大超预期！

锂矿拍出了2240美元/吨的历史新高：

今天下午皮尔巴拉的第二批锂精矿8000吨的拍卖价达到2240美元/吨，拍卖价格大超预期，继续创历史新高。按此计算碳酸锂成本在15.94万元/吨（计算：（（2240+80海运）*单耗7.5*汇率6.5*（6/5.5品位折算）*1.13增值税+20000加工费=15.94万）考虑锂盐厂合理利润，对应锂价肯定上破20万元。今日亚洲金属网公布的碳酸锂散单价格仅为14.4万元/吨，锂价继续上涨确定性强。

7月底，在亚网锂精矿报价740美元的背景下，Pilbara首次拍卖拍出1250美元，到港价1315美元的高价，捅破了锂精矿现货短缺的窗户纸。此后，锂产品全系进入加速上涨，两次拍卖期间，锂精矿报价由740美元上涨至990美元；电碳报价由9万元上涨至14.4万元；氢氧化锂报价由9.75万元上涨至14.4万元。可以说Pilbara拍卖价格对锂价有着推波助澜的作用。

机构认为，Pilbara拍卖的影响力之所以这么明显，主要原因是：

1、 由于过去两年锂价低迷，资源端资本开支稀少，21-22年资源端投产项目紧缺。在新能源汽车需求爆发的背景下，锂资源供需矛盾尖锐。

2、 在本就不足的锂矿供给中，大部分供给被长协锁定，不能自由销售。而Pilbara是散单市场上最大的供给方。在拍卖制度下，Pilbara对锂精矿的控制力极强。

3、 Pilbara每次拍卖的精矿体量很少，首次拍卖在1万吨，此次拍卖在8000吨锂精矿，折合碳酸锂当量不到1000吨。这意味着大厂参与拍卖的意愿并不高，而缺矿的小厂或者投机资金可以对拍卖价格造成很大的扰动。

4、 Pilbara旗下Ngungaju矿山将于21年Q4复产，推高散单价格对于其资源复产后定价有帮助。

锂精矿一票难求，锂矿价格连创新高。本次拍卖价格超出预期，已经远超16/17年高点锂矿价格。看好锂价后续进一步抬升，利好拥有锂矿资源的标的。近日锂板块走势出现分化，突出表现是前期涨幅较小，尤其是被市场质疑资源保障程度低的企业反而有更好的表现，轮番上涨后，近期表现相对弱势的行业龙头在调整后也一定会迎头赶上，价格目前快速上行的趋势并未结束，市场会继续调高价格的心理预期。在这一情况下同样是龙头企业会率先受益价格预期上修。

而市场存在涨价对于电池利润侵蚀的担忧，机构认为要分几个层面看，如果是美国政策落地，涨价的时间维度可能会被拉长。比方说现在预期六氟磷酸锂明年的6月份之后可能会跌价，但如果是美国电动车支持政策落地，那有可能是跌不了价，但是他们签的长协也涨价，对于宁德对于龙头的电池企业可能会也没有什么太多的影响，目前最对对他最大的影响还是来自于锂，而不是其他层面。其他层面，像PVDF像142B成本占比实在是太小，构不成成本端对于宁德公司太大的影响，其他的层面或多或少的都签了长协，无所谓，最大的问题还是来自于锂，如果锂再疯狂的涨下去，比方说现在13万14万或者是有些有些报价情况里已经到了15万，那如果再涨10万块钱，那可能会对电池企业侵蚀，机构测量下来大概是接近70块钱的利润，70块钱的利润意味着什么？宁德时代净利润单位千瓦时也90块钱，可能还不到接近90块钱，如果锂价再涨10万，电池企业的利润可能就会面临很大的压力，当然压力也是暂时的可控的，风水轮流转，等上游产能开出来了后利润还是会因供需关系而向下游回归。

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PVDF产业链景气持续性或超预期：

根据机构调研的情况，PVDF景气度或超预期上行

当前PVDF供需缺口在不断放大，尤其是锂电级PVDF。从供给端而言，当行情起来之后，很多厂家纷纷提出扩产计划，但新增产能或没有厂家预期投产的快，原因有二：

（1）PVDF同样的电耗极高的行业，一吨PVDF生产需要5000-7000度电，能够拿到能耗指标当前是不确定的事件；

（2）冬奥会和明年两会，可能会影响北方施工进度。根据机构判断，在明年4季度之前，PVDF价格易涨难跌！

本周PVDF市场报价再度上行。根据百川资讯，市场主流报盘价格：粒料用PVDF价格为28.5万元/吨，周涨幅11.76%，本月涨幅50.00%；粉料用PVDF价格为29.0万元/吨，周涨幅为11.54%，本月涨幅45.00%；锂电用PVDF供货紧张，价格为33.0万元/吨，周涨幅6.45%，本月涨幅32.00%。PVDF原料R142b受益于下游锂电需求增长，本周市场坚挺上扬，国内产能不足，市场供不应求，截至目前，山东华安、江浙三美市场报价分别为14.00万元/吨和11.00万元/吨，周涨幅分别为0.00%、0.00%，本月涨幅40.00%、4.76%。继续看好原材料产业链一体化布局的龙头公司。

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光伏新政策超预期：

整县推进试点名单发布，150-200GW有望提速，继续看好光伏主线

1、9月14日，国家能源局公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单，全国31省市自治区共报送试点县676个。细则如下：

1）实行按月调度机制，能源局对整县推进项目全过程监测，并按照季度公布相关信息；

2）每年Q1对上一年度试点情况进行评估并予公布；

3）2023年底前，党政机关、公共建筑、工商业厂房、农村屋顶建成比例分别达到50%、40%、30%和20%的，列为示范县；

4）试点过程中，不得以开展试点为由暂停、暂缓其他项目立项备案、电网接入等工作；

5）非试点县（市、区）按既有相关规定继续开展各类光伏发电项目开发建设工作。

6）各地电网企业积极配合，充分考虑分布式光伏大规模接入的需要，加强配电网建设改造，做好接网服务和调控运行管理。

2、得益于整县推进逐步落实并有望加速，2022-2023年国内光伏装机需求有望显著增加：

1）从试点规模上看，676个县约占全国2856个县级单位的24%，主要分部在分布式光伏发展较好的沿海地区。按照每县200-300MW开发规模计算，合计150-200GW规模。

2）从并网时点来看，文件明确2023年前目标完成方可列为示范县，超出此前预期。且试点目标有望提前建成，例如甘肃高台等部分县城的地方性指导文件，要求在2021展开前期工作，年底前开工建设，争取在2022年底前建成并网。

3）从辅助机制上看，按月调度、年度评估，过程管控清晰，项目建设速度与完成度表现良好确定。

3、此前先知持续强调，9月政策端超预期的可能性。除了本次整县推进规模超预期之外，短期看，2021年保障性规模近日陆续发布，据机构不完全统计风光项目规模已超130GW；同时风光大基地规划、灵活电价机制、与更高层次的能源政策相结合等政策或将陆续出台。长期看，双碳目标之下，提升光伏装机目标已成共识，根据美国能源部太阳能前景研究报告，预计2030/2050年光伏发电占比达到40%/45%左右，分解来看2021-2025年年均装机规模需超30GW；中国、欧盟亦在高增速的背景下存在上调空间。机构持续看好受益整县推进的头部公司。

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最后送大家一首歌，在这热火朝天的行情里，等你在众人的一片欢呼声中产生线性思维，幻想着周期股未来会变为成长股的时候，别忘了这句歌词：

今天就讲到这，晚安。