何时反转？

市场策略观点更新： 

核心观点：市场处在中期底部区间，5-6月波折反弹夯实底部，等待下半年迎来趋势反转

业绩底临近，市场处在中期底部区间。对基本面无需过度担忧，疫情只改变幅度，不改变趋势和节奏，二季度大概率是基本面底部。此外，对比2018年底市场极度悲观的情形，当前不少板块的估值都接近此前水平，估值性价比凸显。本轮市场反弹一方面呈现超跌反弹特征，另一方面存在基本面支撑。

反弹幅度和节奏方面：首先，短期情绪修复不会一蹴而就，5-6月市场或呈现波折反弹趋势；其次，随着下半年疫情的缓和，以及增量政策驱动，基本面大概率企稳回升，A股或迎来趋势性反弹，板块配置方面仍以成长反击为主。

关于市场的担忧：

1）不必过于看空美股，美股基本面并未明显恶化，美联储政策对美债利率冲击告一段落；

2）人民币汇率在后续中美利差趋于稳定之下，不具备单边持续贬值趋势；

3）国内疫情在后续常态化核酸等政策之下有望呈现精准高效的动态清零效果。

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关于今天的（政协专题协商会），机构交流后整体看法如下：

结论：机构认为这是对互联网公司的利好，也即是目前的边际改善趋势得到延续

以下是几个核心讨论点：

1、关于这次会议的级别问题：本次会议相对上次政治局会议肯定是要弱一些的。但是需要注意，这一次会议是典型的上一次会议后续落实会。且这一次会议的态度比政治局会议更加温和（如果没有达成一致，是不会出现这样的“温和”），所以不用纠结级别问题。

2、关于这次会议的内容问题：本次会议相对上一次会议，侧重点更加在于“安抚”，机构认为在目前经济整体局面压力比较大的背景下，部分互联网公司作为“公用设施”属性，体现出的提高社会效率作用是管理层认可且需要的，也即是短期政策进一步收缩概率进一步缩小。

3、对于目前的互联网公司判断：首先政策是两个理解，理解一是互联网公司回到过去最好的时候基本不可能；理解二是相对于前期的悲观情绪，目前会好一些。所以，机构认为目前互联网公司整体有修复性的需要，尤其是部分体现出基础设施且提高社会效率的资产或商业模式。国内监管拐点已至创新重启，中概退市长期向好中短期震荡，基本面在二季度到达周期底部。

4、另外，需要注意，数字经济≠互联网经济，还包含其他很多领域，所以利好不会仅仅兑现在互联网企业上，推动我们的生活、生产和数字融合的资产，均是未来国家重点支持的对象。

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光伏基本面更新： 

今日光伏板块再次走强，核心驱动力还是基本面够硬，在产业链持续高价反映出的高景气度下，继续超预期实现量价齐升，Q2环比高增可期。宏观方面，中央再拨付500亿补贴资金，宏、微观层面均利好风、光、储建设。海外方面，美国反规避调查有一些增量边际变化，但整体影响不大，短期内大部分美国组件需求仍无法满足，但本土舆论压力巨大，不排除DOC后续有实质性积极动作；事件对行业冲击已经在Q2最大程度体现（并被欧洲等地强劲需求熨平），重申不影响光伏全年景气度成长性确定性的观点。海外欧洲需求非常旺盛，所有的头部公司面临的不是有没有订单的问题，而是要不要接，能不能满足供货的问题。目前欧洲因能源替代加速需求很好，量/价均在提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期。产业链微观景气度维持强势，光伏中游订单能见度可见至6月初，负反馈压力暂不明显，全产业链Q2量利齐升明确，继续坚定看好小秘圈光伏主线龙头表现，具体投资建议、推荐组合、跟踪点评，详见先知机构小秘圈。