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换电模式研究：换电具备多维度经济性，商业模式逐步成熟未来可期【天风机械】

本周我们就车厂换电模式进行一定研究，换电商业模式日渐成熟，其对于消费者-车厂-电池厂均呈现不错的经济性，未来在低基数基础上发展空间广阔。

1、换电指的是：消费者在购车时选择不带电池购入，则车价在原车价基础上有较大的折让；后续该消费者电池主要来自于租赁，其需付出月租金以获得电池使用权，并且每月到换电站进行数次电池更换。为了便于用户更换电池，车企开始越来越多的把换电站建到加油站附近。

4、换电对于车厂的经济性：1）对于非营运车辆，以蔚来EC6标准续航版为例，其单月电池租金为980元每个用户。如单个换电站覆盖320个用户（即为车辆）左右，单日换电次数在47次左右，假设电池折旧年数为10年，则回报率为9.5%-12.4%左右；如电池折旧年数为8年，则呈现微利。我们认为电池本身的循环次数对于换电站经济性产生较大影响（如果循环次数为2000次，非营运车辆一年充电50-60次左右，理论折旧年数较长）。2）对于营运车辆，在单月租金上涨至2000元左右的情况，其回报率约为10%。

7、从换电站设备的竞争格局来看，目前还处于起步阶段，可靠性、精准度、项目积累为设备厂商的主要竞争优势来源。利润率我们估计为5-10%左右的水平。