医保又要来大事了！

10月以来，新一轮医保集采预期持续压制医药医疗板块的情绪，11月5日，冠脉支架国家集采中标价出炉：
这次国家集采中标的10款冠脉支架，平均中标价格只有692元，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%，最低中标价仅469元，远低于此前预期。

这次冠脉支架采购是国内医疗高值耗材领域第一次集采，而这次把价格压得这么低，给医疗高值耗材集采开了个不好的头，悲观一点说，此次冠脉支架集采很可能宣告着医疗高值耗材暴利时代的结束。

所以在此事件冲击下，A股医药医疗板块加速下跌：10月以来，同花顺医疗器械板块累计下跌17%，同花顺生物医药板块累计下跌10%，期间大盘累计上涨2%，医药医疗板块近期远远跑输市场。

注意，近年来，国内带量采购政策（集采）陆续出台并落地，化学仿制药的集采已经基本覆盖，高值医疗耗材的集采刚刚开始，生物制药、中成药的集采即将开始。

在医保集采政策提速的大背景下，医疗医药板块要注意三点：

第一，短期会对整个医疗医药板块造成情绪的打压，尤其是临近集采或者价格打压厉害的细分板块，股价会受到较大的冲击，比如近期的冠脉支架、骨科耗材板块。

第二，从中长期来看，已经被集采的部分细分领域可能会有核心公司走出来，因为这些公司获得了更大的市场份额，但是必须注意的是，这类公司不会太多，并且需要对公司基本面有长期深入的跟踪。

第三，从交易角度来看，由于市场有一些资金必须要配置医药板块，那么在集采的背景下，必然会更倾向于配置对集采政策免疫（几年内不会被集采）的行业，这些板块后续可能会享受更高的估值溢价。

除了医保集采之外，近期医药板块还有一件大事：12月国家医保品目录调整结果将公布，涉及6款产品多家上市公司。

医保目录谈判也是医保政策之一，虽然不会像医保集采压价那么惨烈，但也要关注哪些产品会进入目录，以及相关产品价格是否会大幅降价。

PD-1是国内市场超百亿的大品种抗肿瘤药，目前国内所有获批上市的6款PD-1都已经进入谈判名单。

PD-1是一种肿瘤免疫治疗明星药物。PD-1对多种癌症都表现出有效性（即广谱性），适用范围广。作为免疫疗法，患者在产生响应后能产生持久获益。此外，PD-1相比传统放疗和化疗，更多是调动机体自身免疫，毒副作用更低。
PD-1今年国内市场销售额将在百亿元以上。

目前国内上市的PD-1共有6款，均为2018年后上市的新药，其中包括4款国产和2款进口。上半年国产PD-1销售额约37亿元，加上进口的K药（默沙东公司，去年国内销售额超20亿元）、O药（BSM百时美施贵宝公司），今年PD-1市场空间在百亿以上。

已上市的PD-1产品大量通过拓展临床适应症、增加联药治疗方案争夺市场。

进不进不仅关系到一款PD-1能否放量，由于PD-1是一款广谱抗癌药，在治疗时会联用其他靶向药物，因此一家公司的PD-1销量还可能会自家其他靶向药销量。医保价格方面，如果降价幅度太大，不仅相关业务受影响，市场对有研发管线的公司也可能产生悲观预期。

下表是当前PD-1市场价格，以供对照12月公布结果。

关于表中适应症的说明：临床治疗首选一线用药治疗，在临床治疗效果难以维持或者不佳（有疾病进展）后，依次选用二线、三线药物治疗。 

目前A股约有8家公司涉及PD-1产品，今天整理了一份“PD-1相关公司”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。