突发大利空！

今天市场整体探底回升，市场分化依然明显，电子，计算机，游戏和新冠药物等方向依然表现强势，煤炭和新能源板块整体弱势。

煤炭和汽车整体都出现了重大利空：

煤炭

煤炭面临利空是Z澳关系缓和，Z国准备重新从澳进口煤炭。2021年Z澳关系一般，Z国大幅减少进口澳的煤炭，21年仅从澳进口1200万吨煤炭，相比20年的8000万吨有85%的下滑。22年前9个月，Z国从澳进口的煤炭数量进一步减少到300万吨。

从澳进口煤炭大幅减少是国内煤炭价格大涨的一个重要原因，不过当前阶段，因为海外煤炭价格比较贵，国内暂时也不会从澳购买煤炭。

汽车

汽车板块面临的问题的是需求大幅走弱，11月上半月，国内乘用车零售辆为49.1万辆，同比下滑11%，10月份国内乘用车零售量是184万辆，同比仅增长7%，相比6-9月15%-20%的增速大幅回落，11月国内乘用车零售量增速进一步回落，大概率会出现负增长的局面。

市场风格切换迹象非常明显，前期强势的板块都出现明显的调整，一方面是这些高景气赛道本身出现一些利空，另一个方面是其他方向景气度有所回升，机构开始调仓，卖出前期重仓的新能源汽车，光伏，风电和汽车零部件，加仓其他方向。这两个观点小研之前都反复讲过。

目前来看，前期调整幅度较大，景气度有所回升的方向都会是机构重点布局的方向，一旦出现利好催化，整个板块会迅速爆发，典型的就是昨天讲到的游戏板块，今天三家龙头公司三七互娱，完美世界和吉比特都是10CM。

再有就是之前讲的电子板块，在巴菲特买进台积电的利好催化下，国内电子板块整体走势强劲，模拟芯片龙头圣邦股份，射频芯片龙头卓胜微，存储芯片龙头兆易创新，被动元器件龙头顺络电子和三环集团都表现强势。

短期市场整体处于底部，前期调整幅度比较大的板块轮动上涨，展望后市，市场仍有较大上涨空间，m联储加息见顶以后，跌幅更大估值更低的港gu有望迎来更好的表现。

港股后市重点看好两个方向：医药、互联网。

医药

医药板块是21年和22年上半年表现最差的方向，大幅调整的原因主要有两个：

1、过去几年在创新药和创新器械快速发展的情况下，一级市场资本迅速介入创新药和创新器械领域，大批创新药和创新器械企业相继成立，行业竞争加剧，大量创新药都有4-5家公司同时研发。以最火热的PD-1为例，目前已经有6-7国内药企的产品上市，竞争极为激烈。

2、疫情加大医保负担，zf为了节省开支，加大了医药领域的集采力度，创新药和创新器械纳入医保的价格都出现了大幅下降。

目前来看，这两个利空因素都有明显好转，随着二级市场医药公司市值大幅下跌，一级市场资本已经投资医药的热情大大降低，目前初创医药公司数量大幅萎缩，很多已经上市的中小医药公司也面临资金不足，无力进行研发的阶段。

未来几年，龙头医药企业面临的竞争压力大幅缩小，新研发药品获得市场份额有望明显增加。医保zc也在积极转变，G家也在逐步调整过去一味追求低价的策略，允许部分差异化创新药和创新器械产品以比较高的价格纳入医保，鼓励国内药企创新。

中长期来看，国内创新药和创新器械都有很大发展空间，21年国内医药整体规模2万亿，创新药市场规模在1500亿，其中60%-70%的份额归外资药企，到2030年，国内医药市场规模有望增长到3万亿，创新药市场规模有望增长到1万亿，国内药企市占率有望达到60%左右，创新药市场未来7-8年有10倍以上空间，整体空间其实远大于当前比较火热的光伏和新能源汽车。

相比港gu，大A优质创新药企业相对偏少，整体估值也高，看好医药特别是创新药方向的可以借助沪港通医药ETF（513200）关注。持仓以创新药为主，生物药企业和化学药企业合计占比66%左右，像大家比较熟悉的百济神州，信达生物，石药集团，中国生物制药，药明生物，金斯瑞生物都是主要持仓。

当前阶段，港股医药板块虽然有所反弹，但是整体估值依然处于历史绝对低位，估值水平明显低于18年，只有历史高点的34%，沪港通医药ETF（513200）后市依然有很大空间。