跌出机会，开始抄底！
原创：南山之路 南山之路 2021-12-23
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近期的市场，缺乏主线，水流只集中在部分很细分的行业，同时交易资金极其活跃，疯狂爆炒概念、短线交易。我理解，这主要是因为市场两极分化比较严重。涨是涨得真狠，弱的就一直趴在地板上，整体缺乏明确反转的逻辑，但局部来看，已经是跌出机会，可以开始抄底了。投资中追高、抄底，都是很逆人性的操作，最后结局往往不好，因此市场流行一句“追涨杀跌”来嘲讽。实际上无论是追高还是抄底，都具有可行性，但需要详细的分析，背后都要有正确的逻辑作为支撑。
对于追高，一个要点是不能去追逻辑已经被充分演绎或者绝大部分已经被演绎的标的，说人话就是：不能追高涨幅已经很大的板块和公司。大A的超级成长型公司终究是少数，所以很多涨了几倍甚至10倍的公司，再去谈逻辑、谈未来空间，就很是危险了。追高更适合操作板块涨幅在 30%~50%之间，行业逻辑还远远未走完，也就是景气周期还处于上半场的行业，而不是被市场充分认识的品种（一般已经涨幅很大）。
抄底相比追高，实际上危险性完全不弱，很多时候还更危险。
抄底一定不能抄逻辑走坏的公司。下跌分为杀逻辑、杀业绩、杀估值。我理解，杀逻辑主要是指行业景气周期开始反转向下，这个时间一般至少也要走两到三年；杀业绩，指的是行业或公司因为中短期事件导致业绩预期向下，这个时间一般会有半年到一年；杀估值最简单，就是我们常说的“涨高了需要回调”的类型，这种调整，往往几个月就能完成。抄底当然是优先寻找杀估值，其次是杀业绩但长期逻辑依然优秀的板块。划重点：南山判断，目前的医药板块，整体就是在走杀业绩，部分细分行业属于杀估值的情况。最近医药板块在持续调整，就是最有信心的投资者，也不免有些惶惑：要跌到什么时候才到头？
南山对于医药板块，之前也有过很多观点分享，此前的核心结论一概是：医药板块估值依然较高，缺乏系统性的板块机会。但随着医药板块不断走低，南山对于医药行业开始越发乐观了，至于什么时候跌到头，就需要紧密跟踪市场进一步去判断了。医药行业今年确实比较衰，主要是去年疫情市场都认为疫情利好医药行业，于是在医药行业本就估值不低的情况下继续猛炒，把医药行业炒的估值上天了。但抗疫占用了太多医保资金，挤压了其他方面的医药支出，所以实际上疫情是不利于医药行业的（集采、Y保谈判严苛，大部分是这个原因），这个预期差，太可怕了。不过，医药行业未来的增长空间依然巨大，这个本质并没有改变，无论是疫情还是集采，干扰的都是中短期业绩，对医药行业的长期逻辑，并没有多大损伤。
而随着医药板块的持续调整，整个行业的估值已经下来了不少，这就是最好的事情。南山此前也聊过，随着CXO这个市场公认的逻辑最强的医药细分板块开始调整，那么医药板块的大底，也就快要来了。这里我们先不聊市场的逻辑是不是对的（南山是认为CXO的正面逻辑已经很充分了，但负面逻辑还没有展开）。具体来看，南山认为医药板块有些细分方向，已经具备很强的价值了，比如说医疗器械的龙二龙三、药房板块、生长激素等等方向。
1、南山午评由南山执笔，简短、清晰；
2、南山午评每周更新5篇，每个工作日12:30左右发布文章。主要覆盖南山重点跟踪的行业和公司，观点会比较直接。
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