什姐 | 订单爆满，看好此板块的中线吃肉机会（附标的）！

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2、题材进入操作艰难阶段，目前题材相关的消息面可关注点极少。短线核心还是周期股，有机硅、碳酸锂、钛、化工的涨价新闻在持续发酵。

周期低估值板块众多分支是轮到上涨的，背后也存在资金调仓换股的逻辑，调仓的源头是一部分机构资金抽离了医疗、科技、消费等机构重仓板块。

在A股市场里，“科技是矛，白酒是盾”，大家应该有所发现，科技板块自昨日酿酒板块出现回调后，有部分科技股则出现了上涨了。

这是不是阶段性的底部上涨？目前还无法预判，现在只能视为科技和白酒这两个板块的走势相互制约的板块被资金做了一次短线切换。

贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒连续两天下跌后，立昂微、北京君正、卓胜微、兆易创新、长电科技、上海新阳、三安光电..这几只具有代表性的科技股，则连续两天小涨了...

这个位置，判断科技股是否真的止跌企稳，我认为关键点在于酿酒板块是否真正进入震荡回调局面。

如果酿酒板块还要继续震荡上涨，那科技板块会继续备受煎熬...！

科普这些，是因为后台无数读者在问我科技股能否做参与了，按照我这个思路做推演的话，那科技股目前还未到能中线配置的时期。至少我个人目前不会去做参与！！

我的策略及其操作，参考午盘帖子👉《什姐 | 划重点，杀出了机会，内涵致富代码！》

3、我今天在研报全看到一篇写锂钴的研报解析，观点和我的理解无差，我把锂电板块的观点分享给大家做参考....这既是顺周期，也是无缝对接新能源汽车的新能源题材，值得中长期看好

锂板块

1）行业价格水平及最近变化

碳酸锂：电碳、工碳处于加速上涨期，10月份以来，电池级碳酸锂价格已经从3.8万、3.9万上涨到4.3-4.5万左右的水平。其价格上涨背后反映的是下游行业的高景气度。

从我们对几家龙头公司和产业链公司的调研情况来看，2020上半年，大厂工碳、电碳的产能利用率为70%-80%，小厂则只有30%-40%左右；但从7月份开始，厂家产能利用率陆续都恢复到90%以上。目前下游对锂盐需求依然火爆，据几个大厂反映，下个月、下下个月的订单基本都已排满。甚至有企业明年的货都已订完，这也是行业需求的高景气度带来的采购紧张情况。

氢氧化锂：国内氢氧化锂价格仍处于持稳的状态，上涨幅度没有碳酸锂明显。粗颗粒氢氧化锂价格目前报价约为4.3万-4.6万左右，与碳酸锂相比溢价减少。

锂盐采购目前是处于供不应求的状态，很超预期。这个采购紧张的状态以及价格加速上涨的到来还是比较超出市场预期的。

之前观察认为，今年四季度锂价只是反弹。而现在看来，可能已经到了供需紧平衡甚至拐点不远的状态，价格已经开始加速上涨。而且还需提到一点，下游的磷酸铁锂和三元厂家许多都已经进入补库的状态。

锂精矿：锂精矿是锂盐的制造来源之一。锂精矿价格从之前跌破380美元，现在已经略微反弹至400美元左右。大家之前也注意到几周前澳洲矿山Altura破产，该矿山现在已是停产状态。

我们也知道澳洲主要矿山只有五个，供给了全球约50%的量（其余为盐湖供给）。其中，最大的Talison产品全部包销给天齐和ALB，Marion产品全部包销给赣锋，银河资源原本18万吨产量中有10万吨包销给雅化集团，上礼拜又签订了新的包销合同每年6万吨给盛新锂能（原威华股份）

因此目前市场可以流通的锂精矿绝大部分只有Pilbara供给，而Pilbara产量一半销给赣锋，一半销给容汇。如此拆分，市场上真正流通的锂精矿所剩无几。2017年以来，各个锂盐厂手上还有一定的锂辉石精矿库存。但是就之后的精矿采购来看，采购难度比较大。

总结来讲，目前锂行业的改善是需求驱动的改善，而且不仅仅是氢氧化锂产品的改善，而是从矿端到碳酸锂、氢氧化锂全行业的改善和价格上涨。

2）锂行业目前和明年的供需情况，以及未来的价格趋势

需求：锂行业今年全球需求大约在33万吨（LCE），电动车占比约35%（10万吨左右），我们预计明年随着电动车市场渗透率提升，锂行业需求有望达到40万吨，电动车用锂量达到18-20万吨。再考虑到下游行业的排产、备货、补库情况，总体需求可能达到43-45万吨左右，相比今年有超过10万吨的增量。

供给：到2021年前，供给端无增量，全球产能大概在55万吨左右，其中能释放出来的产量大概只有45-47万吨左右（产能利用率不达满+矿山母公司包销协议的存在）。

供需比较来看，明年供给可能会出现供需紧平衡状态，如果某几个月需求较多，那需求较多的几个月供需就比较紧张。在这种情况下，我们对价格也是比较乐观的，价格可能从4万涨到6-8万。而且从四季度行业订单、价格表现来看，行业拐点可能会比我们之前预计的前置。价格判断也可以更乐观一些。

3）锂行业库存情况

目前锂盐库存非常低，6月份全行业锂盐库存3-4万吨，但目前只有约1万吨。而且锂盐企业手上基本没有库存，正极材料企业和电池企业由于备货需要有一定安全库存。

锂辉石矿山库存偏高，据我们统计6月份澳洲4万吨+国内8-9万吨LCE库存，目前降到约10万吨状态。而且锂辉石的库存基本都集中在国内冶炼厂手上，在未来锂价上涨情况下，这些较低成本的原料库存有可能贡献较多业绩。

4）相关标的

国内锂盐上市公司比较多，可以将这些企业简单划个等级，龙头公司赣锋锂业、天齐锂业，二线公司盛新锂能、雅化集团、天华超净，第三梯队川能动力、中矿资源、永兴材料...等。

在当前锂价加速上涨的时间点，再考虑到这些公司的业绩弹性，我们的投资建议是，标配龙头公司赣锋锂业，也可以重点关注雅化集团、盛新锂能等二三线公司（在锂价加速上涨时，这些二线公司对锂价上涨的业绩弹性相对更大，其股价涨幅的体现也可能更大）。

下面对一些重点公司做一些详细分析。

赣锋锂业：其核心资产为锂冶炼产能，目前碳酸锂4万吨+氢氧化锂3万吨+高端锂盐1万吨，今年年底氢氧化锂产能扩产到8万吨，共计约13万吨锂盐冶炼产能。其氢氧化锂下游客户包括松下、LG、宁德时代以及整车厂特斯拉、大众、宝马、戴姆勒等等。锂资源布局方面，拥有50% Mt Marion股份（5万吨LCE），8% Pilbara股份（4万吨LCE），目前赣锋资源自给率约为25%（权益角度），但从包销角度看基本能完全覆盖，2022年赣锋在阿根廷的4万吨盐湖投产后，其资源自给率会进一步提高。因此赣锋的资源端基本不存在瓶颈。

业绩方面，锂价在4万左右，明年利润约为10-12亿，对应PE90-100；若锂价涨到6万，明年业绩约为20亿，对应PE50；若锂价8万，其明年业绩月30亿，估值30倍PE。因此赣锋的估值修复弹性还是比较大的。而且目前新能源板块如宁德时代、特斯拉估值都是比较偏高位的，主要源于市场对新能源汽车板块的高预期。但总的来看，赣锋价、量都有较高成长性，其业绩增长确定性比较强。我们认为，在新能源赛道中赣锋绝对是必选标的。

盛新锂能（原威华股份）：经过资产剥离，目前已成为完全的锂行业公司。盛新锂能的利资产也比较完备，到年底产能大约3.5万吨碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂，且未来仍有扩产计划。而且其产品也通过认证进入了宁德时代和LG的供应链。资源方面，国内年产能1万吨LCE矿山（业隆沟锂辉石矿），明年将扩产至2万吨。所以明年其资源自给率可能接近50%，而且上周盛新锂能刚与银河资源签订每年6万吨包销协议，因此其资源端保障性比较确定。

业绩方面，锂价在4万，明年利润约1亿，对应估值超过100倍PE；锂价到6万，明年利润约4亿以上，对应估值修复到30倍PE；若锂价8万，明年利润有望7亿，估值15倍PE左右。

雅化集团：双主业运营。民爆每年能稳定贡献2.5-3亿左右的业绩，而且受益于青藏铁路的开发，其民爆业绩有望稳步增长。目前其锂盐冶炼成本为4万吨氢氧化锂产能+5000吨碳酸锂产能，未来定增将扩充2万吨锂盐产能。未来也预计雅化集团将进入一线电池厂的供应链中。资源方面，雅化集团与川能动力共有李家沟矿，雅化有32.5%的股权比例；银河资源10万吨包销；未来新增的澳洲锂矿Core的投产也可能对其资源供应作比较有效的补充。

业绩方面，锂价4万，明年锂行业利润贡献约5000万-1亿；锂价6万，利润大约4-5亿，估值也能修复到30倍PE左右。

天华超净：有宁德入股。今年从0到1，有2万吨氢氧化锂产能，明年大概到4万吨左右。而且其与宁德时代股权的绑定也会有利于其氢氧化锂销售。天华超净可能是锂行业的一匹黑马。

永兴材料（钢铁组覆盖）：其资源端由国内锂云母矿100%自给自足，若未来锂价上涨，它能比较充分享受红利。若锂价从4万涨到6万，其1万吨锂冶炼产能（未来将扩至2-3万吨）约能贡献2亿的新增业绩。

总结：在当前时间点，配置这些标的性价比很高，在锂价加速上涨的时间点，这些公司能有比较强的价格弹性和利润弹性。配置龙头赣锋锂业，同时重点关注其余二线标的。

篇幅有限，钴的拆解不做分享了，给个今日福利：本篇文章文末处点“在看”的读者，后台输入，“钴板块”三个字，将弹出研报文章。PS：单纯的逻辑分享，非荐股，勿盲从，请悉知~！