注意！站在风口上龙头股！

A股连续下挫 6月还有行情吗？一个信号透露大盘调整接近尾声！

周三沪深两市开盘不一，开盘后震荡走低，盘中在权重股的走低下，指数迎来连续跳水走势，沪指一度逼近3500点，而创业板指收跌4.18%。盘面上，银行、家用电器、房地产等小幅上涨，而多数板块走低，汽车大跌领衔，电气设备、有色金属以及化工等迎来下挫。 

端午节后，市场连续两日走低，并且呈现出多重的“不利”局面。一方面，周期股悉数下跌。这应该主要是此前趋势性行情之后，市场迎来了分化，周期股的波动也相应的加大；另一方面，端午消费数据的不济，也让休闲服务迎来走低。而疫苗、白酒以及金融股表现不佳，拖累指数表现。

对于大跌，很多人以为是美联储议息会议的影响，其实对于周四凌晨的会议，市场预期是很一致的，美国当前不存在加息的可能，所以这个利空无从谈起，如果非要给市场找一个下跌的理由的话，连续横盘没有突破动力，情绪走低，开始反向回调，或者是有预期的板块都已经达到一轮高点，市场又没有新的接力方向，所以才导致的本轮情绪拐点出现，带动行情走弱。

此外，近期北向资金连续3个交易日以净流出为主，这对市场造成不利影响，毕竟很多资金都把北向资金当成市场风向标。不过萝卜君看到积极的一面，那就是北向资金净流出减弱了，相比前两个交易日30、50个亿的净流出额度，周三净流出约4个亿。

所以，萝卜君认为连续的调整并不是说市场行情就此结束了，在经济的持续复苏下，市场仍有支撑。而流动性尽管担忧，但当前总体稳定，市场更多的还是由于情绪的担忧而产生的下蹲，接下来仍有反复的大概率。

不过，从端午节前市场的表现看，高低切换仍是市场的主基调。即高估值仍是市场当前规避和担忧的，而低估值品种的优势，也逐步得到市场的青睐以及资金的关注；此外，对于高成长的品种，尤其是去年下半年以来调整多日的部分科技类品种，其行业景气度较高，自身成长性较强，或是资金后期关注的主要对象。

因此，尽管指数迎来阶段的回调，但市场向好趋势的本质没有发生改变，在流动性没有收紧前，仍有反复甚至继续向好的基础。近期的调整，并不能说明6月行情就此结束。相反，在连续调整之后，反而要对优质标的进行密切跟踪和关注，做好随时的低吸准备。

总体看，市场仍处于2019年以来的牛市行情，只不过牛市进入后半程。此时，市场全局性牛市已经结束，更多的还是结构性行情，部分板块以及部分个股的牛市。从全局来看，低估值以及强业绩仍是市场的主基调，而高估值类品种后期整体上行空间或被限制。

昨天，萝卜君和大家讲了关于光伏的细分赛道胶膜，今天接着讲一讲关于光伏玻璃。

关于光伏玻璃

光伏玻璃是用于光伏组件的外层，起到保护电池片和透光的作用，也是组件不可缺少的一部分，其质量直接决定了组件的发电效率和寿命。

由于光伏组件分为晶硅太阳能组件和薄膜太阳能组件，前者主要采用超白压延玻璃，后者主要采用超白浮法玻璃。而晶硅太阳能的光电转化率较高且技术较为成熟，成为了市场的主流，因此，与之配套的超白压延玻璃也是当前光伏玻璃的主流产品。

其实与普通玻璃一样，光伏玻璃的原料也是纯碱、石英砂、长石等，但是相对于普通玻璃，光伏玻璃对铁含量要求较高，因为含铁量决定了玻璃的透光率，普通玻璃的铁含量在0.1%左右，而光伏玻璃的铁含量仅为0.015%。此外，光伏玻璃对耐热性、耐磨性等品质要求也较高。

因此，即使使用的原材料种类相同，但在工艺流程方面要求更高，例如，主流产品超白压延玻璃表面需要通过压延形成特殊的花纹，凹凸花纹可以减少光反射，增加太阳光从不同入射角的透过率，从而透光率更好。正是要求较高，普通玻璃的生产线一般情况下是无法轻易转化为光伏玻璃的生产线的。

平价时代的到来？

在昨天的文章里，萝卜君也说到了国内光伏产业在实现“碳中和”的背景下，是未来新能源的主攻方向。这说明什么？该产业的发展与行业政策是密切相关的，就18年的“531”政策来说，其导致国内光伏发电补贴大程度的减少，使国内的光伏需求减少，新增装机量连续两年出现下滑。那么，这次“碳中和”或成为产业利好的大机会。

在过去十年的组件和电池技术发展下，光伏度电成本在过去十年大幅下降近90%，再叠加政府的竞价补贴等政策利好，在今年开始，光伏发电在大部分地区都可以实现与煤电基准价同价，这进一步预示着“光伏的平价时代”要来了。

“平价”间接的确保了装机量的增长，去年，即使受疫情的影响，全球的新增光伏装机仍较19年增长了29%，我国仍以48.2GW的新增装机量位列全球第一，据预测，未来十年全球的年均新增装机量将达448GW。

与此同时，现在的晶硅太阳能组件在逐步使用双面双玻的结构，这样相比单面组件多大约5年的寿命，而且发电的效率更高，各方面性能也会更好，各方面的优势决定了双面双玻发展的长期趋势。

除此之外，大尺寸化也是未来的一大趋势。随着行业规模的扩大，降本增效是这个行业的必然选择，在硅片的使用方面，大的硅片成本低，相应的电池片的成本也会降低，这就导致了整个组件的尺寸变大，光伏玻璃的尺寸也会随之变大。

综上所述，需求端，在双玻组件渗透率、大尺寸组件占比逐渐提升以及装机量增加的情况下，全球光伏玻璃的需求增量空间较大，据预测2021-2030年其需求年复合增速或达到19%。

这里大家可能会质疑，今年3月以来，组件上游硅片等材料的涨价，光伏玻璃的需求是随之萎缩的，其实这是短期的，从目前组件的价格呈现上扬的态势看，长期来讲这或说明上游材料的涨价已经转嫁给下游用户，产业链相对顺畅，至于与供给端的关系萝卜君接着往下说。

变迁的产能政策

目前，我国光伏玻璃产量占全球产量的90%左右。在去年的下半年，光伏行业呈现高景气状态，间接的催生了对光伏玻璃的需求，使得光伏玻璃出现了供需失衡，价格飙涨，致使组件企业拿货都出现了困难。对此，在年底，国家对光伏玻璃产能的限制被放开。

光伏玻璃产能随之进入了快速扩张期，预计到今年年底，我国的光伏玻璃产量将达到1058万吨，这与今年预计的需求是均衡的。

但需要注意，如果按照这个扩产趋势，即使需求呈景气状态，2022年的产能仍将会高于彼时的需求量，出现产能过剩的情况，由于目前并不知道未来相关的投产计划，所以供需的缺口暂时还不可知。

最后，萝卜君讲两家在政策下开始扩产计划的两家龙头光伏玻璃企业：福莱特、信义光能。

福莱特公司目前规划建设的光伏玻璃产能合计达16800吨，是现有产能的二倍。为了满足产能需求，公司增加了对部分矿石、石英砂等原材料的预付款与库存。另外，公司为减少上游价格波动带来的影响，成立了天然气管道公司，间接的增强了对成本的控制能力。在这些举措下，公司盈利能力有望得到提升。

在今年一季度，公司由于组件价格上涨转嫁给下游以及销售量增加，业绩实现大涨。

信义光能在今年也计划在安徽芜湖新增4条1000吨太阳能玻璃生产线，同时也着手展开另外16条1000吨生产线的筹备工作，有望进一步提升其市占率，巩固龙头地位。

就在去年，公司业绩刚创下新高，实现营业总收入123亿港元，同比增长35.4%，实现归母净利润45.6亿港元，同比大幅增长88.7%。

最后，萝卜君提醒大家，未来光伏玻璃行业大概率会面临产能扩张和竞争加剧的局面，这些行业龙头的发展动作，更能反应产能投放情况。我们要注意供给端的产能投放问题以及需求端新增装机量、双玻组件渗透率、大尺寸组件占比的变化。

萝卜君还准备了一篇文章——《高瓴资本再次秘密买入一家隐形龙头，两大顶流基金经理也重仓》，有兴趣的萝卜粉，点击“阅读原文”就可以查看。

写在最后

萝卜6·18狂欢季开始啦！欢迎大家扫码参与！

东证期货《从长周期视角看“碳达峰”背景下的光伏玻璃》分析师——曹璐

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