跳水原因找到了！

制造尾盘跳水的凶手找到了。

盘后，央妈公布7月份信贷数据。金融数据回落幅度较大，7月社融增量、新增人民币贷款皆不及预期。7月M2-M1剪刀差收窄至3.8%，6月为4.6%。

数据显示，我国7月社会融资规模增量 16900亿人民币，大幅回落17400亿人民币，市场预期 18500亿人民币，6月份为 34300亿人民币。

 7月新增人民币贷款 9927亿人民币，大幅回落近9000亿人民币，预期 12000亿人民币，前值 18100亿人民币。

我国7月M0货币供应同比 9.9%，预期 9.5%，前值 9.5%；7月M1货币供应同比 6.9%，预期 7%，前值 6.5%；7月M2货币供应同比10.7%，预期11.2%，前值11.1%。

社会融资规模增量、新增贷款的大幅回调使不少资金认为货币政策正在快速收紧，维系股市上涨生命线的流动性可能进一步减少。

然而，仅以社融增量及人民币贷款增量这两个指标来判断货币政策的方向，有失偏颇。

我国的货币政策是一个庞大的系统，重要的指标分为数量型指标和价格型指标。

数量型指标主要包括，社会融资规模增量、人民币贷款增量、M1/M2增量等等。

价格型指标主要包括，人民币存贷款利率、法定存款准备金率、超额准备金率等等。

观察7月份的金融数据，除了社融规模、新增贷款规模回落以外，M1/M2的增速与上个月相差无几，人民币存贷款利率、存款准备金率等价格型指标均没有上调的迹象。

因此，7月份的金融数据并不能说明流动性即将快速收紧，而且目前多方面的客观条件并不支持我国急速收紧货币政策。

一是，我国多地疫情仍有反复，疫后经济恢复多有不平衡、不充分等问题，作为“十三五”的收官之年，下半年创造新增就业、保经济增长的压力依然巨大。

为了保经济，上半年各省市规划了巨量基建投资项目，流动性一旦收紧，这些规划很难完成。

二是，当前及可预见的未来一段时间，世界经济的不稳定性、不确定性仍然很大，外部风险对我国经济的影响警报并没有解除。宽松的货币政策是抵御外部风险的必要条件。

三是，现阶段全世界都处于历史上流动性最泛滥的时期，欧美日多国负利率盛行，并且大规模QE放水。

唯独我国依然坚持克制的货币正策，如果进一步收紧国内流动性，扩大内外收益率之差，不仅会迫使人民币被动升值，不利于出口，还会吸引大量套利热钱涌入我国，不利于金融市场的稳定。

8月6日的“Z国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会上，证J会原主席肖钢警告，当前主要发达经济体实行零利率、负利率，借钱很便宜，有一部分短期外资，即热钱，会进入我国市场。这种资金快进快出，进来的时候会促使我们的资产价格快速上升，快速撤离的时候，可能造成我们市场的大幅波动。

综合各方面来看，当前我国宽松货币政策退出的内外条件均不成熟，短时间内流动性不会明显收紧，今天尾盘部分资金的恐慌不会传染给整个市场。

而视线移到经济基本面远逊于我国的外围市场，昨晚道琼斯指数涨1.3%创3月份以来新高，今天日经指数收盘上涨1.88%，今天晚上欧洲主要股指普遍大涨，可谓行情一片大好。

再结合“聪明”的北上资金今日大幅流入超过60亿元，一改近期陆陆续续小幅流入流出的状态，今天大幅净流入，说明目前这个节点外资依然看好后市，大盘很难深跌。

华为投入1500亿，力推自研芯片和鸿蒙系统突破封锁。

为了应对米国制裁的升级，最近华为方面表示，接下来的很长时间，都会把自研芯片和HMS/鸿蒙生态打造作为发展重点，以此来突破封锁。华为每年研发经费中，约20%—30%用于研究和创新，70%用于产品开发。华为已将销售收入14%以上用于研发经费。

未来几年，每年研发经费会逐步提升到100—200亿美元。任正非之前在内部透露的信息显示，华为计划把2020年整个研发费用提高到超过200亿美元的水平，接近人民币1500亿元。HMS推出一年多以来，已经取得了不错的成绩。

截至今年7月底官方给出显示，目前华为终端全球月活用户达7亿，华为全球注册开发者已达160万，全球接入HMS Core的应用数量超过8.1万。在操作系统领域，打造鸿蒙操作系统可以跨越所有设备。将来各个物联网领域的终端都可以用华为的操作系统。在华为生态方面，已经有数万个应用，而且月活量也超过了5.2亿，增长速度非常快。

华为投入巨额资金，把软硬件供应链全面转向国产化，既能快速提高国内企业的技术水平，也能直接带来大量的订单收入，对于国内相关产业链及公司是长期利好，值得长期关注。

祝好~~

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