新规来了

晚上沪深交易所对新一轮退市制度改革公开征求意见。通过进一步优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，以期形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。

完善退市制度，是提高直接融资比重的重要配套。参考欧美发达国家的成熟资本市场，既要能上，也要能下，才能保证池子里水干净，提升投资者风险偏好。注册制时代，天下无壳。

在注册制下，目前市场还是进2退1的格局，少部分股票一直悄悄在表现，结构化牛市的大趋势，依旧还在进行中。今年以来，大部分指数是涨的，但沪深两市仍有一半股票是跌的。这种两极分化的格局，说明现在头部化趋势愈演愈烈，股市大部分涨幅，是由少部分股票贡献的。

基于市场头部化、寡头化的大趋势，最好的应对方式就是抓拐点守龙头，放下看图的侥幸，不要跟市场作对，投资有确定性的头部企业，避开被边缘化，并且未来无法确定业绩的企业。

比如，再创新高的光伏四条主线：

比如，再创新高的六氟产业链：

其他看好的成长板块未来的新高，也正在路上。

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光伏行业，先知跟踪的紧密程度已经接近透明了，底部提示并持续跟踪的这八个月，当下的矛盾、预期差、紧缺环节、成长方向、价值主线，相信已经用无数次的篇幅让大家心知肚明，如有疑问就请回看，不再赘述。

在此新高之际，无需像其他人马后炮似地自我吹嘘，也不用对别人的看图畏高鞭挞嘲讽，因为在投资中不断验证自己的研究判断，这个过程本身就是一件让人很享受的事情。

目前先知也在将四条主线更加细化的投资逻辑与更加详实的产业情况进行梳理汇总，但此位置为了避免少部分不理智的人到现在才想起来给自己充值信仰，就先延后再讲。

下一阶段的光伏行业投资，注意两件事，年报的预告以及一季度淡季，年报的预告将是光伏行业中业绩分化的开始，一季度淡季则是行业普涨格局的结束，如何优中选优，穿越季节波动，当然是景气加确定，所以还是要把握四条主线，如果结合前面市场流动性造成交易层面的干扰，那么跌下来就是机会。

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继续跟踪六氟板块，前两周我们主要在《涨价，超预期了》、《躺赢！》、《二次机会》中，对于六氟的涨价、LiFSi应用、龙头天赐调研，进行了相关的跟踪解读，目前价格、基本面、投资逻辑未变，继续看好龙头表现，跟踪时提到的关键词可在前面跟踪文章中回看。

但是请记住，先知是从9.3日《涨价！新能源车产业链跟踪！》文章底部提示并持续跟踪到现在，龙头翻倍后，新来的读者注意不要短期追高，否则又遇调整来问一些无意义的问题，好股票也需要好的方法好的心态来长期持有才能有好的收获。

欧洲二次疫情下继续超预期，欧洲8国11月份总销量同比增长196%，德国、英国、法国11月渗透率分别达20.5%、15.9%、11.5%，较去年分别提高16.9、10.1、8.8个百分点，挪威、荷兰、瑞典渗透率分别达到80%、46%、39%。没有什么能比欧洲这个消费数据更能诠释电动车无法扭转的趋势，20%的电动化渗透率将是大部分国家未来4-5年比较可行的目标。

中游公司明年展望很乐观，海外电池公司给材料厂的需求指引都很高，尽管近几年都有故意拔高以刺激供应商扩产的成分，但明年国内市场也将迎来大加速，需求会兑现的更靠谱一些。中游三部曲（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩）进入第三阶段，在1-2月份相对淡季后，新的乐观数据可能从3月份开始接踵而至。

关于电解液：目前六氟新签单价普遍在10.5-11.x万元，大客户价保持10万元/吨之上。新泰、多氟多满产满销，Q1大部分产能已被锁定，预计Q1淡季价格有望维持在10万元/吨左右，明年六氟2季度之后价格有望到12-15万元区间。电解液9月至今价格普涨，基本完成溶剂、六氟涨价传导。而值得关注的变化是【LiFSI】的大量使用，FSI在头部客户的产值有望逐步超过六氟，但龙头不变。

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关于芯片缺货问题，经过先知在产业链调研，看到目前缺的主要是高通和联发科的手机的主芯片及电源管理芯片，以及SigmaStar等的安防的主芯片。

缺货的主要原因是海思在三季度消耗到全球大量代工产能，导致高通，联发科，SigmaStar等供给不足。主芯片缺货导致小米等品牌商放缓模组采购进度，影响舜宇等模组厂11月出货情况。

交流下来机构预期缺货也会导致小米，OPPO，VIVO，海康，大华，宇视等手机及安防品牌上的收入增速放缓。CIS等在5G时代存在结构性增长机会，成熟工艺产能短缺是一个结构性问题。

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今早跟踪了TCL周末的收购公告，盘中又出现了面板行业的新催化，玻璃基板产能受限，继续看好面板大周期。

事件:近日日本NEG高月厂因故障跳电5小时，高月厂预计需要2-3个月修复产线，整体影响时间约4个月，大幅影玻璃基板生产供给。

NEG高月厂主要生产8.5代线以下的玻璃基板，月产能约400-500万平米，占NEG的15%左右。NEG是玻璃基板主力供应商，LG有80%的玻璃基板采购自NEG，台湾友达（18%）,夏普（11%），惠科（24%)等面板大厂也是NEG客户。NEG产能受限将影响整个面板供给格局，面板供不应求情况加剧，面板价格有望继续上涨。

面板四季度业绩爆发渐行渐近，可转债3倍超额认购彰显市场信心，交易性套利调整后再现机会。 涨价超预期，公司充分受益：四季度面板涨价持续超预期，根据Witsview11月下旬面板报价，主流尺寸TV面板价格仍强势上涨5%-7%。TCL科技TV面板市占率全球第二，其中55英寸全球第一，伴随涨价超预期，公司业绩将在四季度和明年充分释放。

供需端向好，看好未来面板价格：除了短期涨价因素，长期来看；供给端，新增产能进入尾声，韩厂延迟推出仅满足自供，供给端几无新增量；需求端，终端库存水位仍低于往年均值，说明下游销售情况良好，面板价格仍有上行空间！

继续看好面板涨价大周期。今明年供需全面吃紧，产能持续出清且需求旺盛，国内各厂商整合完毕后，京东方和TCL科技市占率将超过50%，对于行业有充分定价能力，行业经历了长期的价格下跌以后，已经具备充分的涨价基础。京东方和TCL科技将迎来盈利持续改善，目前和行业相比也是历史少有的估值折价，面板行业将迎来持续的价值回归，继续看好面板双雄。

估值切换正当时，市场信心充足、应积极布局：伴随面板价格上行、产能释放等诸多利好，TCL科技业绩落地渐行渐近，市场对其归类将逐步由周期型转变为稳定增长型，估值体系也逐步从PB切换至PE。仍属于价值洼地，继续看好，无需为K线所动。

今天先知和梅森讨论了一下市场，梅森认为新能源汽车的行情不亚于2018年芯片行业，高度将远高于芯片行业。新能源汽车零配件厂商将持续保持高景气。

重点的分析大家可以去看看他今晚的文章，也可以关注一下梅森投研，一起守望新高。

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