又一个被政策淘汰的行业！
原创：社长说 研讯社 2021-07-23
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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、教育、芯片材料。
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回顾本周的市场脉络：市场一方面表现为高位的核心赛道加速上涨，典型的就是锂矿/盐湖提锂；另一方面表现为低位的补涨此起彼伏，上周延续下来的“低位有逻辑”方向逐渐成为市场的共识，尤其是在周三、周四达到高潮，每天10多只20%个股涨停，低位题材方面的代表就是MiniLED。
在狂热之后，今天市场温度骤降，原来已经掉队的高位方向生物医药、白酒大幅下跌，锂电、芯片也出现调整，前几日大涨的低位题材也集体调整。（Mini LED我在昨晚文章就提示了，短期已经涨疯了，短期要注意风险）事实上，再拉长一点来看，7月初就是本轮行情的第一个分水岭，从7月开始，核心高景气赛道的良性轮动就已经基本结束，在此之后，市场整体进入尾声阶段，高景气赛道不断掉队。不过在降准利好刺激下，尽管良性轮动结束，市场仍然留有“余温”，一方面体现为少数赛道、少数个股的高举高打，另一方面体现为低位有逻辑方向的补涨。而整体来看，其实从7月开始，市场就进入一个比较困难的模式了，情绪波动大，挣钱难、亏钱易。在当前阶段，谨慎驶得万年船。午后，港股教育股突然暴跌。其中在港股二次上市的新东方-s午后一度暴跌50%，日内腰斩；今年以来从最高点已经下跌80%，相当于打了两折。暴跌的原因是今天网传一份双减文件，文件中提到节假日休息日寒暑假不得组织学科培训；学科培训机构不得通过任何形式上市、严禁资本化运作； 各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构；现有的义务教育阶段的学科类培训机构统一登记为非营利性机构等关键内容。这份网传的文件监管力度超预期：一方面，强制目前的学科培训教育机构都要转型，并且只能转为非营利性，那么这些教育机构后面就失去投资价值了；另一方面，并购、扩张是此前教育类上市公司获得高估值的逻辑之一，严禁资本化运作基本封杀了估值提升空间。总之，如果这份网传文件最终实锤，那么基本相当于宣判了课外培训行业的“S刑”，今天的暴跌也就能理解了。（财新网媒体在17:40左右报道，该“双减”文件已经正式落地）事实上，自从政策开始重视“家庭减负”并多次喊话之后，课外培训这个行业的逻辑就已经讲不通了。我在之前讲三胎政策的时候也说过，国家正在想办法搬三座大山——教育、医疗、住房，在这个过程中，必然会引发相关产业链的利益重塑，从这个角度来说，课外培训和仿制药是一样的，都是被政策淘汰的产业。而从投资角度来说，一旦产业逻辑讲不通，也就意味着失去了成长的空间，也就失去了投资的价值。......
随着芯片核心股的持续上涨，近期很多研粉问怎么看后续的芯片板块。8寸晶圆制造及下游MCU等芯片，这个分支的业绩利好已经从中报开始兑现，短期预期也打得较满，后面随着行业扩产、产能释放，逻辑可能会出现分化，另外就是留意像兆易创新这类的国产替代能否放量。设备方向其实现在涨的都是下半年晶圆厂扩产的预期，大部分公司的业绩从三季度才开始释放，下一个窗口应该是三季报。材料方向因为业绩兑现要比设备更晚，所以前期相对滞涨，但我觉得只要三季度设备端的业绩实锤，那么材料端的业绩也就是早晚的事了，再加上国产替代的逻辑，部分材料分支应该是更有性价比的。关于上述讨论的“芯片材料”相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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