预测4月新能源乘用车产销19、17.5万辆，环比微降5%~10%。其中T预计出口1.5万辆，此外，3月季度末冲量效应较强，4月季度初小幅回调符合预期。国内新能源车产销持续高景气，预计后续逐月销量数据公布后，板块需求侧担忧逐步消除。 

根据近期调研，预计中游锂电产业链4月排产环比提升约5%，继续满产，产业链各龙头成长确定性强。预计4月龙头电池厂全月排产8.6GWh+，环比+6%，五一不放假；原材料供应瓶颈已逐步消除，中上游原材料价格向上空间有限；思康LiFSI去年年末投产，一期理论800吨已开满，预计二期4200吨将于Q3逐步投产，有助于龙头电池厂进一步开拓高端、海外市场。

今天就到这里，晚安。