韩国面板产线延缓关闭，影响几何？

LGD推迟不改大局，看好行业优化

近日外媒报道LGD将其TV LCD产线关停时间推迟到明年年底，有较多投资者关注，机构点评如下。

事件：随着LCD TV面板持续涨价，传LGD将延缓关闭韩国国内LCD产线，其中P7产线关闭时间延迟至21年末，P8产线关闭计划不变。

1、P7产线当前产能仅占全球大尺寸产能面积3%，延缓关闭对供需格局影响甚微，推迟对于产业逻辑没有破坏。

LGD P7产线原有产能230K/月，19年年底已关闭100K TV产能，目前仍在产的有100K TV产能及30K IT产能，占全球大尺寸产能面积的不到3%，此次LGD将P7线关产时间延缓半年至一年时间，对大尺寸面板供需格局的影响几乎可以忽略不计。

同时据我们产业链调研，LGD的7代线并非用来切割55、65等主流尺寸面板，而主攻相对利基一些的43寸和75寸，以及少量80寸以上产品。所以对价格影响更加不显。

并且，LGD退出是竞争力差距与战略考虑，其LCD配套上游产业已经出售，预计退出不会取消，三星已经如期推动，预计年底关停。

2、韩厂产能退出确定性不变，其他产线正如期退出

LGD及三星目前计划退出的产线合计共有五条，合计产能为8.5代线610K/月；7代线390K/月。其中仅有LGD的P7线延后退出，占全部计划退出产能的10％不到，而LGD的P8线及三星的L8-1，L8-2及L7-2线均在如期退出。

行业格局优化明显，韩厂退出，三星苏州厂、熊猫被整合；展望未来，规划新增产线（1条10.5，1条8.5代）远少于17~19年的产线集中释放（4条10.5代、6条8.5代），产业进入相对健康状态。

机构认为，本轮 LCD 面板涨价和 2017 年的行情有本质区别，当下韩国厂商的 LCD 产能退出是既定策略，不会因为价格回暖而转移。究其原因，主要有以下三大因素推动：

（1）大陆面板龙头较日韩厂商成本更低，盈利能力也更强；

（2）韩厂的7代及8代生产线相较国产10.5代线竞争优势不再；

（3）大尺寸 OLED 面板技术已经日益成熟，三星及 LGD 希望尽早转产至利润前景更佳的大尺寸 OLED。

3、20Q4电视面板需求缺口仍在，Q4涨价有望继续超预期。

本轮价格启动于2020/5，32寸涨幅已经超过50%，涨幅高于2016~17年周期。目前供应链紧张，产线订单饱满。展望明年，转单压力涌现，现有产线将保持供不应求，趋势继续向好。

TV终端需求持续强劲，Q4旺季备货、渠道补货以及品牌新品备货多重需求因素叠加导致TV面板缺口仍在，根据咨询机构最新报价，10月份涨价继续，主流TV尺寸涨价幅度仍然有3-8美金不等。继续关注将迎来业绩持续释放的行业龙头京东方A和TCL科技。

风险提示：下游需求不及预期。