最近很多策略首席都在激辩A股到底有没有泡沫，以及这种抱团游戏到底能不能持续下去，个个争的眼红脖子粗，也是很罕见。我手工整理了几家券商观点，后面稍稍附上点我的总结。1、申万宏源证券王胜：我们认为当下的行情存在局部泡沫化的风险，股权风险溢价已经处于2017年末、2015年5月、2011年初的低位。这意味着当下投资这类股票的性价比已经不高。 2、安信证券陈果：当前个股走势分化是由基本面、流动性、改革方向等多个因素共同作用所导致的。未来如果流动性收紧，无论是否是龙头，估值都可能会出现一定下调，但好公司是可以通过业绩增长来消化估值的。 评：只要流动性不收紧，龙头股价就不会连续大幅下跌。而且即便下跌，龙头强者恒强，回调即是买点。3、兴业证券王德伦：由于短期上涨速度过快、资金流入标的比较集中，部分龙头个股和板块的估值也出现了较快的提升，并且处于一个比较高的历史位置，未来可能需要一些时间和业绩来消化估值。此外，在一定程度上而言还需防范龙头标的因筹码过于集中带来的交易拥挤和估值调整的风险。4、交银国际洪灏：沪指今年看到3600，白酒板块虽然业绩确定，泡沫可以越吹越大，但已经呈现一定的泡沫，茅台不再是价值投资。评：3600短期已经过去，然后又被打了下来。这话什么意思呢，很明显就在是说短期已经见顶。（1）估值层面看：当前市场中估值与盈利增速的背离正迅速拉大；（2）风险偏好：宏观环境不好导致风偏低，资金追逐高确定性龙头，所以龙头大幅溢价。（3）流动性：流动性“不急转弯”且公募公募基金弹药充足，市场钱多推高龙头估值；（4）短期继续享受泡沫的可能性较大，春节前出现拐点的概率极低。但只要是泡沫，终将会消散。评：有泡沫是肯定的，但大概率延续春节后 ，在这之前抱好。6、招商证券：A股前高后低，“人间四月芳菲尽”，二季度就会出现拐点；上半年中小盘应该会有改善，配合科技产业趋势，行情大概率是在科技上面；港股全年强于A股。评：这是我今天盘中抽空听的路演，这十大预测具体的逻辑我放在小密圈里，这边简单列一列结论。意思就是短期行情会持续，可以看到4月。这一套看下来，很明显大佬们有继续看多的，也有看空的，分歧很大，最近抱团接连出现崩盘的迹象，也是因为大家都开始质疑行情到底能不能继续下去，最后空方胜出，引发了一轮调整。今天盘后，我还和一些职业做投资的交流了不少内容，感觉多数人都觉得龙头只是短暂的歇息，调多少不好说，可能酒鬼酒这种东西砍掉一半都行，但茅五和山汾这类不会跌太多。而化工龙头类似于万华、荣盛石化也基本波澜不惊，电新的龙头未来还是值得关注。也就是说，各行业的最最最...最头部，即使出现调整也没多大问题，但是后边有不少跟上来的，也可能会腰斩。今天还有个大佬吐槽了一句，对比这些龙头股，科技就TM一日游，没持续性，坑人东西。![]() 现阶段，我自己看的话，对市场的态度不会改变，如果要享受趋势，那就得忍受趋势中的回撤。泡沫是不是泡沫，如果是什么时候戳破，都是后话。今天下跌就一定是见顶了吗，也不一定...谁也说不好。比如下面这张图，是天风做的“龙头股组合”的净值曲线。也就是说，如果受不了回撤就吃不了主升。当然这建立在有充足利润，且持仓符合头部的前提下，比如这一轮你手里的利润有80%+，那中途调整个15-20%也是毛毛雨。
但如果是追在短期高点的，后面即使有新高，也够你难受很久。 1、海关总署14日发布的最新数据显示，2020年中国外贸进出口明显好于预期，进出口总值32.16万亿元人民币，同比增长1.9%，规模再创历史新高。其中出口增长4%，进口下降0.7%，贸易顺差增加27.4%。这个逻辑其实咱们很早说过，国内创历史纪录的出口数据，本质是欧美疫情日益严重的写照。欧美疫情短期不缓解，那这个数据短期就能维持，不过我觉得已经不会再超预期了。而且随着美国大选的落幕，以及国会统一，增加了更大规模财政刺激的可能，今年下半年，随着疫苗的逐渐普及，出口贡献极大概率出现下滑。所以，对此千万别抱太高预期，简单了解就行。2、美国多家媒体报道确认，阿里、腾讯与百度未被列入美国投资者不可投资公司的黑名单，股价应声大涨。大家有对比的话可以发现鹅厂股价已经快要突破前高，隔壁阿里还在低位趴窝，更像个下跌中继。当然，影响最大的肯定还是国内政策，所以互联网龙头公司可以关注，但选谁的难度比以往大很多，得好好研究研究下政策。3、隔壁的事稍微留意下：拜登当选后第一轮刺激计划今晚公布。现阶段，美国的财政和货币政策，都会影响美国十年期国债收益率。为什么需要留意这个指标？因为就像下图所说，美国十年期国债收益率上行一段时间达到一定幅度，就有一个市场要崩盘。......
【猫叔复盘手记】 1、中线：半导体、通信、证券、有色、国防军工 2、短线：点击查看
今天推荐下隔壁c大佬，你们每天文末看到短线关注里的链接，都是他写的内容。我这儿更多是中长线的思路，有时候可能会看的没劲，他那做短线精彩的很，贼刺激。
c大佬的实力我就不吹了，老朋友都懂。
这波军工从12月21日最低点吹哨。
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再到前两天最高点精准清仓。
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这波段节奏，我都得扣一波666，30%+的收益半个月到手，还全是实盘操作，手把手给他那儿的粉丝送了一大包新年红...
你们自个儿去观摩吧，实力没的说。
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