政策重大修改！

种业政策解读：转基因监管政策重大修改，产业化大幕拉开

1. 系统性政策修正，为转基因产业化铺平道路，大幕在即。为落实农业转基因生物安全管理及现代种业发展有关决策部署，对转基因管理的主要文件进行了全面修改，以适应转基因管理的新形势。涉及文件包括：《农业转基因生物安全评价管理办法》、《主要农作物品种审定办法》、《农作物种子生产经营许可管理办法》、《农业植物品种命名规定》。涉及产业化全流程的方方面面，应该说，本次修改是系统性的，为转基因产业化服务，机构认为时间进度超预期。

2. 其中《主要农作物品种审定办法》修改是重中之重，也是产业界和市场最为关注的文件。

①统一 ——从过去：稻、小麦、玉米、大豆常规和杂交品种审定 + 单列转基因棉花品种审定办法，统一为（稻、小麦、玉米、大豆、棉花）常规、杂交、转基因品种审定，之前转基因棉花的废止。也即所有类型的品种审定全部统一（包含转基因），后续每个产品的转基因品种审定不需要再单独修改，可以通行。

②时间 —— 原始杂交品种已经获得审定的，在所批推广区域内，其转育品种（即原杂交品种的转基因版本品种），只需要进行一年生产试验。考虑到生产性试验与制种可以同时进行，那么理论最快时间，则可以在2022年四季度推广。此前参加过试验且获批的，如果试验数据能够追溯，则更快。

3. 产业化监管政策，基本已经出齐，监管体系已经建立，后续预计还会有相关配套细则。

4. 其他如，转化体有效期满（5年）后，可以申请延期。

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板块机会简评：转基因审定政策有望加速落地，催生主题投资机会

1、政策来看，近期政策有望密集出台，包括：①新《种子法》（全国人大层面发布，突出保护原始创新）、②《种业振兴行动方案》（党中央层面发布，近60年内党中央对种业的再次重要部署）、③《转基因品种审定办法》（农业部层面发布，转基因玉米品种落地的关键性文件）、④一号文件（党中央层面发布，有望继续聚焦农业）。

2、额外催化，此外先正达有望在今年12月科创板上市，带动市场持续关注种业板块。围绕“打好种业翻身仗”的一系列政策强调保护原始创新，鼓励先进技术应用，尤其是转基因玉米审定政策有望加速落地，推动种子行业扩容并提高市场集中度。

3、行业供需，玉米等粮食价格保持较高位置，农民种植积极性增强；行业制种面积优先，种子供需格局大幅改善。三季报登海种业、隆平高科、荃银高科等预收款均实现20-30%增长，说明新销售季种子需求非常旺盛，头部种子公司业绩率先改善。明年玉米为代表的粮食价格预计保持高位，农民种植积极性强。

4、风险提示，由于生产实验、品种审定及业绩兑现尚需时日，机构判断更多为短期主题炒作行情。未来随着长逻辑用业绩逐步兑现，种业板块或将震荡上行。行业逻辑、受益公司、研发进展、行业地位等更具体细节信息解读稍后请见小秘圈详细点评。

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北交所开市影响点评：

11月15日北交所开市，也是目前市场焦点，机构如何看其对A股整体的影响？

1、定位差异：对比双创。在板块定位上，北交所创立后，与科创板、创业板形成差异化格局，服务创新型中小企业，共同服务国家创新驱动战略。目前，北交所待上市企业与科创板、创业板的市盈率中值，形成了科创板50倍，创业板40倍，北交所待上市企业近30倍的基本格局。

2、主题效应：利好成长。从逻辑上看，结合历史上A股对重要政策的反馈规律，在政策推出前后，A股会存在显著主题投资效应，比如此前的上海自贸区、迪士尼和雄安等。结合历史表现，2009年创业板、2013年新三板、2019年科创板推出之后，就30、60、90个交易日的累计收益率看，成长风格均显著跑赢。

3、资金分流：影响很小。就资金分流的影响来看，预计北交所开市对其他板块影响很小。原因在于，一则北交所当前体量较小，二则借助复盘创业板、新三板和科创板推出之后几乎没有分流影响。

4、机会在哪：行业公司机会分析请见《开市在即！》

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房地产税影响房价点评：

1、三条渠道：房地产税影响房价。机构梳理了国内外主要学术文献，分析房地产税对房价的影响，从主要有三条渠道：1）如果消费者的需求弹性小，税负能通过调整房价转嫁给购房者，征收房地产税将抬高房价；2）房地产税增加了房产持有者的成本，降低房价；3）补充地方财政收支，房地产税的缴纳者也是受益者，对房价影响不确定。

2、实证研究结果：整体偏负面。综合海外房地产税征收的实证经验，房地产税的征收能够对房价起到一定的抑制作用，但其影响程度有局限性。一方面，税率的高低限制了政策的有效性，当征税的强度较小时，有可能对房价并不造成影响。另一方面，这种影响的持续时间有限，随着时间推移（根据文献，在3-5年左右），房地产税对房价的影响作用将逐渐消退。

3、政策底已看到，基本面的底还未到来。整体来说，判断我国当前房地产市场走势，不仅要看房地产税，更主要的还是要看宏观政策、经济的大环境，以及房地产的大周期，考虑到这些，房地产市场面临的压力可能还会继续演绎。当前房地产政策底已经看到，纠偏但不刺激，基本面的底还没有到来。

今天就讲到这，晚安。