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跌到何时？留意３月份的两次变盘窗口！这里有转机!

周二Ａ股三大指数开盘涨跌不一，沪指开跌0.01%，深成指开涨0.17%，创业板指开涨0.56%，三胎概念、镍相关个股开盘活跃，油气、中俄贸易板块走弱。贵州茅台高开3.1%，宁德时代高开2.0%对指数拉动较为明显。

开盘后，股指震荡回落，周一强势的三孩概念大幅下跌，石油、天然气、油气设服等大幅补跌，光伏、半导体、酿酒、旅游酒店、东数西算等板块冲高回落，维系着市场热度；创业板指数失守2600点关口。券商板块盘中多次出现异动拉升，护盘效果不明显。此后，股指跌幅加深，沪指创出2020年11月以来的新低，跌破3300点关口。

午后开盘，保险、期货、光伏、半导体等板块拉升，股指跌幅收窄。宁德时代、阳光电源等创业板权重股拉升，带动创业板指数一度翻红。14点后股指再次走弱，外盘大宗商品价格暴涨，伦敦镍两日暴涨250%带动国内大宗商品价格走高，A股大幅跳水，仅期货概念有所表现。

截止收盘，沪指跌幅超过2%，失守3300点。权重护盘的过程中，银行没有发力，权重的分化对市场做多信心打击较大。创业板指跌幅接近2%，日线六连阴。伴随着市场调整，成交量连续4天破万亿，北向资金周一大规模出逃超80亿。

萝卜君认为，从上周四的高开低走，到本周二的低开下挫，市场连续走低，而且是这种急跌的方式下跌，本身就是情绪的宣泄。而且在上午的下跌中，还一度出现了恐慌盘。从以往的下跌看，急跌往往是加速赶底的标志，而恐慌盘出具也说明市场阶段性底部不远了。

不过，需要清楚的是，海外市场还有不确定性，所以这里即便有反弹的异动，也即便有技术面的背驰，但仍需留意指数的反复，甚至存在再次探底的可能。

从技术上看，沪指在周一失守440日均线支撑之后继续大幅下挫，中短期均线已经形成空头排列，同时去年形成的3330-3630箱体下沿也在周二跌破，短期对投资的信心将有较大打击或诱发资金集中出逃避险。

另外美国最新公布的2月份非农就业数据持续大幅回升，远超市场预期，作为三月中旬美联储议息的重要参考数据，给美联储加息提供了加息的数据支持。加息的预期促使资金提前于卖出风险资产，投资偏好转为回避市场风险。从时间周期看，本周是变盘窗口，就看下半周能否探底回升，如果本周不能企稳，那么待３月底（３月２１日到２５日）加息尘埃落地后，市场有望再次开启变盘窗口。

综述，近期受到欧美市场下挫影响，Ａ股选择破位下行，市场避险情绪升温，耐心等待市场完成寻底。

近期海外电解铝短缺加剧，铝价不断创出新高。

有机构预测，今年国内电解铝供需缺口将扩大到200万吨，在这样的背景下，铝价很可能还会持续上着，萝卜君这里大胆预测下，电解铝6个月的目标价将涨到25000元/吨，我们拭目以待！

在这次俄乌冲突爆发时，俄罗斯作为中国以外最大的电解铝生产国，受冲突的影响，其短期供应短缺的情况会越发加剧。

其实，早在冲突爆发之前，去年的4季度以来，受能源成本的上升影响，欧洲的电解铝就减产超过80万吨。

其中位于法国、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、德国的5座铝厂为减产，位于西班牙、荷兰与黑山的3座铝厂直接关停，这对全球的供应还是有一定影响的。

能源成本是指，当时欧洲天然气价格同比上涨超过5倍，天然气价格上涨导致欧洲电价上行。

电解铝是生产是需要电的，这样电解铝企业的电力成本就会被抬升，大家的供应热情就会减弱。

这里，有机构预测，今年欧洲的天然气价格还是没有出现大幅下降的可能，那电价也就依旧会维持在高位，电解铝企业的成本压力还是会存在，这对产能复苏也会有影响。

现在，在这基础上，又出现了俄乌冲突，对电解铝的供应更是雪上加霜。

想起18年时，也是美国财政部宣布对俄铝进行制裁，当时，受这个消息影响，LME铝价从2000美元/吨下方迅速拉升至2600美元/吨，涨幅达到30%。随后，制裁宽松是，价格又迅速回落。

也就是，制裁对于俄铝价格还是有很大影响的，俄铝有影响，全球的铝价也就会受到影响。

转眼看国内，国内电解铝供应也有限。

在双碳背景下，电解铝作为高能耗行业，产能扩张是受限的。

我国电解铝企业主要分布在山东、新疆等地，并逐步向云南、贵州等西南地区转移。

今年国内电解铝产量增长主要是依靠关停产能复产，为什么这么说？

去年因为能耗双控、电价上涨、暴雨天气、突发事故等原因，国内运行产能从4月份的4000万吨峰值下降到12月的3805万吨，开工率从93.7%下滑到88.8%，2021全年共减产375万吨。

所以，减产这些，大家要抓紧复产了吧。截止到今年2月，这已复产产能217万吨，按照这样的状态，预计今年年待复产产能应该还是不错的。

但相对这些复产，需求端像家电、房地产等领域消费增速虽然放缓，但新能源汽车、光伏、特高压等领域消费的高增长。大体上看，国内电解铝的需求增速是高于产量增速的。

像新能源汽车轻量化长期趋势是不改的，单车用铝量也将持续上升。

还有光伏行业，其用铝主要为组件和装机所用支架两部分，我国出口光伏组件仅边框用铝，新增光伏装机用铝量则包括组件和支架两部分，这用铝更多。预计今年光伏行业用铝量314万吨，增量约42万吨。

紧接着，萝卜君之前说过“十四五”期间特高压输电工程建设也会提速，国家电网投资额创新高。

特高压直流/交流线路单位公里用铝量约为55.2/63.4吨，按照这样算，今年特高压工程还会新增用铝量。

去年国内进口电解铝156万吨，可以说供应端很大部分是依靠进口去补充。

现在，海外铝价不断上行，进口成本会更高，那进口量将大幅下滑，那供需缺口也就更大。

国内的状态是库存在低位，对缺口的调节作用并不强，也就是说，对铝价上行的控制起不了太大作用，还会继续上涨的可能性极强。

截至到这个月4号，LME电解铝库存为79.42万吨，较去年同期下降38.9%。可以说，现在这个库存水平是历史最低了，更强有力的支撑价格同样易涨难跌。

再梳理下，铝价是受电力成本抬升等影响，快速拉涨的，这时大家可能会疑问盈利。

这里给大家细算下，电解铝生产成本主要由电力和氧化铝成本构成，占比达到70%，其中电力成本占比为 36%，氧化铝成本占比为35%，阳极成本占比为14%。

即使这些价格都在拉涨，但国内电解铝企业的吨铝盈利仍处于拉阔状态。

截至2022年3月初，铝企单吨盈利超过5000元，已逼近2021年的峰值水平。

这样，吨铝利润持续拉阔，预计将带动国内电解铝企业盈利触底回升。

这方面主要的上市公司有很多，我之前也给大家讲过很多。

典型的有中国铝业，公司在贵州、河南等多地布局14座铝土矿山资源，目前铝土矿资源国内拥有量第一，资源量超5亿吨，年产量约1121万吨。

其营收主要来源于贸易板块，即大宗原副材料集中采购、向内外部企业提供氧化铝、电解铝、煤炭等原燃材料、原辅材料贸易及物流服务等业务。

除此之外，公司主营业务还包括电解铝和氧化铝的生产、煤炭开采及发电等能源板块。属于是多业务布局。

还有云铝股份，更是拥有了铝土矿-氧化铝-炭素制品-电解铝-铝加工为一体的完整产业链，有很强的产业链优势。

公司具有电解铝运行产能203万吨，氧化铝产能140万吨。而且，目前还有铝土矿、电解铝、铝加工、碳素等多个扩产项目。未来该行业发展，公司的潜在发展力还是不错的。

同样有产业链优势的还有南山铝业。

公司前端氧化铝环节除为下游提供充足原料以外，其生产的高品质砂状氧化铝余量主要面向化工行业销售，各个环节产物都充分利用。

此外，电解铝还是神火股份公司最主要的收入来源，公司电解铝建成产能170万吨/年.。

煤炭业务是公司第二大核心业务，公司拥有煤炭采掘相关的完整生产及配套体系。萝卜君记得在去年冬天讲煤炭时，有给大家详细讲到这个公司，大家感兴趣可以回头找下。

总的来看，就是近期全球总体的电解铝供需缺口在扩大，再叠加低库存，电解铝价格上涨的预期仍然存在。

特别是，海外俄乌事件，再叠加国内产能受限，以及进口窗口关闭背景下，本轮铝价上涨的幅度和持续性都有可能会超过预期。

布局这个赛道的逻辑，一是吨铝利润拉阔，带动着企业盈利回升，二是像提价的氧化铝和阳极企业盈利也都跟着改善了，这两方面是值得关注的。

写在最后，我还准备了傅鹏博、冯柳、李晓星、崔宸龙…！多位“顶流”隐形重仓股名单，大家感兴趣，可以点赞后，查看“阅读原文”！

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