市场，怎么了？

市场策略观点更新：

1、近期“俄乌冲突”出现变化，全球股市大幅度反弹，黄金石油价格出现大幅度下调。如果“俄乌冲突”确如报道，签署和平协定，出现实质性扭转。那么此前短期压制市场风险偏好的战争阴霾、大宗价格通胀担忧等会出现阶段性缓和。这个过程可能不是一蹴而就，会有反复，对市场影响也是一波三折。在这样的背景下，风险偏好回暖，美债收益率下行，对于成长股而言有望迎来短期的喘息期。而前期受益于通胀预期和价格上行的全球大宗周期品可能会出现阶段性调整。

2、中期市场走势取决于外部：美联储、通胀、美债依然是三个关键因素，也相互影响。①美联储5.3-5.4缩表、加息进程，频率和幅度，市场预期尚未明晰。②美国通胀此次除了通胀、供给问题外，工资粘性螺旋上升可能是制约美联储的“罪魁祸首”。就业薪资持续上行，形成通胀预期螺旋上行，③今年美国涉及中期选举，通胀即是经济问题，也是政治问题，对于美联储和鲍威尔而言，二季度可能会“不惜一切代价”。

3、中期市场走势取决于内部：经济基本面恢复和复苏进度。待本轮疫情消退后，高频经济数据，经济恢复情况，消费复苏情况等，投资者重新从数据层面上看到经济的好转，提升基本面的信心是比较重要的时间点。

4、整体来看，“俄乌冲突”缓和有助于短期风险偏好提升，大家可以围绕“一季报”做文章，把握好当前喘息期。中期市场打破当前震荡磨底的格局，外部美联储加息缩表进程基本反应到位，内部经济数据逐步回暖复苏。全年来看，外部“乱云飞渡”，内部稳增长、宽货币政策清晰，与外部相关性低，与外部投资者持仓关联性弱，使得投资组合应对冲击会“更从容”。

5、地产链短期提升度提高。疫情超预期，上海作为试点城市都没有什么更好的办法，从动态清零到静态清零了。那么其他省市更是一刀切。可能恢复到2020年初的样子，整体对消费影响很大，GDP影响至少0.5-1%，三月份是负的。所以，经济压力很大，地方房地产会全面放松。房地产可能会将三道红线酝酿放开，由于债务太严重，一个个暴雷，中财办也讨论成立房地产稳定基金。

6、长期角度看光伏的确定性仍是穿越全年诸多风险导致波动的保障。马上一季报迎来喘息期，如果想要降低波动，在长期看好光伏的基础上，短中期可关注稳增长的地产后周期链条（地产链），如建材、家电、家居板块，如果地产政策放松不断加强，且前期政策有效性得到更多数据验证，那么刚刚启动的地产链的行情还是可以期待和关注的，毕竟地产链在历轮房地产政策放松期都有所表现，不过就是持续性、景气度、业绩成长性略差，需要跟着政策和情绪走，属于阶段性机会，要敢进敢出而不是做时间朋友。小秘圈在上周已经底部低位刚启动时发布了机构近期会议对地产链的具体观点与关注品种，近期表现相对较好。不用将短期的地产涨和成长跌的局面看得太极端太悲观，因为稳地产→才能稳住经济增长→才能稳住市场预期→才能提升风险偏好→才能让高景气成长股得到更好的表现。