【打新必读】金橙子估值分析，激光加工控制系统

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

金橙子（688291）：公司是国内领先的激光加工控制系统企业之一，长期致力于激光先进制造领域的自动化及智能化发展。公司主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并能够为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。 

经过多年的积累，公司产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多个领域，赢得了良好的品牌形象及市场资源。凭借技术、品牌、产品等综合优势，公司与华工科技、飞全激光等建立了良好的合作关系，拥有优质的客户群体，与国内外超过上千家下游客户建立了直接或间接的合作关系，产品广泛应用于消费电子、新能源、半导体、汽车、服装、医药等领域。未来公司将继续深耕激光加工运动控制领域，进一步提升市场地位，推动激光加工自动化、智能化及柔性化发展。

发行人主要产品介绍    公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等。其中，激光加工控制系统以运动控制软件为核心，与运动控制卡组合使用，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统；激光系统集成硬件为公司根据客户需求提供集成化解决方案，向客户配套提供经过联调联试后的配套硬件；激光精密加工设备主要包括激光调阻及其他定制激光加工设备。

2020 年国内主营激光加工控制系统领域、经营规模在 2,000 万元规模以上的企业仅包括金橙子、柏楚电子、维宏股份，上述企业在我国激光加工数控领域中占据领先地位。经过多年的积累，公司已具备以高精密振镜控制、伺服电机控制等主流激光控制技术路线的激光控制系统产品，下游应用可覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接、激光清洗等多种应用场景。

主营业务收入的主要构成

国内外主要可比公司：

公司激光加工控制产品性能得到国内外客户的认可，目前竞争对手包括国内外专业控制系统供应商。从技术路线划分，激光加工控制系统可以划分为振镜控制系统和伺服控制系统两大主流技术路线。报告期内，发行人激光加工控制系统主要产品为振镜控制系统为主，并研发推出了激光伺服控制系统，后者销售占比尚处于较低水平；同行业公司德国 SCAPS GmbH、德国 SCANLAB GmbH、中国台湾兴诚科技、八思量等企业以激光振镜控制系统产品为主，柏楚电子688188、维宏股份300508等企业以激光伺服控制系统产品为主。

在激光振镜加工控制系统领域，根据市场测算，公司 2020 年度的市场占有率为 32.29%，市场占有率处于行业领先地位。在整体控制系统市场，经过近年来国内供应商的快速发展，在中低端控制系统领域已经基本实现国产化；在高端应用领域，目前主要由德国 Scaps、德国Scanlab 等国际厂商主导，根据控制系统供应商出货数量及高端应用情况测算，2020 年我国振镜控制系统的国产化率约 15%。未来随着国内激光控制供应商的崛起，有望在高端领域对国外企业进行有效替代。发行人激光振镜控制系统包括标准功能控制系统、中高端控制系统，2022年占控制系统销售收入占比分别为 38.44%、61.56%。其中，标准功能控制系统系中高端控制系统的裁剪版，主要适用于激光二维加工；中高端控制系统功能丰富，能够应用于激光二维加工、激光三维加工。

募集资金用途      

财务分析：

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2022年1月至9月归属于母公司股东的净利润约3,500.00万元至4,500.00万元，同比下降12.85%至增长12.05%。(信 息来源:2022-09-28 临时公告)

结论：预计中签每签预获0.4万，建议申购，后期建议谨慎关注。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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