低于预期？仍然大涨！

今天老pu在外地调研，高铁上抓紧时间，匆匆写下文章。

盘中瞟了几眼行情，发现今天行情还算不错。收盘创业板大涨，宁德时代因为给特斯拉供电池对的消息大涨超5%，两万亿指日可待！隆基今天有点意外，财报是略低于预期的。但今天平开高走，收盘几乎涨停，全天成交209亿为上市以来最高。

宁德时代被称为是“电动茅”，隆基被称为是“光伏茅”。是行业的龙头，更是行业涨跌标杆、风向标，决定了整个板块的高度。今天的上涨非常有指导意义。昨天老pu才说要坚持“两条主线”，第一条主线稍微休息了两天，结果今天是两条主线同时共振！

全天除银行、非银和地产板块下跌外，绝大多数板块上涨。全天共3488只个股上涨，占比达79%。

今天是三季报前最后一个交易日，一根大阳线收尾非常涨士气！

最近留言里，看大家对财报比较关心，尤其关心财报是超预期呢，还是低于预期。老pu觉得有必要在这里聊聊，就是对于财报一定要动态的去看。

老pu反复强调，财报反映的是过去几个月的业绩，而投资看的是未来。

在出业绩之前，老pu说过要准确的去预测业绩是很难的，要判断终究会高于、等于还是低于预期更是有难度，因为预期是不断变化的。

我举个例子，有两个公司，A公司和B公司，A公司这个季度的业绩低于预期，同比仅有小幅增长。但是根据高频的产业链数据，预计下个季度是业绩高峰，业绩环比增长。

B公司去年同期基数很低，这个季度业绩大增，但是通过行业分析，预计业绩已经越过高点，接下来环比可能开始下降了。

在A公司和B公司里，你会选哪个？

现在正好是业绩期，其实很多公司的业绩都可以对号入座，简单地把它们归类为A公司或是B公司。

业绩除非暴雷，否则很难去证伪一个公司的长期逻辑。

最近尤其是光伏行业的走势，很好的印证了这个道理。其实很多光伏的公司，老pu在文章以及留言中回复过，财报是低于预期的。但对公司股价的影响，要么仅仅是财报后一两天走弱，然后迅速修复，要么当天就低开高走，一上午就修复了。

——————

1、昨天参加了阳光电源业绩后管理层的电话会议，阳光电源的曹总、陆总很耐心的介绍了公司目前的情况和发展战略，也回答了一些大家比较关系的问题。

老pu在这里划一下重点：

1）今年业绩有点压力，原因是第一多晶硅涨价导致整体增长都慢，1~9月的装机量相比去年增长不高。第二是物流费用高影响了利润，Q1~Q3海运费5亿，去年同期1.5亿，海运费率从3%提升至6%；

2）储能全年比去年翻2~3倍，明年相比今年还要翻至少一倍；

3）光伏发电和电站今年由于产业链大幅涨价，导致开发建设滞后。但是公司没有亏损，前三个季度加起来大概3个亿的利润。对明年乐观，供应链会好转，分布式的需求也会大增；

4）市场结构发生较大变化，去年海外收入占比33.8%，今年已经达到47%，年底可以达到一半以上。

5）逆变器毛利率保持稳定提升，主要得益于：1）海外占比提升；2）户用占比提升。

所以老pu的观点仍然维持不变，感兴趣的可以回顾老pu分析阳光电源的文章（不下15篇）。不会因为一个季度的低于预期就改变对公司的长期逻辑的看法，就如在一二季度的季报分析中一样。

老pu在3月11日建仓阳光电源，之后加仓两次，然后持股不动，截至目前浮盈约为141%。

2、本月“小八组合”净值上涨7.2%。本月上证指数下跌0.58%，沪深300指数上涨0.87%，创业板指上涨3.27%，小八组合获得超额收益。

本月小八组合仅操作一次，月中小幅加仓了宁德时代。

上月“小八组合“表现不佳，老pu说过老pu看的是长期逻辑，持股周期较长，并不会因为一些短期因素而动摇。短期内市场风格的不匹配导致小八组合的短暂回调也完全正常，这个月已经重回正轨，即将摸到新高。

下个月，我们再接再厉！

另外，老pu注意到还有很多朋友不清楚“小八组合”的获取方法。请在公众号后台的对话框内回复“小八组合”获取老pu最新实盘持仓。（同样的，回复“光伏”、“风电”、“锂矿”等关键词也会有意外惊喜哦~）

3、今日持仓不变！

这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。

写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。

类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。

又到周五，祝各位周末愉快~~~“猫奴”老pu奉上家中美猫靓照一张~~~