今日暗号：减仓！

今天市场整体呈现一个探底回升的走势，前期比较热门的新能源板块集体调整，不过其他方向都表现比较强势，全市场有3300家公司上涨，只有1400家下跌，市场整体表现还是比较不错。

经过上周的调整以后，市场整体风险不大，当前阶段主要问题是分化过于明显，新能源板块和汽车零部件板块表现过于强势，其他方向整体表现非常弱势。

这背后的主要原因还是由业绩增速决定的，今年上半年经济受YQ影响比较大，除了新能源板块和受益补贴刺激汽车板块，其他板块业绩增速都比较差，市场在今年二季度选择抱团新能源和汽车零部件也是非常有道理。

新能源和汽车零部件板块呈现出有些拥堵的态势，整体估值水平都不算太便宜，从大A过去几年的历史来看，凡是板块出现太过拥堵的情况，短期可能都会面临一定的调整压力，典型的就是21年新年之后的核心资产，21年8月左右的周期板块和今年年初的新能源板块。

新能源板块和汽车零部件板块从中长期维度来看依然是非常看好，短期估值水平整体有点高，特别是在其他板块没怎么涨的情况下，新能源板块和汽车零部件板块同其他板块的估值差距拉的有点大，短期可以适当均衡一下持仓，抄底一些处于低位的方向。

除了新能源板块，当前阶段可以重点关注一些处于相对低位的方向，今天先重点分享以下长期逻辑最清晰，竞争格局相对稳定的可选消费板块。

可选消费板块的反弹整体比较曲折，主要原因还是YQ时有反复，对居民的消费持续造成冲击，因此可选消费的景气度一直比较低。

目前可选消费公司的业绩增速普遍是低于中长期能够实现的增速，只要YQ有所好转，可选消费的景气度会有明显提升。

可选消费板块主要看好的还是白酒，啤酒，免税，医美，医疗服务，酒店和廉价航空。

白酒

白酒板块主要可以关注茅台，五粮液，泸州老窖和山西汾酒这几个龙头，啤酒板块主要可以关注青岛啤酒，重庆啤酒和燕京啤酒。白酒和啤酒都是受YQ影响比较直接的方向，白酒很重要的消费场景是各类宴会，包括婚宴，升学宴，单位团建聚餐，商务宴会之类的，当前阶段这几类消费场景都明显缺失，对白酒短期需求形成比较大的压制。啤酒的主要消费场景也是餐饮渠道，

70%的啤酒都是在餐饮店卖的，商超等渠道的啤酒销量只有30%左右，啤酒的消费场景当前也受到比较大的影响。

免税

免税行业的主要逻辑还是高端消费领域的回流，我们是全球奢侈品需求最旺盛的，zg人过去一年在海外购买6000-7000亿的奢侈品，未来有望增加到1万亿，这部分消费全部在海外发生，对国内经济不会有什么帮助。

为了引导消费回流，guojia从2016年以后开始大力发展海南离岛免税市场，将海外消费逐步转变成国内消费，同时带动海南旅游业的发展。国内海南免税市场的销售额去年只有600亿，未来这个市场还有3-5倍的增长空间。

海南离岛免税二季度销售整体不太乐观，中国中免二季度利润应该在10亿以内，明显低于正常水平，不过从三季度情况来看，海南离岛免税市场已经逐步恢复，中免盈利情况有望逐步回归正常水平。

医美

医美板块的龙头是爱美客，医美行业也是整个消费行业未来5-10年最值得关注方向，国内医美行业的渗透率还很低，随着消费者教育持续推进和医美产品的不断丰富，医美行业的市场有很大发展空间。

而且医美行业用户粘性比较好，一旦用户开始使用医美产品，就需要持续使用，而且随着年龄的增长，用量还会持续增加。因此，医美行业龙头的盈利能力都很强，盈利能力能够媲美白酒。

医美行业面临的主要有问题就是用户到店不太方便，医美的消费场景主要在线下医美店，当前阶段医美店的客流量都明显减少，医美行业景气度也比较低。

医疗服务龙头是爱尔眼科，通策医疗，昨天在星辰投研刚分享的基因测序领域的龙头诺禾致源也可以关注。

医疗服务和医美面临的困境也差不多，主要还是用户消费场景都在线下，需要依赖线下到店，而且这部分需求都是可以延期的，像很多用户准备种牙或者做近视眼手术，如果当前阶段不太方便的，等几个月再弄是完全没有问题的，因此这些方向短期景气度也不太好，但是长期逻辑都没有什么变化。

酒店和航空

酒店和廉价航空的龙头分别是锦江酒店和春秋航空，这两个领域都属于供给改善的逻辑，这几年国内中小酒店大量倒闭，航空公司引进飞机的速度也明显历史上的水平，这两个行业整体的产能扩张都比较缓慢。

而且大家整体出去旅游都比较少，未来如果恢复比较正常的状态，压抑已久的旅游需求可能会集中释放，带动这两个领域短期需求出现明显提升，从而出现供不应求的情况，这两个领域的龙头公司有望实现利润的加速增长。

总结：当前阶段可以关注一些低位方向，像可选消费领域的白酒，啤酒，免税，医疗服务，医美，酒店和廉价航空都值得关注。

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