危险了，大减仓！

这时候，南山不得不感叹自己的读者里，真的有高人。在昨天的文章中，南山表达了对高成长性公司估值过高的担忧后，就有读者这样评论道：

我感觉风格切换之前会来一波大跌，泥沙俱下，让广大散户走去抄底抱团成长股，然后主力切换到价值股，等散户发现了，价值股又到高位了……然后………

再看看今天的市场走势，必须高呼一句：高，实在是高！

说回市场，其实最近几年，抱团成为了一个备受大家关注的话题，但回顾历史，我们可以发现，公募基金抱团从来都是普遍现象。

毕竟，市场上真正优秀的，符合时代发展脚步的公司总是少数，而公募基金作为水平相对较好的投资群体，在少数公司里“抱团”，自然是不可避免的现象。

另外一个角度分析是，彼得林奇曾说过，作为基金管理人，如果基金经理在市场的明星公司上亏了钱，投资人不会过于苛责，反之如果是亏在一些不知名的公司里，麻烦却要多很多。

再说了，从赚钱的角度来讲，参与抱团也是赚钱更容易的途径。

综合各方面的因素，抱团也就完全可以理解了。

对于“抱团”，许多朋友可能感到非常的愤怒，南山在一开始看到这种说法的时候，也感到极度不舒适，但后来慢慢的观察下，改变了一些看法。

这一轮公募基金的抱团，相比前几轮的抱团，在公司选择上，确实更加的理性了，更多的落在了顶级公司和一流公司身上。

还是那句话，长期投资的收益上，前后排序一定是顶级公司＞一流公司＞二流公司。

一流公司，主要落在以下7个方向上：

1、白酒，特别是高端白酒龙头；

2、互联网，互联网龙头公司；

3、免税，免税龙头；

4、新能源，也就是新能车和光伏行业；

5、CXO行业，也就是医药研发及生产外包的龙头公司；

6、医疗器械，医疗器械龙头；

7、连锁专科医院，眼科、牙科还是生殖科的专科医院龙头。

投资，除了看公司的质地外，行业景气度和估值也是格外重要的角度。

从景气度来看，目前新能源、CXO都是极高的，因此这两个方向，在估值进入相对合理的时候，依然是极好的选择；互联网公司受到政策打压，目前正在低谷区。

从估值的角度看，连锁专科医院、医疗器械、中小市值白酒的估值，是一眼可见的高了。适当的减仓回避过于高估的风险，显得非常重要了。

至于免税、高端白酒龙头，长期确定性是非常好的，现在的大幅调整，是很好的事情，跌到合适的位置，是加仓和建仓的好机会。

回到传统价值股这边，南山昨天的文章，总结了一批股价跌跌不休的基本面良好的龙头，个人认为，这些公司确实过了高成长期，但股价每天都跌未免也太说不过去了。

有兴趣的朋友，可以翻看下昨天的文章《风格巨变的信号出现！》

市场咨询解读：

1、今天看到景林资产最新的一份路演也说到，旧赛道并不是没有投资机会，新赛道也不是一定就有好公司。在旧赛道里要选龙头，因为它是真正的现金牛；在新赛道里要找未来会成为行业领导者、行业龙头的公司。

景林的路演，基本上是在说部分传统价值股，已经跌出了投资价值，大家可以参考下。

2、广东将加大规制“二选一”、“大数据杀熟”和“封禁” ，港股互联网巨头普跌。

看来互联网行业的政策性利空还在继续演绎，对公司短期来讲还会存有一定的情绪性冲击，但长期来看，互联网公司是顶级生意的逻辑，不会有大的改变。

3、最近的市场是更加极端了，在抱团股内部，有的股票被抱的更紧了，有的则被抛弃。

抱的更紧的集中在高成长赛道，例如医药、CRO\CXO和新能源车、科技股部分的产业链股票，被抛弃的则大多数是传统的基本面优秀的白马股，这部分股票持续“还债”。

对于涨的疯的股票不要眼红，它们跌起来也很凶悍，挖掘低位股票，等成交量起来后耐心埋伏比较重要。

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