顺周期的驱动力！

驱动力一：随着海外防疫政策的持续偏紧，以及疫苗接种的持续推进，海外疫情的新增数据持续往下可能是大概率事件，这也就意味着全球疫情的拐点可能已经出现。（参考2月1日《全球疫情拐点已现？》一文）

海外防疫政策持续收紧。美国实施口罩“强制令”，新任美国总统拜登签署了10项行政命令以对抗新冠疫情，其中包含指示各机构使用战时权力优先生产抗疫用具和设备，并强制要求在搭乘飞机和其他州际交通工具时佩戴口罩。欧洲多国也相继颁布最严“口罩令”，要求民众舍弃布质口罩，换上一次性医用口罩。

同时，疫苗接种在持续推进。以美、英为代表的西方大国积极推进疫苗接种，英国接种比例已达12%，美国接种比例超7%。

在上述举措下，美国、英国、德国等主要海外国家的疫情新增数据从1月上旬便拐头往下，全球新增数据也在1月上旬之后便持续往下。

驱动力二：在拜登的主导下，美国新一轮1.9万亿美元财政刺激有望落地，进一步推动美国经济复苏，从而推动全球需求端的复苏。（参考2月7日《中国疫苗加速走向世界！》一文）

在上述两大因素的驱动下，目前市场对全球经济复苏的预期持续提升。

现象一：反映全世界经济活动需求的大宗商品之母——原油的价格持续上涨，并创出疫情以来新高。

石油炼化/煤化工：炼化产品涨价，如PTA、乙二醇从11月至今已上涨30%。
对于近原油端化工来说，其产品受油价影响较大。供给受OPEC+约束的情况下，原油价格从11月持续反弹，目前已达到一年新高，价格短期预计将强势，成本端的涨价将带动石油炼化工品价格的上升，过去历史上炼化公司股价也会受益于石油价格上涨。

此外，在化工龙头企业扩产，产能陆续落地的情况下，伴随着财政刺激下的需求增长，化工有望迎来扩产叠加涨价周期，企业盈利有望进一步增长。因此，短期如煤化工/石油炼化个股有望保持强势。

聚氨酯（MDI）：美国科思创MDI装置不可抗力仍在持续，业内人士反映，不可抗力现象或持续到2021年年中。当前现货有限有望支撑MDI价格。在MDI市场价自2020年10月底回落以来大约下降36%后，有望随着经济复苏而上行。

农药/化肥：多个农药、化肥产品已经开始陆续在涨价。从需求端来看，春耕来临，来到了需求旺季。此外，叠加今年农产品价格大幅提高，推动农民种植积极性，进一步提高农药、化肥需求。

供给端上，尿素此前大面积停产，产能在逐步修复；磷肥行业持续去产能，“十四五”期间磷肥全行业产能将减11.2%。未来随着“三磷”政策的持续以及行业产能的主动收缩，磷肥行业落后产能淘汰有望加速。

钛白粉：2月7日，龙头龙蟒佰利各型号钛白粉国内各类客户上调1000元人民币/吨，国际客户150美元/吨，涨幅约6%，11月以来涨幅27%。
我国目前50%以上的钛精矿依赖进口，海外钛矿供给受到疫情以及存量矿山资源枯竭的影响，钛矿供应未来预期收缩严重。钛白粉原料钛矿产能难以释放，短期供给紧张将持续。当前产能利用率已超100%，属于超负荷运行，短期内难有增量。而需求端，海外复工复产将大幅拉动出口需求。

玻纤：2月初主流玻纤厂家无碱粗纱仍在上调报价，四季度以来，大部分玻纤企业陆续轮番提价，部分产品价格涨幅逼近30%。

从供给端看，当前我国玻纤产能约550万吨左右，预计2021年产能增速为5%。同时，由于行业“十四五”规划对新增产能有所约束总产量同比增速控制于不高于当年 GDP 增速 3pct”，有效遏制行业新增产能。
需求端来看，目前国内外经济逐步复苏，玻纤需求有望持续好转。一方面国内汽车市场和风电需求有望持续增长，叠加疫苗落地带动玻纤出口需求预期向好。另一方面玻纤下游应用场景拓展，提升行业发展空间。

当前玻纤库存正处于历史低位，库存去化趋势凸显需求逐步复苏，预计2021年1-2月企业库存仍旧维持去化趋势。

研报社

研报社是2019公众号年度财经榜第一名，为您解读最新政策、分析行业动态、发掘个股预期差。

554篇原创内容

公众号