巨大预期差！这标的离目标价近翻倍！
原创：研报社社长 游资研报社 2020-12-01
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现阶段看，65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为215美元、164美元、106美元、60美元，相比11月上旬分别上涨1.4%、2.5%、2.9%、3.4%，相比6月上旬的低点分别上涨31.1%、59.2%、58.2%、87.5%预计12月55寸以下LCDTV面板价格相比5月低点平均涨幅达70%，创造了同等时间，价格区间涨幅的历史新高。65/75产品涨幅也达到34%和17%。价格背后的影响核心都是供需关系，面板行业实际上也是老朋友了，今天社长带大家跟踪下现阶段的预期差。目前，韩厂产能非有限，行业份额持续向头部集中近期韩厂延迟退出导致市场担忧面板周期反复。由于20Q3以来行业高景气，导致三星电子客户需求带来的三星延迟退产。只要韩厂退出的策略不受改变，且受制于材料备货短期，模组产能受限，明年一季度开始三星显示的产能非常有限。同时LG显示本土产能占全球仅1%；三星显示预计20Q1月出货量仅100万片。未来，TV面板供给明显向头部集中，龙头厂商产能调整对整体供需起主导作用，TV面板价格大幅调整的可能性较低。据测算，预计2020年TV整体出货同比增长1%，其中显示器和笔电产品出货分别增长7.8%和15.9%，是主要推动者。显示器、笔电产品主要是海外疫情推动，但按面积占比来看，今年也仅从此前的16%提到18%，即便未来小尺寸面板需求回落，对LCD面板整体产能面积影响也较小。2021年在龙头厂商带动下，产能消耗面积持续提升，整体价格将高位稳定。相关公司：京东方A、TCL科技（面板龙头），彩虹股份、龙腾光电（中大尺寸受益标的），杉杉股份、三利谱（面板上游材料）。京东方A、TCL：面板板块龙头必然是京东方和TCL华星光电，现在看两厂利润均已转正，Q3起全球面板厂进入盈利状态，考虑到国产厂商成本更低，预计四季度国产面板厂利润将领跑行业。后续来看，京东方和华星光电两者份额可达50%以上，行业集中度大幅提升，龙头对下游议价能力进一步加强。风险提示：板块目前在发酵过程中，彩虹的连板对于市场带动性较大，不过现阶段不建议贸然接力，目前高度较高同时大资金买的较多，另外今晚有澄清信息，容易出现兑现情况。三七互娱自昨日起大涨近15%，社长带大家解读下背后逻辑，可以关注到近期游戏龙头股价大幅回调，主要原因在于三季报业绩不及预期导致，背后是买量成本过高，现阶段看有明显改善。现阶段估值回调幅度已大于业绩回调幅度，估值下调超过30%，对应2021年仅18X。机构认为当前为底部位置，多重利好因素正在出现。首先，市场担忧的买量成本下滑游戏行业及龙头公司收入数据已开始企稳回升，同时市场所担心的买量成本数据经过双11后开始回落。同时，上线新品表现强劲游戏行业和公司成长逻辑并没有发生明显变化，接下来产品周期将是重要驱动因素。目前各大厂产品管线丰富，未来将持续进入新品上线期，今日主要梳理下各公司的核心产品。掌趣科技：《街霸：对决》11月26日开启公测，公测当日登顶iOS免费榜，畅销榜达第9名，目前畅销榜第7名。三七互娱：卡牌RPG《斗罗大陆3D》21年上线（采用UE新引擎，美术品质超过三七以往所有产品），重点优势品类产品《荣耀大天使》定档1月7日。吉比特：重磅社区养成类游戏《摩尔庄园》计划21年1季度公测，目前全平台预约近500万，当前TapTap评分9.6。此外明年重点储备还包括自研放置类《一念逍遥》、《白之物语》等。完美世界：回合制RPG《梦幻新诛仙》，目前全平台预约量超500万，明年上半年上线，《幻塔》（采用UE4引擎，画质好），自研二次元开放世界三平台游戏，已于10月29日开启三平台首轮测试。 游族网络：旗下重点产品《少年三国志：零》11月12日开启公测，公测当日登顶iOS免费榜，畅销榜达18名，目前畅销榜第8名。风险提示：现阶段看板块底部共识在不断加强，资金入场明显，不过我们认为在该位置可能会有二次探底预期，中线可继续等待，短线可以考虑在市场没有发酵前打预期差。 新股的预期差，千亿大产业，瑞丰新材的三重优势（瑞峰新材）
新股瑞丰新材是国内领先润滑油添加剂供应商，整体技术国内领先，年均业绩增速逾40%，业绩增速大幅高于营收增速的主要原因是在高议价力背景下公司润滑油添加剂毛利率快速提升。此外，公司20年前三季度净利为1.3亿元，年化后公司ROIC高达17.76%。润滑油行业：根据上海市润滑油品行业协会数据，全球润滑油添加剂市场规模1060亿元，我国添加剂市场规模已超200亿元。长期来看，润滑油添加剂需求量=润滑油需求量*单吨添加量，行业以保有量为需求基础，国六标准有望促使添加剂进一步放量。需求量：机动车与工程机械设备的保有量预计稳步增长，保障润滑油长期需求量。单吨添加量：内燃机润滑油质量等级的提高通常都意味着每公升润滑油使用添加剂的分量不断增加，由此国六的大范围推行预计对需求的增加起强大的推动作用。全球润滑油添加剂85%份额集中在四大剂公司手中，公司全球占比仅0.89%，而国内呈现外资、国企及其与外资合资企业、民营企业三足鼎立局面，公司国内市占率约2.75%。考虑到公司具备三重优势，未来有望实现高速成长。技术优势：公司技术团队、体系完善，研究院保障持续研发，现已取得丰富成果，多项技术国际领先，当前正积极准备进行API认证。产品优势：公司产品品类覆盖主流品种，且产品性价比高、质量可靠，得到国内外客户高认可，采购额持续攀升。股东优势：19年中石化入股，双方将携手共推添加剂国产化进程，公司有望受益于其丰富客户资源、资金资源、人才资源。标的属于无涨跌幅次新股，涨跌幅幅度较大，不便做买卖分析，但目前标的跟机构给出目标估值相差较远，现阶段机构预期在250亿元左右，叠加短线情绪，翻倍预期足可以给到。
彩虹股份：公司不存在媒体报道所称的OLED、柔性屏、石墨烯手机等业务其他
大大：要加强事关国家安全的关键核心技术的自主研发和保护互动平台精选 
今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见
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