抱团方向

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下上周的仓位数据。

满仓比例49.73%，下降0.15%；

仓位指数82.63%，上升0.42%；

股票型基金仓位指数86.02%，下降0.14%；

混合型基金仓位指数80.20%，上升0.28%；

机构仓位整体变化不大，散户仓位继续上升。

盘面上是前一周因为地产有消息要松动涨了一波地产，金融方向。而大盘直接休整了五天。到了本周五，又有消息传出要放水，所以地产+金融又异动了一波。海外有机构预测中国本月有可能下调LPR，周一上午十点公布，如果真是下调那会是超市场预期。金融，地产肯定还是会动。事实上宽信用已经有了迹象，现在是漏了个口子，稍微放了点水。当前，要直接下调利率不符合逻辑，毕竟，PPI指数还高。

细水慢流会更好。

我个人近期策略继续捂为主。

……

前期在天桥下梳理了明年的四条主线，其中有一条新能源方向，这里面就包括锂电，风电，光电，储能等这些方向。可以说，这些都是当前市场抱团发展的方向，因为政策的支持，未来会持续高景气度。少的类似光伏，增速也有25%左右，而高的类似储能增速可达50%上下。所以大家也可以看到，同样完成阶段调整，消费涨了还休息一下，但这些方向很多则创了新高。按照这些年市场演绎投资价值的理念，唯景气度不破，只要业绩不被证伪，估值有可能会让你涨到吃惊的地步。近期，我自己也是加强这方面的学习和梳理，谈几点总结：

1、大家都清楚这些景气度没问题，但估值高，这是放在面前最大的坎，你敢上不？

2、在不景气的时候大家叫这些行业就是制造业，现在景气度一来，再叠加政策支持，就成了高大上的硬科技。当然，相对于传统的行业，这些确实是新。严格意义上，我认为叫高端制造更合理。

3、拔估值。这逻辑其实和前几年白酒从10多倍估值一直拔高到40倍一个道理，核心是业绩持续高增长的催化，市场则是将未来的业绩透支，出现严重抢跑的现象。大家可以去观察，以前制造业就给20倍估值，但现在因为景气度上来了，可以给到40倍估值。这二者没本质上的区别。白酒持续了五年时间的持续拔估值，科技方向的高增长还会持续，是否有可能会继续拔估值。我说了不算，市场先生会给你答案。

4、当前市场追棒这些高端制造包括锂电、光伏、风电、储能、半导体和军工。整体而言，前面四个逻辑更硬，市场也更追捧。军工则是报表上的合同负债对未来业绩的确定性，所以热捧。半导体今年走的是涨价逻辑，到了一个阶段了，更长远的是国产替代逻辑，所以热捧没前几者硬，内部细分方向景气度也很分化。

5、我倾向于还是按卖铲子的逻辑来挖掘方向。上面的储能方向，我认为其实属于光电，风电中卖铲子的。因为你用新方式发的电需要储藏起来供错峰时使用，这就需要技术的革新。储能未来有50%+的复合增速，很多细分方向都是十年十倍的空间。而这其中，核心部件其中之一是逆变器，市场也炒了很久，但大概率还会持续高增长。我看用户侧、工商侧的空间都是十年十倍。

6、很多机械设备如果服务到锂电、光伏、风电、储能等这些方向的，其实也属于卖铲子的逻辑，大家还是得去挖矿。

7、新能源车方向中现在应用上了FPC软板，以前是不用的，现在新能源车上会用，属于全新的增量空间。现在空间才10亿，未来会到500亿，这也方向也会持续高景气度，值得关注。FPC软板以前应用在手机端多，所以很多手机供应商则会切换到汽车FPC上去，这也是一个方向。

8、除了新能源车趋势，另一个是智能驾驶也是趋势。车载镜头，未来空间也是非常大，也是全新一个增量空间。以前手机端的摄像头，未来汽车上的摄像头也会有8-10个。这个方向有点像第七点的FPC软板，全新且都是手机端的应用，未来在汽车端也会应用。

9、光伏方向，硅料价格明年会下降这是市场认知，所以会利好中下游方向，市场最认可的目前是一体化组件方向。标的也就那么几个，市场也严重抢跑。说实话，因为有高景气度，在原材料涨价影响中下游的方向，市场对光伏中下游方向是友好的。今年没调整多少，就又抢跑。景气度确实是一个好东西，唯景气度不破。

高估很难下手，但也很难低估，为什么呢？

因为现在没有系统性风险之下，市场很难有低估的方向，很多左侧的困境反转并没有出现。大家可以看到，消费今年够困难了吧，但实际上砸到现在也没有便宜的性价比出来。而高景气度一些方向，典型的说硅料涨了，利空中下游，结果中下游业绩低于预期，但也不断抢跑。这些现象是我们做投资的要去感受，认知和总结的。

股票投资这个市场真的是千变万化。投资方法一成不变赚不到钱，与时俱进不断学习，才是王道，这是我个人的感受，分享给大家。生活中也一样，不接受新事物，容易墨守成规。

道理是一样的。

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1、恒瑞医药推行研发支出资本化。很多朋友问到这个问题，我简单说下影响。如果只关注财务报表数据，未来恒瑞医药的业绩报表会变得漂亮。因为以前收入100元，20元研发费用，50块是其它成本，净利润是30元。而现在研发支出资本化后，研发费用计入当期的可能就是5块，这样你的净利润是45元，成功的实现困境反转。这说明，恒瑞也关注它们的股价。

2、周五原油价格又大跌了一波，但随后又传出消息，沙特炼油厂遭无人机袭击。去年曾经上演过类似的情况，当天油价是大涨了一波，随后几天又逐步跌了回去。目前原油价格阶段调整中，而国际大金融机构还是极力唱多原油价格，认为还有走高或者保持高位震荡。我个人也倾向于原油价格会保持高位震荡。

3、沪深300、中证500指数编制规则有新修订。这意味着宁德时代、金龙鱼等个股有可能会被纳入沪深300。另外，中证500则周期股的权重比例有可能下降，纳入更多的偏科技型的企业。这样来看，这两个宽基比之前更加值得跟踪。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!