差点发不出来...
2022-08-14 20:48 走在桥水的猫 2022-08-14
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7月份的社融数据你们应该都看到了，社融增量7561亿，预期13883亿，M2同比增长12%，预期11.6%，前值11.4%。7月人民币贷款增加6790亿元，预期11486亿元，同比少增4042亿元。
据我了解，数据公布之前卖方那还挺乐观的...但是这次显然是低于市场预期。其中的细项，尤其是居民中长期贷款和企业中长期贷款，这两个反应了经济增长的重要信贷主体都躺平了，7月房贷更是直接环比暴跌7成。M2增速反而超出市场预期，应该是近几年最高值，此前5月、6月的M2也一直保持在11%以上的绝对高位。虽然这水量一点都不低，但是没用...再直白点说，M2增速高，就是印的多，7月社会融资规模增量变少，就是借的少。尽管放水不少，利率也低，但就是没人想贷款投资，流动性到实体的传递很不顺畅。YQ就不用谈了，房地产的夜壶尽管已经被各种拎起来了，但是猛喝了一通水却一直没尿。这两者在没有自上而下的根本性改变之前，放出来的水要么在金融系统空转淤积，要么流入资本市场。现在已经有卖方开始预期，8月份有概率会下调5年期LPR，部分一二线城市有条件放开限购。而对资本市场来讲，流动性会继续保持宽松，可能是为数不多的好消息了。当然社融低于预期并不代表市场一定会跌，在4月数据断崖的那会，咱们就讲过很难再出现相似的场景，后面的数据得往后看，而不是往前看。
另外就在前两周，咱们也讲到过，在下一次美联储议息会议前，也就是8月到9月份，期间会有一个消息面的真空期，这段时间也是比较好的窗口期。
这几天美股基于加息、通胀预期的缓解，反弹程度相当流畅，并在周五创出了这一轮反弹的新高。而a股在经历过将近一个月的调整，也有较为明显企稳的迹象。但是，可能大家在这段时间会感受到有了一些不一样的地方，例如：1、市场不再只围绕高景气度的赛道反复活跃，而是转向了低位如半导体、军工、消费电子、机器人、券商等板块以交替、轮动的形式进行。从高位转向低位，从需要业绩到不那么需要业绩。2、前一段时间，以中小盘为首的题材股相当活跃，指数的涨幅远远跑不过板块和个股，但是最近一些屁股比较大的权重股开始慢慢跟了上来，特别是上周四金融股有过明显的爆发。从我的理解来讲，今年整体行业在景气周期，通过业绩驱动向上，带有辐射性和影响力，符合标准的确实只有新能源，但是当新能源赛道涨到高位，市场自然而然会重新评估当期业绩、估值是否匹配，以及远期可能存在的隐忧。并且从各公募半年报反应的数据当中，大部分的机构仓位已经回到了年初水准，甚至持仓结构的集中度比上一次更高了，也更倾向新能源了。大量的资金集中在一个地方，在没有更多增量的情况下，最终的结果肯定是内卷。也就是在这些前提下，市场出现了迷茫，短时间内也缺乏核心的主线，尽管题材股很活跃，但都是主要集中在小市值的个股里，真正大市值并没有动。也就造成了指数阶段性跑不过板块和个股。这种现象什么时候出现了缓解呢？外资出现大幅流入的时候。
也有很多人会问，半导体有没有持续性，消费电子能不能看一眼，其实只要你们稍微多研究研究，就会发现最近轮动的板块大部分都是股价足够便宜，已经跌了很长一段时间，前段时间反弹后又跌回了原地，又因为消息刺激发生反弹。打个比方，半导体是因为两国摩擦，消费电子是因为iphone14要提价，券商是因为传闻注册制。再直白点说，大部分板块反弹都是消息触发，和基本面无关。
也就是这种不缺钱，风偏也不差，但是缺少能够引起所有类型的资金共振发力的点，会使得短期市场继续快速轮动，因为大家都不觉得哪哪有很强的基本面支撑，但是胜在股价便宜。
不过可以预见的是，不管是成长、价值也好，还是中小盘还是大屁股也罢，类似上半年那种极端的分化很难再发生了，下半年会是风格均衡再均衡的情况。如果你们觉得本篇内容不错，请转发、点赞、点“在看”三步走，支持咱们~
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