假期发生的诡异事件！
原创：研报社社长 游资研报社 2020-10-07
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今日导读 一.假期点评：假期发生的诡异事件！ 二.方向推演：周五看看这些方向 三.研报金股： 当前时点给予宁德时代多少EV/EBITDA合适，估值还是合理的（宁德时代） 四. 最新市场情报汇总
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一.假期点评：假期发生的诡异事件！ 上周更新了篇游记，很多读者非常羡慕，大家一定要学会劳逸结合，在有能力的情况下出去玩一玩还是比较不错的一种放松。
咱们这个公众号实际上不单纯是经济类的内容，关于生活、爱好等等都是可以交流的，大家跟社长也不要有什么距离感、隔阂感，有什么说什么，我们一起共同学习，共同成长！今天想谈论的是关于假期期间发生的最严重的事情——特朗普夫妇及白宫团队患新冠疫情，这个事情到目前来说还是比较诡异的，因为不能去推测是人为刻意设计出来的还是自然发生的事件。因为我们目前来说对数据的精准和信息的精准程度没法做定性，同样对于现阶段全球任何一家媒体也是没有非常权威的报道，所以只是基于现阶段事情发生的严重性做出判断和考虑。首先出于做分析的角度不要带有过度的个人情感的色彩，最近看了很多自媒体的分析，大部分自媒体都是处于两种极端的情况得出的判断，要不是阴谋论，要不是幸灾乐祸。坦白来讲我觉得是没有意义的，做分析要的就是客观和理性，别上头。言归正传，说回这个问题的判断，目前这个事件因为不能确定具体发生的逻辑和内在的问题，所以我们的判断只能从现阶段市场的情况来得出。从目前来说外围整体来说还是比较硬的，这一点从逻辑上比较诡异，毕竟现阶段白宫团队已经是有大量的患者，同时像慈善晚宴在明知已经确定新冠疫情病毒存在的情况下，还是选择没有口罩的近距离接触，这种种不确定事件带来的问题下，外围市场依旧是非常强，强的有点不对劲。从外围外盘的情况以及我们境外期货来看都是比较强的，不过下周开盘前还是需要先盯着外围的走势来看，只要不崩，我们的开盘顺理成章还是比较不错的，但这个位置需要谨防外围资金的大量流出，虽然从逻辑上来看并不太能构成，不过你懂的。坦白来说社长不认为下周是非常好的开仓点，毕竟从我们A股的韧性上来看和外围还是有较大差距的，同样到开盘还有几天，谨防外围崩盘的杀跌，毕竟从现在来看指数窗口还是处于相对羸弱的状态。二.方向推演：周五看看这些方向 对于下周的方向上来说我们认为需要从现阶段的事件导向来观察，目前来看主要催化还是在中美关系，这部分包括且不限于疫苗、医疗药物、军工等。疫苗方向逻辑比较简单，主要在于新冠疫情不能得到根治之前，全球对于这部分的需求还是有较巨大的缺口，同时像特朗普身患新冠后容易加速部分对于新冠肺炎没有深刻认识和认知的国家加大力度，这部分逻辑相对较长，同时逻辑的广泛性也是得到认可的，所以我们不做过多的研判。本次特朗普的事件，我们认为催化的方向是在于治疗的药物，在报道中可以看到特朗普本次就使用了瑞德西韦作为治疗的药物，下周向这类方向代表的医疗药物可能会得到资金的关注和加持，本身逻辑不容易得到证伪，除非特朗普使用以后完全没有效果，最终导致XXXX，可能性极小。社长认为这波炒作里面像口罩类的防护产品不容易得到催化，毕竟第一波是来自于事件的突发性以及我们对于物资储备的不足导致的价格的飙升，目前来看各类防护物品的价格已经是明显得到改善，物资也并不具备稀缺性，所以在下周炒作的过程当中注意这部分逻辑。同时大家需要注意下，对于我国给出的一些特效名单需要保持谨慎，好比像莲花清瘟的方案虽然好用，但因为我们本身不太具备二波预期，同理美国也不会使用我们的治疗方案，对于这类逻辑链条会相对靠后。其次是军工，军工板块的核心逻辑是在于特朗普大选在即必然会出现一些转移矛盾的手段，我们是对方最大的假想敌，比较容易出现矛盾转移到我们头上的情况，同时根据近期的一些报道和新闻也可以看出来摩擦是相对较多的，但板块因为炒作周期比较长，从节前一直有资金在做，各个品种的位置也已经不低了，所以谨慎关注。![]() 当前时点给予宁德时代多少EV/EBITDA合适，估值还是合理的（宁德时代）![]()
看点一：当前时点给予宁德时代多少EV/EBITDA合适单看PE，宁德时代估值远超板块其他公司，容易得出估值最贵的观点，但这是由于公司严苛的折旧政策，而EV/EBITDA(企业估值倍数)估值法衡量息税折旧前利润，对公司更加有意义公司已规划未来3年的产能投资，根据每年单Gwh投资水平，可算出未来三年的设备新增投入，再根据目前设备4年的折旧年限与设备折旧占总折旧摊销比重(81—84%)，2020—2022年折旧摊销大约59/66/78亿元，同比增长34%/11%/18%。2020年H1是公司产能利用率低谷(49%)，随着行业景气度向上,预计自下半年起公司产能利用率有望提升至70%左右。2020—2022年量息税折旧前利润为128/165/216亿元，同比增长28%/29%/31%(利润端2021—2022年增速或超40%)。复盘智能手机渗透率变化，2010—2015年为高速成长期，对应产业链公司如立讯精密与歌尔股份，在行业发展初始期都曾出现超过80X企业价值倍数的估值，而在进入成长期后，企业倍数估值进入20—45X区间波动。当前国内电动车渗透率不足5%，欧洲渗透率不足10%，仍处于行业发展初期，因此宁德时代40+X的动态企业倍数估值仍属于合理估值区间。而根据测算LG化学与三星SDI的企业估值倍数TTM与宁德时代差距较小，均处于40X左右。看明年估值，宁德与三星SDI、LG化学差距不大，考虑到后二者还包括体量较大的消费电池，明年宁德的估值将有一定的吸引力。操盘策略 标的属于我们的老情人了，也是长期跟踪品种，今天做二次覆盖，买点不做覆盖，现阶段重回60日均线算是比较抢眼的支撑位，如稳健可以等待回调低吸。预计明年股权价值有望达6066亿元，目标价260.4元/股。注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！
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