lei了？直接跳水！

今天市场有所回落，盘中两度跳水，收盘整体跌幅不大。5-6月市场强势修复，且这两个月处于业绩真空期，板块上涨受业绩的影响相对较小，主流板块在这两个月都出现了一轮上涨。

进入7月，市场逐步进入中报披露阶段，中报业绩对板块和公司的影响大幅增加，中报业绩超预期的方向有望进一步上涨，中报业绩相对一般的方向可能会有所调整。

建材

今天表现比较糟糕的是建材板块，防水龙头和涂料龙头跌幅较大，五金龙头和石膏板龙头相对抗跌。建材板块就属于中报业绩不会特别好，一个是原材料价格比较高，龙头公司普遍都面临盈利压力，另一个是地产行业整体景气度也比较一般，龙头公司收入增速也比较慢。

不过二季度应该是建材板块压力最大的时间段，进入三季度以后，地产销售情况有望逐步回暖，建材龙头的业绩增速有望回升。

影响建材板块的另一个主要因素就是原材料价格，像防水龙头主要用到的上游材料是沥青，沥青的价格跟石油关系比较密切，前期石油价格有所回落，这两天石油价格又有所反弹，市场对大宗商品的价格又有所担忧。

从中长期维度来看，建材板块的逻辑没有发生太大的变化，主要还是集中度提升的逻辑，在地产行业景气度不佳的这一年多时间里，不少中小建材企业纷纷倒闭退出市场，龙头企业的市占率有望持续提升。

建材板块的四个龙头公司主要就是石膏板，防水，五金和涂料这四个方向，这些方向长期逻辑都不错，石膏板龙头市占率比较高，基本没有竞争对手，表现相对比较稳健。

防水龙头领域领先竞争对手也比较多，主要问题就是受原材料价格波动的影响，盈利能力波动相对大一些，弹性相比北新要大一些。

五金龙头和涂料龙头都处于快速成长阶段，收入和盈利波动都比较大，市场预期也不太稳定，波动相对北新和雨虹要更大一些。

CXO

今天CXO板块表现相对较好，药明康德和药明生物下午大幅冲高，尽管收盘都有所回落，但是都有比较明显的上涨。

CXO板块的主要利好是中m两国的SWB已经联合完成了对药明生物无锡生物制品有限公司的现场检查，药明生物距离从UVL名单里面删除迈出了重要一步。

CXO板块整天景气度问题不大，国内药明康德和药明生物的主要客户都是海外创新药龙头企业，两家企业的主要工作就是帮助海外创新药龙头企业研发新药，海外创新药企的很多订单都是好几年的长单，需要康德和生物在好几年的时间内持续帮忙研发。

康德和生物的业务区别主要是，药明康德主要做小分子化学药的研发和生产，药明生物主要做大分子生物药的研发和生产。

大分子生药物由多肽、蛋白质、抗体、聚糖与核酸构成，主要成分来自生物细胞，一般采用注射的方式使用。大分子药物通过作用于细胞表面的靶点，刺激免疫系统发挥作用，实现消灭病变细胞的目的。大分子药物发挥作用的时间一般比较长，很多大分子药物一周使用一次就好。

小分子药物主要由化学物质合成，可以直接进入细胞体内消灭病变细胞，通常采用口服的方式使用，发挥作用的时间比较多，很多小分子药物一天需要吃好几次。

目前全球大分子生物药的景气度相比小分子化学药的景气度还是要高一些，药明生物整体业绩增速也要高于药明康德，两个公司长期业绩表现都会比较不错。药明生物今年的估值在60倍左右，药明康德今年的估值在40倍左右，两家公司整体估值都不算贵，只要guoji关系好转，都还有一定修复空间。

总结：建材板块二季度是压力最大的时候，中报业绩不佳提供二次上车的机会。CXO板块景气度还是比较好的，guoji关系缓和有望带动板块估值修复。

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