跌出机会，准备行动！

今天市场整体有所回暖，但是整体风格高低切换，前期处于低位的周期，白酒和电力板块有所回暖，高景气板块最近表现有点分化，新能源整体走的较弱，半导体，军工，智能汽和VR走的相对强一些。

新能源板块最近主要是光伏和风电走的比较弱。

光伏板块调整的原因比较简单，就是两大硅片龙头相继降价，市场目前对光伏板块产业链利润分配不太确定，市场目前不确定明年哪个环节能够赚取超额利润。

短期光伏板块博弈比较激烈，小研还是会关注逆变器和光伏设备这两个方向的机会，其他环节以观望为主，等产业链利润分配情况明朗以后再布局。

风电

风电板块最近也有所调整，风电基本面其实没有大的利空，调整原因小研考虑可能主要有三个：

1、风电ETF的发行进度低于预期，目前暂时没有风电ETF发行出来。

2、明年光伏成本可能有比较大的降低，下游新能源运营商装光伏的性价比可能会有所提升，市场担心会对风电的装机有一定冲击。

3、风电短期没有利好催化，之前上涨的时候，持续有风光大基地和海风大项目的催化，驱动股价持续上涨。

风电板块的长期逻辑还是比较清晰的，明年陆风基本实现平价上网，后年海风基本实现平价上网，风电板块将和光伏一样，从周期走向成长，未来长期发展空间还是比较广阔的。

风电相比光伏，还有一个比较明显的优势，就是风电板块技术进步比较缓慢，基本都是渐进式改良，基本没有颠覆式的创新，因此风电企业的经营的稳定性是要好于光伏行业的。

电力煤炭

电力板块和煤炭板块今天强势上涨，主要有一个煤炭长协价落地的催化。根据今天的长协谈判结果，2022年煤炭企业和电力企业签订的长协基准价是700元一吨，浮动区间是550元-850元，煤炭长协基准价相比2021年的535元（浮动区间470-600元）提升了30%左右。

目前这个长协价对于煤炭和电力企业都是一个比较理想的价格。之前短期煤炭期货价格回落较大，市场对明年的煤价不是很乐观，但现在大型煤炭企业通过长协价锁定明年给电厂销售煤炭的价格，盈利能力相比2021年依然有比较明显的提升。

电力企业虽然面临煤价格上涨的压力，但是现在电价上涨的浮动区间也从10%上升到20%，电力企业明年也可以通过上调电价转嫁煤价上涨压力。而且现在电力企业全力转型新能源发电，明年光伏和风电装机成本都会明显降低，电力企业建设光伏电站和风电电站的盈利能力也会明显提升。

小研个人感觉，电力板块应该是一个中期方向，电力企业积极布局光伏和风电电站能够实现稳定的增长，光伏和风电电站类似水电，电站一旦建成，不需要煤炭这种原材料，不受原材料价格变动的影响，将会成为一个盈利稳定的公用事业板块。下面是客观事实，这个领域的几个龙头就是华能国际，三峡能源和港股的华润电力。

白酒

白酒板块，最近主要在炒涨价的逻辑，高端酒和次高端酒都有表现。一季度一般是白酒消费的旺季，春节是一年中白酒销量最大的节日，整个一季度一般占白酒企业40%的销量，因此一季度销售情况基本决定白酒行业一年的走势。

从目前的情况下，白酒行业整体景气度还是不错的，次高端的汾酒，酒鬼酒和舍得酒，2022年的销售计划都是好于市场预期的。高端白酒的五粮液，估计也会提升一下旗下核心大单品普五的出厂价。

目前整个高端白酒板块，五粮液估值相对较低，性价比比较高，茅台确定性高，老窖股权激励落地，未来2-3年业绩的复合增速应该在20%-25%，老窖依然是高端酒成长最快的公司。

次高端白酒板块，汾酒确定性最高，成长性也不错，酒鬼酒和舍得确定性相对弱一些，不过弹性可能大一些。这几个都是好酒，长期逻辑都不错。

总结

1、光伏短期价格博弈激烈，以观望为主。风电调整比较充分，可以逢低关注

2、电力板块应该是中期机会，可以多关注。

3、一季度是白酒板块的旺季，高端和次高端可能都有机会