景气向上！

光伏硅料6月继续向上️，国内与欧洲市场需求不断超预期：

硅业分会公布的六月价格再次出现上涨2%左右，说明需求还是好，硅料不愁卖不出去。前面我们在跟踪点评中奖过，今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构。

本周硅料价格恢复上涨走势，根本原因仍是供不应求：硅片企业在相对高利润的支撑下，原有企业和扩产企业开工率均维持高位，同期硅料企业原有产能基本维持满开，扩产产能也在逐步释放中，但供应仍不及需求。在需求持续高位的情况下，硅料5月超前签订部分6月份订单，同时因无余量可供，部分6月长单的集中签订期略微延后，导致硅料短缺的气氛更加浓厚，因此加剧了下游抬价求供的市场情绪，也印证了光伏二季度的景气度不降反升，并没有像之前市场担忧的一样失去印度抢装市场后而出现回落。

硅料供给方面：根据6月份国内外硅料和硅片企业最新生产运行计划，国内硅料总供应量预计约7万吨（包括国产和进口），环比增幅在4%左右，其中国内产出包括新特、亚硅等扩产增量，但由于个别企业新增产能达产时间延后，国内产量增量预期调低；进口量包括马来OCI检修复产释放量，但6月份尚不能满产运行，同时德国瓦克运输等问题依旧持续，进口量预计仍维持在低位。

硅料需求方面：硅片企业包括高景、双良等具备投产条件的产能陆续增加，对应的硅料需求随之增长，但受限于需求远大于硅料供应，因此硅料的供应增量，一定程度上决定了硅片的产出增量。根据国家能源局预期，2022年全年国内将新增光伏装机并网108GW，环比去年增长96%，则全球装机完成250GW也成为相对中性的预期，对应硅料需求在91万吨左右， 而根据扩产企业投产释放进度统计（包括乐山协鑫、包头新特、永祥、亚硅等），全年国内产量预计约78万吨，硅料总供应量约88万吨，相比需求仍略显不足。因此，在硅片利润水平调整之前，硅料需求将维持高位，硅料短缺的局面暂无法缓解，预计短期内价格依旧维持涨势。

根据央视朝闻天下栏目报道：国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏在建项目121GW，今年1—4月，光伏发电新增并网1688万千瓦，同比增长126.7%，预计全年光伏新增并网108GW，不仅同比增长95.9%，同时也大幅高于行业内85-90GW的装机预期，光伏需求超预期，高景气度再次得到验证。

欧洲需求持续超预期，6月排产维持高位：上半年产业链开工率环比持续攀升，近期产业链整体开工率处于高位，硅料已处于满产状态。欧洲能源转型加速，需求连续超预期，全年装机有望超过50GW。随着国内大型地面项目陆续开工，硅料产能逐步释放，硅片、电池片、组件的开工率有望进一步提升。

海外装机需求支撑力度强，高价组件接受度高：海外需求整体依然保持强势，欧洲等地区需求持续加码，对组件价格上涨接受度高，欧洲市场溢价明显，国内单晶组件1.9-1.96元/W，欧洲市场可接受0.32美元/W（折合约2.1元人民币/W），溢价约10%，且在原油与天然气等传统能源持续涨价的基础上，组件终端价格有继续上涨的可能性，继续看好光伏主线龙头量利齐升。