刚刚，才抱团！估值极低！

都在说，未来10年，是中国股权的黄金10年！

其实2008年全球金融危机后，便出现了一个新的变化，时代的基本盘。

全球增长进入下行通道中，低增长年代，政府降低利率刺激经济，低增长和低利率成为标配。

而当下最重要的一个背景是：2020年的YQ带来的是各国“史无前例”的放水，天量资金涌入市场，利率水平再下一个台阶。甚至很多欧美国家出现了负利率的情况。

所以2020年后，低增长、超低利率，大概率将长期与我们相伴。

“低增长”意味着好的投资机会少，也就是说，营商环境并不太好，没有好的项目可以投，那么意味着，资金大概率会涌入回报率更高的资本市场，出现金融的空转现象。

另外，“超低利率”意味着资金的使用成本更低，足够低，低到实际上买入茅台的资金，直接把它当成了债券来看待。

外资更不用说了，拿钱成本几乎为0，来A股，基本上可以实现完全套利，狂扫核心资产，吃股息都足够了。

所以我们可以看到，资金会更追逐头部项目、头部城市、头部国家，经济上的分化也越加严重。

而这一切，必然会导致全球市场估值中枢上升（核心资产，你以前认为的历史平均估值，现在都显得太便宜了。这就是你为何能看到100倍的海天，金龙鱼，50倍的茅台等等），波动加大，分化加剧。

所以，未来几年机会可能是有的，但是明显进入hard模式。

经济上“低增长、超低利率、高分化”的加剧，这是2020年带来的改变，全球经济进入穿越大峡谷的阶段，幽暗险阻，水流湍急。

其实理解了这个逻辑，你便能理解为何从去年7-8月开始至今的机构抱团核心资产的现象了。

简单来说，就是钱太多，而好的投资机会太少了，只能拥抱头部。

股价创历史新高的有92只。

比如美的集团、云南白药、贵州茅台、山西汾酒、迈瑞医疗，中国中免、凯莱英、通策医疗、韦尔股份等等。

不断创新高的品种都是各个行业的龙头性品种，质地比较不错的。

冰火两重天的行情的确很难做，但市场就是这么个情况，谁也没法改变，优胜劣汰，适者生存，劣币很难再驱逐良币了。

不过当前市场还是有一个问题的。

优质品种，各个行业的龙头品种抱团的太过极致化，这样很容易导致使得这些品种短期加速出现泡沫化。

这点我们不得不防备一下，不要看着持续大涨创新高就去追涨，万一抱团松动出现反杀，跌起来也是很快的。

所以，当下市场的一个风险点是，抱团太过极致化的品种，估值过贵的品种，不要再追涨了。

不少投资者开始无脑的去买入大市值品种，加剧了龙头品种估值泡沫化。至于什么时候泡沫破灭谁都不知道。性价比来说，目前肯定不是最合理的。

但市场依然有一些，虽然赛道没有那么性感，但整体估值不贵，仍是是大而美，行业绝对龙头，每年能保持稳定的增速，这类公司，是值得我们关注的。

午盘号跟大家提到了招商银行。

简单跟大家说一下逻辑吧：

1、 机构抱团，拥抱核心资产是大势所趋，无非就是换个地方抱而已，银行地产建筑等预期打的比较低，但并不代表绝对龙头不好，要做就只做龙头。

2、 招商是零售银行标杆，强者恒强。另外，市场已经帮你做出了选择，走势上其实已经说明问题了，成长性和预期最好的就是招行了。

3、 银行整体预期不高，估值也压的比较低，论安全边际来看，是极高的，同时，稍微超预期就会打起来。

另外，港股对标已经历史新高了。

策略上，这2天涨的有点多，可以逢回调到5日线附近关注。止损点设置到41元附近。

大盘最近这样的走势，虽然大涨了一波之后，高位休息的样态，但并没有结束的味道。

短期这几日肯定会有所调整，但幅度不会太大，调整之后大概率还有戏，再来一波的可能性也有的。

行情都是这样，在你不知不觉中大涨一波，等反应过来觉得“牛市来了”，其实行情已经走了大半了。

今天市场让小票喘了一口气，但依然可以发现，资金打的还是偏向超跌的行业龙头，市值整体也不小。

比如游戏的三七，网络安全的360，信创的浪潮，紫光等等。

你会发现，依然是科技中的龙头！以后就是趋势。

说一下军工，最近军工ETF还是在不断的走强。

军工有一个交易方面的逻辑，一般一个板块出现了机会，若是未来几年有增长的这种机会，二级市场一般都会把这种涨幅提前透支，少则透支两三年多则能透支5年。

我们举2个板块的例子：

1、 去年一季度半导体行情涨幅就是透支未来3-5年的业绩，即便今年震荡整理了，一年业绩大幅增长，市场依旧不太看好，主要的原因是此前透支太多了。

2、 新能源汽车板块，以宁德时代为例，按照目前的估值，其实也透支了未来2~3年的业绩。

股市向来没有理性可言，尤其是散户投资者占比比重这么大的A股市场，一旦机会出现，恨不得把未来十几年的涨幅都一次性涨完。

出于这点考虑，军工板块的机会可能处于中期阶段，后期阶段还得自己把握，我自己目前没有配。

市场趋向：指数高位震荡，市场资金依然是怼大市值龙头，依然是分化行情，继续抱团。

交易策略：涨幅不大的低估值大龙头可以考虑。比如：万科，中国平安，海螺水泥，招商银行

仓位情况：8.5成左右

目前跟踪：招商银行，海螺水泥，五洋停车，良品铺子，沃特股份

长期定投ETF：科创50（588000），创新药（159992）

今日操作：调入招商银行。