多重利空！暴跌来袭！

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一.市场定位：多重利空！暴跌来袭！

昨日外围暴跌导致A股承压，从今日走势可以看出主要是外资导致，不过社长要提个醒，现阶段尽管我们疫情可控，但仍然要关注外围疫情的情况。

目前看外围疫情明显实锤，后期对于大宗类市场压力较大，例如油价下跌近2%，国内商品期货多数收跌，橡胶、20号胶大跌7%，燃油、郑煤、原油跌逾6%，铁矿、沥青、沪铅、不锈钢、沪镍跌逾4%。

主要原因仍然是英国出现了变种的新冠病毒，引发了人们对燃料需求复苏的担忧，Axi首席市场策略师StephenInnes表示，圣诞节前最糟糕的情景已经出现

除了新冠疫情，人们对于英国和欧盟能否达成脱欧贸易协议还存在疑虑。

同时据路透社刚刚消息，美国航空公司和官员21日表示，美政府正考虑要求所有从英国出发的乘客在起飞72小时内接受新冠检测，且检测结果为阴性才能符合入境条件。

近期市场可谓是多重利空！短期内谨慎为主。目前建议大家谨慎一点，这个位置恐慌情绪在不断发酵，指数方面选择最差的一种走势，所以注意一下短线回撤。 

二.奶制品：又一大消费分支

周末我们精准覆盖了葡萄酒板块，板块内两大标的走势强劲，莫高股份今日更是收获涨停板！

今日同样是大消费方向，国内商超数据显示，2020年1-10月液态奶销售同比增长9.2%。原奶价格方面，恒天然全脂乳粉价格同比提高，国内12月初原奶价格涨至4.13元/kg，全年涨势非常明显。

供给端：

1-10月国内液态奶累计产量2150万吨，同比+3.3%，大包粉进口826千吨（-0.8%），液态奶进口817千吨（+11.1%）。

需求端：

液态奶1-10月销售额同比+9.2%，10月销售额同比+8.7%，需求端维持高增长态势。供给端增速较慢，而需求端快速增长，推动原奶价格上行。

国内原奶价格已突破4.1元/kg，创近年来新高；而恒天然全脂奶粉价格也开始同比提高，反应全球市场需求回暖。从前10月数据来看，龙头奶企明显更受益。

液态奶1-10月伊利/蒙牛/光明累计销售额同比+7.5%/+16.5%/+24.3%，均价同比+1.9%/+0.7%/+2.7%。

在原奶端供给依然紧张的情况下，预计2021年下游白奶需求有望延续今年下半年来的增长趋势，推动原奶价格持续上涨。

对于大型乳企来看，奶价上涨对其竞争环境更为有利（目前国内乳企处于激烈价格战竞争状态，原奶涨价可以明显缓解这一状态），原因在于：

1.大型乳企已经布局牧场资源，成本端影响较中小乳企更小。

2.原奶上涨背景下，大型乳企间的折扣竞争有望减弱。

3.可以顺势提价，而折扣减弱+提价带来的毛利提升，将远超原奶涨价带来的成本端提升。

相关公司：伊利股份（常温奶龙头），光明乳业（低温奶区域龙头）。

光明乳业：全国性乳制品企业,核心产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温酸奶、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等;走髙端路线,如实、莫斯利安是代表产品。

风险提示：目前可以看到市场炒作的重点今日普遍走势都不强，核心原因在于部分逻辑有被证伪的预期，今日我们继续拥抱大消费板块，目前来看的估值相对偏低的光明乳业走势是要明显强于伊利股份，如有配置需求，可以在这个位置考虑一下切换预期。

占据未来入口，软件模块之间相互协同，第三方具有中立优势（中科创达）

看点一：占据未来入口

汽车软件同时运行Android（车载）和QNX（电控）是未来趋势目前使用较为广泛的汽车操作系统包括WinCE、QNX、Android等。

QNX占据60%市场份额，到2022年QNX和Linux（含Android）将平分市场份额，WinCE基本退出竞争。但问题是，Android和QNX任何一方都不能兼顾所有优点。因此在物理硬件之上，需要中科创达等第三方厂商使用虚拟化架构，同时运行Andoid和QNX系统。

智能汽车软件具有以下特征：

车规级是产品进入车厂的必备通行证与消费类产品不同的是，汽车安全关系到人身安全，因此安全是整车厂最关注问题之一，而汽车的软硬件必须抵御大范围温度波动的能力，这就是所谓的车规级。

目前主流的车规级汽车电子的标准包括AEQ质量标准和ISO标准：因此在实现量产和商业化前夕，车规级认证将是汽车软硬件供应商首先需要解决的问题之一。

软件定义汽车和软硬分离成为行业共识汽车软件是嵌入式软件开发，意味着每新增一个功能，就要增加对应的ECU（电子控制处理器），并为此开发代码。

因此，车内的软件代码正呈指数级增长，未来几年内，软件代码数量将从1亿行增至3亿行。据IBM预测，未来汽车90%创新将来自软件，软件将占开发成本的50%。

看点二：软件模块之间相互协同，第三方具有中立优势

目前主要的汽车软件大致可以分为：

1.智能座舱。

2.车载控制器和车身域的软件。

3.智能驾驶。

4.动力底盘软件，包括新能源三大件（电池、电机和电控）。

5.涉及到云平台域，包括云服务和大数据。

汽车软件从底层到生态、到云端，整个打通需要非常大的协同和投入，这一工程仅靠单一企业很难实现，需要一个操作系统的组织者来主导，不会产生竞争关系的纯粹第三方供应商将更多承担软件供应商的角色。

中科创达是专注于汽车OS的独立第三方服务商中科创达作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，凭借积累多年的操作系统技术经验，早在2017年就推出了全球首款基于QNXHypervisor2.0的智能汽车操作系统平台，同时运行Andoid和QNX系统。

操盘建议 

标的今日走势十分强势，尽管涨幅不大，但是今日是缩量创下历史新高，我们普遍认为这种缩量创历史新高往往是筹码结构过于饱满的状态，所以短期内认为趋势仍然会继续保持，由于近期行情不好，仓位上可以进行控制一下。

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