三个判断！
股帮「独家研报」 研报社 2020-07-16
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7月14日，针对很多人认为“现在是牛市初期”的观点，股帮App「独家研报」发文《市场走到了牛市上半场尾声！》，其中有三个判断。
判断一：这一轮牛市起始于2019年年初，并且这一轮牛市目前已经进入上半场的尾声阶段，短期可能迎来“中场休息”，博弈难度将加大，也将更加注重基本面的逻辑驱动。发文后的两个交易日中，主板累计下跌6%，创业板累计下跌7.4%，近两日累计跌幅超过19%的有37只个股，跌幅超过10%的有800只个股，占比超两成。
判断二：警惕三个可能引发市场调整的因素——7月底重磅会议是否会突然收紧货币政策、中美摩擦再次升温、美股再次大幅调整。今天助推市场下跌的两个因素就是：
1）中国摩擦再次升级，包括美国限制签证、南海、香港，以及英国宣布禁用华为设备等；
2）盘中「游资锦囊」解读最新经济数据时指出，经济数据好是把双刃剑，因为会降低后续货币政策的预期（也就意味着降准降息的概率低了），市场的流动性收紧的预期增大，对股市来讲也不见得是好事。判断三：有两个“中场休息”的迹象——聪明资金北向资金开始大幅流出，并且部分短期加速的趋势牛股在中报业绩落地后出现大幅回调，说明部分资金开始获利兑现。1）北向资金在继7月14日大幅流出174亿，创下史上最高净流出记录之后，昨天和今天继续净流出27、70亿。其中今天从上午9:45开始，北向资金在第一波抄底失败之后，单边总计净流出100亿。
2）趋势牛股加速回调，更多资金获利兑现。晶方科技两天下跌19%、长电科技两天下跌19%、欧菲光两天下跌18%、南大光电两天下跌17%、北方华创两天下跌17%。其中科技股由于短期涨幅较大，获利盘较多，所以也成为这两天调整下跌的“重灾区”。科技行情到了什么阶段？且看下文分解。
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第一阶段上升期：2019年1月1日-2019年4月19日，持续108天，期间科技核心个股平均累计上涨40%（以股帮大科技100为统计样本）
【宏观背景】2019年初全面降准，2019年1月社融数据大超预期。 东方通信吹响这一轮科技牛市的号角，走出了里程碑式的大行情，2018年11月26日-2019年3月7日区间涨幅高达826%。东方通信的诞生宣布了这一轮结构性科技牛市的开启，引领了之后面板、超高清等板块行情。第一阶段调整期：2019年4月19日-2019年6月6日，持续48天，期间科技核心个股平均累计下跌21%。【调整原因】 1）4月19日重磅会议突然大幅收紧货币政策，2018年底以来的货币政策宽松大基调戛然而止。 2）中美贸易摩擦再次升温。5月5日，特朗普宣布从5月10日起对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。6月1日，中国反制，对美部分进口商品加征关税。
第二阶段上升期：2019年6月6日-2019年9月9日，持续95天，期间科技核心个股平均累计上涨23%。
【宏观背景】中美贸易摩擦影响钝化，货币政策再度转向宽松。【产业背景】6月6日，5G商用牌照正式发放，5G基站大规模建设即将开启。5G基站建设将大幅拉动PCB需求，PCB行业龙头沪电股份6月26日公布中报预告，业绩同比大幅增长124%-154%。以沪电股份为核心的PCB板块引领市场，其中沪电股份区间涨幅183%，生益科技区间涨幅109%。第二阶段调整期：2019年9月9日-2019年10月24日，持续45天，期间科技核心个股平均累计下跌3%。【调整原因】科技股短期涨幅较大，有调整的需求。叠加贸易摩擦、经济数据等影响，科技股整体跟随大盘调整。第三阶段上升期：2019年10月25日-2020年2月25日，持续124天，期间科技核心个股平均累计上涨39%。1）10月底，由于TWS无线耳机实现了安卓端的技术突破，产业即将爆发。
2）华为于11月26日推出业内最低价5G手机，5G+消费电子换机潮带动CIS需求激增，同时TWS等消费电子也带动上游Nor Flash存储芯片需求大增。以无线耳机概念最纯正的漫步者为代表的TWS耳机行业三季度业绩爆发，成为了这轮消费电子行情的核心，在2019年10月25日-2019年12月17日区间涨幅高达266%。第三阶段调整期：2020年2月25日-2020年3月24日，持续28天，期间科技核心个股平均累计下跌21%。1）欧美疫情扩散导致全球恐慌情绪蔓延，造成全球股市暴跌，产生全球范围内的流动性危机。2）同时，国内疫情当时并没有被完全控制住，受疫情影响，市场对整体经济增长预期比较悲观。其中疫情导致外需大幅下滑，消费电子出口比重大。第四阶段上升期：2020年3月24日-2020年7月13日，持续111天，期间科技核心个股平均累计上涨50%。【宏观背景】美联储宣布无限量QE，流动性危机缓解。1）大基金二期即将开启一轮投资，其中芯片材料和设备领域的投资预期更强。2）2020年二季度开始，国内晶圆厂、存储器厂商进入新一轮工艺设备和材料的密集采购期。3）5月15日，美国商务部宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体产品。美国对华为制裁再次升级，半导体国产替代重要性凸显，优质国产设备和材料厂商将继续实现进口替代，持续提升国产化率。4）5月6日，中芯国际签署上市辅导协议。7月16日，中芯国际于科创板上市。
沪硅产业为国内半导体硅片龙头，率先实现300mm硅片从0到1的突破，是中芯国际硅片国产替代供应商，在2020年4月20日-2020年7月14日的区间涨幅为573% 。
【调整原因】 1）科技股短期涨幅较大，获利盘较多，有调整的需求。 2）官方降温：大基金、社保等国家队密集减持，银保监会严查配资，新股发行加速，基金发行减速。 3）中美摩擦升温：英国于7月14日宣布禁用华为设备，美国于7月15日宣布对华为员工进行签证限制。 北向资金在继7月14日大幅流出174亿，创下史上最高净流出记录之后，昨天和今天继续净流出27、70亿。 其中今天从上午9:45开始，北向资金在第一波抄底失败之后，单边总计净流出100亿。
今天梳理了一份“北向资金流入流出排序（7月14-15日）”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
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