周末吃两个大瓜！

周末有两件大事值得重点关注：

1、中m就中概gu审计底稿问题初步达成一致，中概gu在m国退市风险大幅降低，对中概gu整体估值修复有一定帮助。不过这个协议并不是最终版本，后续还有一些细节问题需要磋商。

2、m联储主席周五承认对通胀判断失误，低估了通胀的幅度，m联储当前的首要任务就是把通胀拉回2%以内， m国目前通胀水平8%-9%，处于1980年以来的最高水平。

为了应对通胀，m联储未来加息幅度可能会超出市场预期，m联储可能会把控制提供通胀当做短期的首要目标，不惜牺牲短期的就业和经济增长。受到m联储主席讲话的冲击，m国上周五出现了比较大的跌幅。

当前全球通胀主要还是由供需错配影响的，过去十多年大宗商品的价格一直处于历史低位，大宗商品领域的投资一直比较匮乏，疫情和乌冬面又对大宗商品的生产造成了一定的冲击，因此全球石油，煤炭，天然气，有色金属，化肥这些商品的供应都是比较有限的。

另一方面，m国在疫情以后大发货币，给居民直接发了一堆钱，大家消费意愿都很强劲，一通买买买，对各类商品的需求大增，直接导致供需错配，大宗商品价格一路上涨。

对于供给，m联储没啥办法，m联储不可很难过直接让企业加大投资生产，m联储能做的就是抑制需求，也就是加息，让大家少消费，把钱都存起来赚利息，提高企业贷款成本，抑制企业投资。这种措施对经济增长和gu市都是比较负面的，但是为了抑制通胀也不得不出此下策。

今年市场整体投资还是围绕通胀，一方面是传统能源大涨带来的石油和煤炭领域的投资机会，另一方面就是能源价格大涨加速了新能源产业的发展，新能源汽车，光伏，风电这些方向的景气度都非常高。

周末大家可能都比较关心阳光电源的中报，今天简单分析一下：

阳关电源今年上半年实现收入123亿，同比增长50%，实现净利润9亿，同比增长19%，其中二季度实现收入77亿，同比增长69%，实现净利润4.9亿，同比增长19%。阳光电源整体业绩情况应该同市场预期差不多。

阳光电源主要有三块业务，分别是光伏逆变器，储能系统和电站开发，光伏逆变器和储能是公司核心业务板块，电站开发业务利润率比较低，不太赚钱。

光伏逆变器业务实现收入60亿，同比增长65%，今年上半年光伏逆变器整体出货31GW，二季度出货19GW，全球市占率在34%左右，市占率相比去年同期有1-2%的提升，光伏逆变器板块整体贡献利润在9亿左右。

储能系统业务实现收入24亿，同比增长160%，这块依然保持高速增长，上半年储能系统出货量2GWH，全球市占率在11%左右，今年上半年碳酸锂价格比较贵，储能业务成本比较高，基本处于微亏状态。

电站开发实现收入24亿，同比增长7%，今年上半年开发了3GW的电站，预计利润大约是0.9亿，这块基本不太赚钱，未来也不是重点。

目前市场预期阳光电源22年光伏逆变器出货70GW，整体利润在23亿左右，储能系统出货8GWH，整体利润在3亿左右，电站开发利润也在3亿左右，整体利润在30亿左右，当前估值在70倍。

明年阳光电源的看点主要有两个，一个是户用逆变器和储能系统发力，另一个块是硅料价格下降带来集中式逆变器业务放量，公司明年利润应该能有一个接近翻倍的增长，市场预期在60亿左右。

总结：目前全球防控通胀难度增加，m联储下半年加息

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