三家业绩，全部超预期！

这是小白的第564篇原创   

轮胎最后一家业绩出来，继续超预期！

森麒麟上半年收入32亿元同比+25%， 归母净利润4.8亿元同比+20%，单Q2收入17.11亿元同比+28%，归母净利润2.45亿元同比+44%，扣非归母净利润3.13亿元同比+85%，Q2毛利率21.55%，净利率14.29%，公司Q2的业绩增速和盈利能力强于赛轮和玲珑，这个也是之前预期之内的！

森麒麟国内业务占比比较低，90%以上收入来自海外，所以今年Q2国内疫情带来的影响也比较小，相对于赛轮和玲珑来讲，森麒麟完全是轻装上阵，上游原材料和海运费的下降，直接体现在盈利能力上。

我看有朋友找到三家公司海外子公司的净利率做对比，玲珑反而不差，这个我想说一句，毛利率可比性更强，因为海外税收低，大家都会做费用转移，把费用放在国内，这样国内子公司就不用交太多税了，净利率的可对比性有是有，但水分很大。

轮胎行业来讲，现在的位置还是偏左侧的投资，能买的更多是行业β，逻辑在于原材料及海运费下降，以及来自无双反关税国家产能的爬坡，短期最大的压力来自库存，当前库存属于偏高位置，所以导致企业业绩超预期，却没有什么大的反应，季度爆发点我理解是跟踪到库存的大幅下降，那么当季度或者下季度会迎来业绩的一次爆发，带来行业股价大幅提升，同样也是短期的一个兑现点。

轮胎还有个问题是需求，全球经济形势不太好的情况之下，现在资金之所以都堵在新能源里面，就是因为能看到需求增长的就是新能源，有增长才好做投资。

而轮胎更多是被定义为刚性需求的周期性行业，而非成长性行业，以美国2010年至今来看，中间也经历过几次经济危机，但轮胎需求的刚性体现的非常直接，这也是在全球经济形势不太好的时候，我一直拿着轮胎的原因，下跌空间有限，上涨空间可以期待。

轮胎的周期性更多体现在上游钢铁、天然橡胶、复合橡胶、炭黑等主要原材料以及海运费的周期性，当前整体是处于价格向下的趋势中，那说明对于轮胎行业来说，现在是周期慢慢复苏的阶段。

只是爆发性增长就是刚刚说的，原材料下降到往年均值后，迎来某个季度的库存下降，补库存需求之下的业绩大幅增长，国内胎企的性价比很高，经济萎靡尤其通胀的时候，在美国跟其他品牌还是干的过的！

提到通胀，周五鲍威尔释放强硬鹰派信息，表示美联储将继续采取措施“强力”措施抗击通胀，尽管美联储已连续四次加息，总计加息2.25个百分点，但“没有空间可以停下来或暂停”，将通胀降至2%仍然是美联储的重点目标。在鲍威尔强硬鹰派讲话后，市场预计美联储9月政策会议将更倾向于升息75个基点。

国内胎企的价格只有一线米其林/固特异等的1/4-1/3左右，只有二线韩泰等的1/2左右，而轮胎发展了200多年，民用胎在技术上没有什么差异，也就是说同质的产品下，因为品牌带来了巨大的价格差异，继续加息的背景下，一个刚性需求的行业，我理解可拿，只是考虑到当前市场风格是“成长”，所以轮胎更多是配置的一部分，而不能全仓等轮胎。

1、宁德麒麟电池

8月27日，从知情人士处获悉，宁德时代麒麟电池第一批落地品牌确认，为问界与极氪。上述品牌原计划在今日下午的2022世界新能源汽车大会上进行签约。

上述知情人士表示，吉利汽车旗下高端电动品牌极氪为麒麟电池的全球量产首发品牌，极氪旗下纯电豪华MPV极氪009将成为宁德时代麒麟电池的全球量产首发车型，而极氪001将成为搭载麒麟电池的全球首款纯电续航里程超过1000公里的量产车型。

另外，AITO问界系列新车型也将全面搭载麒麟电池。今年7月，AITO问界品牌第二款车型M7正式上市同时开启预售，日前已经正式开启交付。

麒麟电池的主要增量零部件在水冷板（银轮、松芝、科创等）、导热球铝（壹石通、联瑞）、电池结构件（凌云、华达、和胜等）、电池箱体和电芯（容百、璞泰来、天奈、道氏等），算是个短线热点。

2、 中美就中概股监管达成协议

8月26日中美宣布双方签署审计监管合作协议，将于近日启动相关合作，算是朝着解决中概股退市风险卖出的重要一步，但这是第一步，后面怎么走很关键，继续跟踪了。