疯了！又来重磅利好！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-06-24
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618算是结束了，现在各种数据基本上已经汇总完了，这块社长带大家解读一下比较不错的机会。
今年618有一个比较明显的趋势：高端、创新品类增长明显。像激光大屏电视、集成灶、扫地机器人等品类表现良好，火星人集成灶总销额达2.68亿，同比增长48%。集成灶作为厨电新品，产品竞争力较强，疫后集成灶零售量率先恢复增长。2020年集成灶零售量为238万台，同比上涨12%。目前，集成灶渗透率已经进入了快速提升阶段。行业快速发展培育了多家头部企业。行业高速发展孕育了几家龙头企业，浙江美大、火星人、帅丰和亿田营收规模近两年实现两位数以上的增长。2021年1-4月线上集成灶市场CR5为46.7%，同比提升1.9pp;线下集成灶市场CR5为71.4%，同比提升0.5PP。竞争加剧将加速淘汰中小企业，资源进一步向头部企业集中，龙头将充分分享行业红利。虽然传统烟灶消仍然占据市场的半壁江山，但是份额逐步下滑。2021年1-5月，烟灶消线上销售占比减少13.1pp，线下销售额占比减少11.9%。烟灶蒸烤一体机集合了蒸烤功能，节省了厨房空间，还附带了加湿烤功能，成为集成灶市场的爆款。2021年1-5月，烟灶蒸烤一体机线上销售额占比提升20.6pp，线下销售额占比提升13.3%。从销售均价来看，集成灶高端趋势不减。2020年线下价格升级明显，5000-8999元价格段销额占比均同比下滑，11000-19999元价格段销额占比均有提振。在行业快速扩张的背景下，为了率先抢占市场，头部企业均强化产能建设。2020年，火星人、亿田智能、帅丰电器均上市募资扩张产能。其中，火星人、帅丰以及亿田分别募资8.7亿元、7.9亿元和7.8亿元资金，主要用于产能建设。2021年美大将基于美大、天牛双品牌运作新增经销商和门店，帅丰也将快速提升公司销售网点总规模。火星人、亿田将推进线上线下渠道融合，通过线上渠道持续提升品牌影响力，从而带动线下渠道销售提升。全国碳交易市场启动在即，市场对于碳交易关注度比较高，当前市场理解可能还有预期差，并从供需出发测算CCER价值，测算出各细分行业利润增厚比例。CCER需求主要来自实际碳排放和配额之间的差值全国碳交易市场由配额市场（强制市场）和CCER市场（自愿市场）组成。配额市场由生态环境主管部门分配，企业可以按照自身盈余或缺口通过CCER交易排放量。因此，CCER需求是实际碳排放和配额的差值，因此最大变量来自政策松紧程度。当前仅纳入电力行业，按照5%最大抵减比例测算，CCER最大需求2.3亿吨，若未来化工、造纸等高能耗行业纳入，CCER最大需求有望增至4.22亿。CCER供给不会大幅过剩，价格有望保持稳定，CCER供给来源于林业、甲烷利用、新能源发电等项目。全国林业减排量12亿吨，但其中天然林、经济林不属于CCER范围，实际供给大幅减少。价格方面，由于碳交易核心目标是激励减排，过低的价格无法激励、过高的价格又会增加企业的负担不利于低碳转型。从历史试点项目来看，CCER平均价格在30元/吨。详细测算各细分行业弹性，沼气利用项目经济效益最突出。CCER对垃圾焚烧、填埋气、风电、光伏项目利润弹性分别为11.1%/101.4%/35.2%/21.6%。基于填埋气项目在减排能力上的显著优势，可以获得CCER的度电增益最为突出。从618数据来看，国货宠粮市场迎来量价齐升，且国内品牌认可度明显提升。618宠粮市场需求旺盛，猫粮增速更快根据魔镜市场情报的统计数据，2021年天猫平台销售额前50的品牌，狗主粮销售额2.94亿元，同比增长0.1%；猫主粮销售额4.57亿元，同比增长43.8%；猫零食销售额1.57亿元，同比增长34.6%；狗零食及猫狗保健品销售额有所下降。同时2021年618购物节宠物食品及保健品头部品牌销售均价同比提升，其中猫零食销售均价提升最为明显。头部品牌猫狗主粮、猫狗保健品、狗零食销售均价亦有明显提升，幅度约在10%以上。销售均价方面，国产品牌较进口品牌有明显价差，国产品牌产品仍更多集中于中低端价位产品。宠粮行业集中度抬升，国产品牌认可度提升细分来看，销售额排名15的品牌中，国产品牌狗主粮占10席，猫主粮占8席，狗零食占11席，猫零食占10席位，猫狗保健品占11席，国产品牌认可度不断提升。从销售额增量角度看，虽然不断有新兴品牌在各个细分赛道涌现，但全品类品牌销售额增量更大，我国宠物食品及保健品行业市场集中度呈现提升趋势。细分品牌来看，麦富迪销售规模继续保持领先，猫狗主粮、零食合计收入9650万元，超越皇家的6426万元。中宠旗下品牌合计收入3161万，同比增长19%，其中猫、狗主粮产品增幅最大，分别增长288.8%、100.6%。标的是我们长期跟踪的标的，标的走势一直较强，我们认为618的催化会迎来一波新的主升机会，尤其是中宠借助子品牌实现差异化产品定价，相比来看，产品策略具有一定优势。今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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