超大底部！

多个维度来看，消费板块目前具备技术性反弹的基础。

1、消费板块估值已降至 2010 年以来的中位值水平。

消费板块静态市盈率在今年 2 月至 8 月持续下降，截至目前板块的静态市盈率仅略高于2010 年以来的中位值水平。

从重点行业的估值水平来看，家电行业的估值下降幅度最大，已接近 2016 年初的水平；医药行业次之，接近 2018 下半年集采政策刚刚开启时的估值。

2、消费板块的回撤幅度已经达到历史较高水平。

截至今年 8 月底，消费板块相较 2 月高点已经跌去 22.09%。

2010 年以来，消费板块绝对收益回撤幅度超过 20%的情况仅出现过4次，前3次均发生于大盘单边走熊的时期。

此外，消费板块较沪深 300 的比值已降至 2020 年 3 月时的水平，疫情之后的超额收益已全部回撤。

3、消费板块的成交量占比一度创出历史新低。

消费板块成交量创 2010 年以来新低。

而截至目前，虽然消费板块的成交量占比自低点快速反弹，但仍处于 2015年以来的中位值水平。

4、公募基金对消费板块的持仓比例高位回落。

结合三季度的市场表现和公募基金净值表现来看，预计公募基金在三季度对消费板块的持仓还在进一步下降，或将接近 2018 年初的水平。

导致消费板块调整的利空因素是否出清？

这次消费板块的调整原因有2点：

1、交易拥挤（短期因素）

2、业绩相对优势的下降（中期因素，消费自身面临上游涨价与下游需求不振的双重压力，而周期板块业绩的爆发进一步削弱了消费板块的业绩相对优势。）。

往前看，当前交易拥挤程度的缓解有望推升消费板块出现季度级别的反弹机会。

明年如果上游涨价压力缓解、甚至出现年度级别的调整，消费板块业绩相对优势有望回升，进而推升板块产生更大级别的超额收益。

所以，还是那个观点：

当下的消费，值得配置，本来有的，没必要割肉，现在大多躺在低位。

向下的空间不大，向上的赔率足够大，现在就是等风来。

别割在最低点附近。 

市场方面，整个盘面和机会没什么好说，其实现在大家都清楚：

1、要么继续炒成长股；

2、要么低估值品种（金融股等）修复一波；

3、再要么认为当下经济情况和货币政策的宽松度都不太好，集体往下砸出机会。

所以在这种不确定性的环境之下，只能犹豫不前了，大家都在等方向的明朗性。

即便市场往下砸，其实空间也不很大。

我觉得最简单的原因就是结构性行情太极端，如果是集体性大跌很多的话，那局部品种可能就跌出问题了，跌得过头容易导致质押风险。

这种可能性很难出现，毕竟现在的资金相比以前更加理性了，如果某些方向估值和成长性非常有优势，资金容易集体冲向一个方向，很容易造成局部快速行情。

这就是信息时代的特征！

天风证券特邀经济学家刘煜辉在格上2021年度大湾区资产管理论坛上发表观点，截取了一部分，分享出来：

“我们资本市投资主题的变迁，实际上反映的就是时代精神的变化，科技的自强自立，制造强国，质量强国，专精特新，小巨人，工匠精神，青山绿水，人类命运共同体，共同富裕。”

“怎么降低滞涨的风险？

我提了20个字：保障煤电，全力绿电，压住地产，灵活身段，争取时间。”

“股票从有效资产的配置来讲，无非就是这几个方向。

1、绿电生产。

2、绿电的终端消费，终端消费就是电气化，包括我们的新能源车，都是这一块的东西。

3、绿电它不像煤电，也不像油气，它有一个传输的问题。因为风，光，电的资源分布，全球就只有三个地区，中国主要集中在西北。

怎么把大量生产的清洁电传输到中国的东南沿海，中国人口聚集，经济聚集的区域，它需要一个超远程的、高效的、安全的传输，而这三块技术中国都已经独步天下。”

整体观点不变，看好方向：消费、军工、医疗医药、光伏以及部分半导体品种！

基金策略：科创50etf，,三连小反弹之后，短期企稳，这一带还是可以定投低吸一笔。

短线跟踪：

纵横股份（军工，无人机），10月11日分享，33.24元附近。

华亚智能（半导体设备），9月24日分享，50元附近，目前浮盈10%，继续跟踪。