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没有三两三,怎敢上梁山!!

原创:十万起家   十万起家   2022-01-14 - 小 + 大


说起水浒传林冲一定是个很容易被提及的角色不仅因为其八十万禁军教头的名号更可能是因为一部梁家辉王祖贤和徐锦江主演的英雄本色这部电影使得林冲这个人物形象从书中走了出来梁家辉的精湛演技成功的塑造了林冲的性格特征也让我们在一定程度上对这个人物有进一步的了解


大多数人在读过或看过林冲的故事后都会感叹好人难做感叹恶人当道感叹命运多桀大家不是愤怒于高衙内的仗势欺人就是愤恨高俅陆谦的阴险毒辣但有几人想过为何事情会发展至此为何林娘子会一而再再而三的被欺负


真正的答案并不是坏人有多邪恶而是好人有多软弱


如果不是林冲一味的忍让高衙内又怎敢得寸进尺如果不是林冲胆小怕事又怎会落入奸人陷阱雾满拦江曾在其书中提到林冲就像只体形巨大的温和动物大象之类的战斗值超标攻击力爆表却极不爱惹事


林冲的性格特点不仅决定了他自己的命运也改变了他身边人的命运所以我们在看某一件事情时要从多个角度进行全方位的观察这样才能得出较为客观的事实


林冲的命运实则由其自己造成那么巴菲特的伯克希尔呢那一次极为著名的收购真的是一次是著名的失败吗


虽然在多次接受采访时巴菲特自己页承认购买伯克希尔-哈撒韦是一个错误的行为但这真的和现在大家所熟知的老巴是败在追求只剩一口的烟蒂上了吗


事实还真不是这样的


伯克希尔的基本情况不需要向大家介绍了大家需要关注的是虽然伯克希尔-哈撒韦公司由1948年拥有12家工厂和11000名雇员落魄到1965年只剩2家工厂和2300余雇员但在巴菲特进行收购的1961年至1965年间确实显示出其可以扭转乾坤的内在潜力而这潜力正是巴菲特所需要的


1961年伯克希尔的总裁还对公司前景极为肯定

1962年巴菲特开始购入伯克希尔股票

1965年巴菲特因为不满其总裁出尔反尔的行为决意控股伯克希尔


那伯克希尔到底有什么呢又一次让中年股神买股买成了股东呢


说出来读者可能会有一点审美疲劳了高于市值的资产价值有改善空间的业务和重要的现金流


巴菲特曾在他给股东的信中阐述过伯克希尔在1965年12月31日每股14.69美元的股票价格相对于其保守估计的资产价值有30%以上的折让


伯克希尔的这种现状不仅符合格雷厄姆的投资准则而且还拥有其更强大的地方现金流


1965年仅有1130万美元市值的伯克希尔就创造出500万的正向现金流如果这种情况可以持续两年投资人岂不是可以完全收回成本了而这500万里绝大部分来自经营利润那时的伯克希尔还不是我们今天简单认为不可救药的落魄企业


而这些还没包括资产处理情况从1965年年报中就显示出伯克希尔这家企业的土地建筑和机器都拥有一定的价值而公司在未来还会处理掉大部分资产以获取现金流


获取现金流要来做什么呢买新机器吗巴菲特才不是傻子呢


1965年伯克希尔用500万的现金偿付了250万美元的负债并购入了一组市价290万美元的可转让证券


看到了吗还是同样的套路控股卖资产构建证券组合


而实现这一套流程的前提就是控股而这次巴菲特派出的是他极为看重的肯·蔡司在其专业而高效的领导下伯克希尔的经营状况才能取得大幅改善


此外彼时美国纺织业的环境并没有我们想的那么恶劣因为在1965年美国国会通过了一项立法规定延长棉花单一价格政策至1970年7月31日——这个价格能够使美国的纺织厂商以美国政府原来制定的价格继续购买美国的棉花


5年的低成本锁定期明明就是企业盈利的政策性保障而老巴早就开始布局的套路完全可以不惧怕企业任何变化变好当然不错变差也早就套出现金去买股票了进退有据啊


而伯克希尔所创造出的现金也确实在此后帮助老巴收购了更出色的企业比如国民保险公司


那么巴菲特为何多次谈及买入伯克希尔是天大的错误呢其实问题出在惯性的经济学思维上——机会成本如果老巴老是想着当年买伯克希尔的钱要都用来买可口可乐该多好那这真是个无可挽回的错误但要真那么想的话他其他所有的投资岂不都成了错误无非错的大小不同


还有一个问题老巴不好意思多说其实他有的是时间和机会退出伯克希尔的投资至少有5年吧但为何他没有退出呢这就要牵涉到美国势力极强的工行力量和老巴对个人名誉的重视在工会方面老巴有过惨痛的经历而让众多纺织工人失业所带来的舆论风险要远大于企业经营风险所以老巴宁可让企业随着行业自行破产也不可能在其还能经营的状况下将其主动关掉


无法退出或者说没有考虑到工会因素的退出方案才是这项投资失败的原因而至于钱财方面根本就没什么亏损想想企业的现金流都被用来做什么了


一只母鸡孵出了一群小鸡后死掉了很失败吗


所以林冲真的是碰到了极恶之人吗老巴真是投资失败吗林冲其实是一贯的对上软弱怕事老巴其实是一贯的向着现金流狂奔的


巴菲特的三板斧控股卖资产低效买资产高效


应该拿程咬金来比较哈


顺便说下有人可能会想作为一家基金自然有募资渠道为何还要费劲去找现金答案很简单一个是别人的一个是自己的别人的说撤就会撤自己的自己说了算或者想一下伯克希尔今天的规模哪里是个人投资者可以凑出来的


这又牵涉到另一个问题老巴早就不是普通的私募了所以不仅散户学不了他连基金经理也不可能简单模仿了


开眼吧小散们


买入一项暂时受困的好资产坐等其恢复价值那老巴还换什么管理层还要什么浮存金还自己拿公司的钱去投资


格雷厄姆的等待期也不过两年难道小散们要将其唯一拥有的时间资源随意耗费在某只股票上吗


不少所谓价值投资者说自己是主动买套那和自寻短见有何区别


套你一年是市场的错套你五年呢难道你还要继续等下去吗可等你认识到错的时候已经虚度了多少光阴


庄子·盗跖中曾经记载了一个小故事尾生与女子期于梁下,女子不来,水至不去,抱梁柱而死。


由这个故事引申出的成语就叫做尾生之信形容古人信守承诺但也从侧面反映出古人的不知变通


所谓价值投资者也可以如尾生一般得个坚守价值之名然后……就没有了反正尾生是被水淹死了


不动脑的坚持很简单就和慷慨赴死一样更为艰难的是活下去时移世易人随势变。

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